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通货膨胀风险

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1.什么是通货膨胀风险

通货膨胀风险又叫“购买力风险”,是指由于通货膨胀因素使银行成本增加或实际收益减少的可能性。

通货膨胀还会使银行资产的实际收益下降。资产实际收益率等于资产名义收益率减去通货膨胀率,通货膨胀率越高,资产实际收益率越低,当通货膨胀率高于资产名义收益率时,资产实际收益率即为负数,资产的实际购买力反而下降了。所以,从资产角度看,通货膨胀对银行来说是一种“无形税收”。

2.通货膨胀风险的表现

1、在通货膨胀时期,存款利率通常会相应提高,从而直接加大银行的筹资成本。

2、在通货膨胀情况下,物价普遍上涨,社会经济运行秩序混乱,企业生产经营的外部条件恶化,证券市场也难免深受其害,所以购买力风险是难以回避的。

3、在通货膨胀条件下,随着商品价格的上涨,证券价格也会上涨,投资者的货币收人有所增加,会使他们忽视通货膨胀风险的存在,并产生一种货币幻觉。

4、由于货币贬值,货币购买力水平下降,投资者的实际收益不仅没有增加,反而有所减少。

3.通货膨胀风险的分析

一般来讲,可通过计算实际收益率来分析购买力风险。

实际收益率=名义收益率-通货膨胀率

这里的名义收益率是指债券的票面利息率或股票的股息率。例如,某投资者买了一张年利率为10%的债券,其名义收益率为10%。若一年中通货膨胀率为5%,投资者的实际收益率为5%;当年通货膨胀率为10%时,投资者的实际收益率为0;当年通货膨胀率超过10%时,投资者不仅没有得到收益,反而有所亏损。可见,只有当名义收益率大于通货膨胀率时,投资者才有实际收益。

购买力风险对不同证券的影响是不相同的。最容易受其损害的是固定收益证券,如优先股、债券。因为它们的名义收益率是固定的,当通货膨胀率升高时,其实际收益率就会明显下降,所以,固定利息率和股息率的证券购买力风险较大。同样是债券,长期债券的购买力风险又要比短期债券大,相比之下,浮动利率债券或保值贴补债券的通货膨胀风险较小。

对普通股股票来说,购买力风险相对较小。当发生通货膨胀时,由于公司产品价格的上涨,股份公司的名义收益会增加,特别是当公司产品价格的上涨幅度大于生产费用的涨幅时,公司净盈利增加,此时股息会增加,股票价格也会随之提高,普通股股东可得到较高收益,可部分减轻通货膨胀带来的损失。但需要指出的是,购买力风险对不同股票的影响是不同的。

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