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财务结构分析

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1.财务结构分析概述

财务结构分析是指以会计报表中的某个总体作为100%,再计算出其个组成项目占总体的百分比,从而得出各个项目的结构比例及其对总体的关系大小。这样既可以用于同一公司不同时期财务状况的纵向比较,又可以用于不同公司的横向比较。同时可以消除不同规模差异的影响,有利于分析公司的财务状况和经营成果。

财务结构分析(Analysis of financial structure),又称资本结构分析(Analysis of capital structure),就是诊断企业体质健全与否的根据,故为评估企业长期偿债能力(Long-Term Repayment Ability)与长期安全性的一项重要指标。

2.财务结构分析的内容

一般而言,企业财务结构包括:从资产负债表可以看出股本结构、资产负债结构、流动资产流动负债的结构、流动资产内部结构、长期资产内部结构、长期资产长期资本的结构、负债所有者权益的结构、负债内部结构、股东权益内部结构等。

上述九种财务结构的风险主要体现在:资本结构之间勾稽关系是否匹配合理;财务杠杆企业财务风险经营杠杆与经营风险是否协调;所有者权益内部结构与企业未来融资需求是否具有战略性;各种资本结构有无人为操纵现象等。从损益表可以看出各种不同收益对净利润的贡献大小和耗蚀程度,包括收入结构、成本结构、费用结构、税务支出结构、利润结构和利润分配结构等。从现金流量表可以看出现金流入比、现金流出比和现金流入流出比等。 财务结构是否合理合规合法,是否能够为实现企业价值最大化起到促进作用,是否会成为将来企业财务风险的隐患,都是企业财务管理人员和学者极为关注的财务问题。虽然说世界上没有公认的财务结构标准,但是一些有意无意遵循的规律性的东西,还是对识别和防范财务结构风险有一定裨益。

3.财务结构分析指标

一般,分析时常用的比率有以下几种:一般,分析时常用的比率有以下几种:

1.股东权益比率

股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%

=股东权益总额/(股东权益总额+负债总额) *100%

显示企业总资本中,属于企业自有资本所占的比率,反应企业的基本财务结构是否稳定。显示企业总资本中,属于企业自有资本所占的比率,反应企业的基本财务结构是否稳定。

一般来说,比率高是低报酬、低风险的财务结构;比率低是高报酬、高风险的财务结构。

2.资产负债比率(Asset Liability Ratio)

资产负债比率=负债总额/资产总额*100%

=负债总额/(股东权益总额+负债总额) *100%

可衡量企业的总资本中,究竟有多少百分比是仰赖外来资金提供。可衡量企业的总资本中,究竟有多少百分比是仰赖外来资金提供。

负债比率与股东权益比率,可说是一体两面,两者总和恰好是100%。负债比率与股东权益比率,可说是一体两面,两者总和恰好是100%。

一般而言,负债比率以不超过50%为理想,不过,这没有绝对的标准。一般而言,负债比率以不超过50%为理想,不过,这没有绝对的标准。

3.资本负债比率(Debt to Equity Ratio)

资本负债比率=负债总额/股东权益总额*100%

此项比率,比资产负债率更能准确地揭示企业的长期债偿能力状况,因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。此项比率,比资产负债率更能准确地揭示企业的长期债偿能力状况,因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。

资本负债比率为200%时为一般的警戒线,若超过则应该格外关注。资本负债比率为200%时为一般的警戒线,若超过则应该格外关注。

4.资本总额比率(Capitalization Ratio)

资本总额比率=长期负债/ (长期负债+股东权益总额) *100%

企业资本总额,指的是企业永久或长期的资本,即为长期负债及股东权益总额的加总。企业资本总额,指的是企业永久或长期的资本,即为长期负债及股东权益总额的加总。资本总额比率,是被公认为负债比率分析中最具有意义者之一。资本总额比率,是被公认为负债比率分析中最具有意义者之一。一般来说,并没有一定的标准根据,大多用于各企业在不同会计时期间的比较、或企业与企业间的比较。一般来说,并没有一定的标准根据,大多用于各企业在不同会计时期间的比较、或企业与企业间的比较。比率越低,相对长期负债的包袱就越小,对企业体质来说就越健康。比率越低,相对长期负债的包袱就越小,对企业体质来说就越健康。以平均来说, 35%为合理可接受之比率上限。以平均来说, 35%为合理可接受之比率上限。

5.长期负债比率

长期负债比率=长期负债/资产总额*100%

=长期负债/ (负债总额+股东权益总额) *100%

长期负债,不会增加到企业的短期偿债压力,但是它属于资产结构性问题,在经济衰退时会给企业带来额外风险。长期负债,不会增加到企业的短期偿债压力,但是它属于资产结构性问题,在经济衰退时会给企业带来额外风险。

6.有息负债比率

有息负债比率= (短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款) /股东权益总额*100%

无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的,前者不直接减少利润,后者可以通过财务费用减少利润。无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的,前者不直接减少利润,后者可以通过财务费用减少利润。因此,公司在降低负债率方面,应当重点减少有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或转亏为盈具有重大意义。因此,公司在降低负债率方面,应当重点减少有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或转亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面,100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。在揭示公司偿债能力方面,100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。

7.流动负债占总负债比率

流动负债占总负债比率=流动负债/负债总额*100%

流动负债为企业对外负债中须于短期内偿还的债务。流动负债为企业对外负债中须于短期内偿还的债务。此项比率过大,将影响资金流动的安全性。此项比率过大,将影响资金流动的安全性。

8.固定资产对股东权益比率

固定资产对股东权益的比率=固定资产/股东权益总额*100%

固定资产为生产事业的根本,应以自有资金投资为原则,否则将仰赖负债为之。固定资产为生产事业的根本,应以自有资金投资为原则,否则将仰赖负债为之。

就长远眼光来说,最安定的资金是企业的自有资本(即股东权益总额),固定资产最好是以这种安定的自有资本来筹措。就长远眼光来说,最安定的资金是企业的自有资本(即股东权益总额),固定资产最好是以这种安定的自有资本来筹措。

因此,固定资产对股东权益的比率,应以不超过100%为理想。因此,固定资产对股东权益的比率,应以不超过100%为理想。

9.固定资产对长期资金比率

固定资产对长期资金比率=固定资产/ (长期负债+股东权益总额) *100%

当企业要大幅度扩展时,购置固定资产往往非自有资本所能负荷,不足部份即需仰赖负债。当企业要大幅度扩展时,购置固定资产往往非自有资本所能负荷,不足部份即需仰赖负债。

而长期负债,亦属较安全的长期资金来源。而长期负债,亦属较安全的长期资金来源。故,以『固定资产对长期资金比率』来衡量长期资金的安全性,应较『固定资产对股东权益比率』为合理。故,以『固定资产对长期资金比率』来衡量长期资金的安全性,应较『固定资产对股东权益比率』为合理。

此项比率,一般以不超过100%为理想标准。此项比率,一般以不超过100%为理想标准。

10.利息保障倍数(Interest Protection Multiples),又称利息保障率(Debt Service Coverage Ratio)

利息保障倍数=所得税及利息费用前纯益/银行利息费用支出

= (继续营业单位税前净利(净损) +利息费用)/利息费用

利息保障倍数是企业中期营运的财务指标,一家公司向银行借钱做生意,所赚来的纯益是否足够支付银行利息,公司虽然短期速动比率流动比率符合标准,但若是负债重,获利不足以支付利息,中、长期将走向亏损灭亡的命运。利息保障倍数是企业中期营运的财务指标,一家公司向银行借钱做生意,所赚来的纯益是否足够支付银行利息,公司虽然短期速动比率及流动比率符合标准,但若是负债重,获利不足以支付利息,中、长期将走向亏损灭亡的命运。

比值越高越好,至少要大于1 。比值越高越好,至少要大于1。

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