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偿债能力比率

百科 > 财务比率 > 偿债能力比率

1.什么是偿债能力比率

偿债能力比率是判断企业负债的安全性和短期负债的偿还能力的比率。偿债能力的大小在很大程度上反映了企业经营的风险程度。这类比率主要有资产负债率流动比率速动比率等。

2.偿债能力比率的内容

1、流动比率

流动比率是流动资产除以流动负债的比值,反映企业的短期偿债能力。它不仅表示短期债权人债权的安全程度,而且同时又反映了企业营运资本的能力。其计算公式为

流动比率=流动资产/流动负债

企业能否偿还短期债务,要看有多少债务,以及有多少可变现偿债的资产。流动资产越多,短期债务越少,则偿债能力越强。如果用流动资产偿还全部流动负债,企业剩余的是营运资金(流动资产-流动负债=营运资金),营运资金越多,说明不能偿还的风险越小。因此,营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力。但是,营运资金是流动资产与流动负债之差,是个绝对数,如果企业之间规模相差很大,绝对数相比的意义很有限。而流动比率是流动资产与流动负债的比值,是个相对数,排除了企业规模不同的影响,更适合企业间以及本企业不同历史时期的比较。

一般认为,生产企业合理的最低流动比率是2,当然这一比率越高,债权人的安全性也越高。但是从公司所有者股东的角度看,过高的流动比率表明企业资产利用率低,资金闲置严重,企业经营也显得过于保守,没有充分利用好财务杠杆。上市公司所属行业不同,适合的流动比率也不同,比如商业类上市公司的流动比率总体来说偏低,但由于这类公司流动资产的流动性较高,并不影响其偿债能力。所以计算出来的流动比率,只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较,才能知道这个比率是高还是低。这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低,要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产及流动负债所包括的内容以及经营上的因素。对那些流动比率有异常变动的公司尤其要注意,应分析变动的原因揭示出背后隐藏的问题。一般情况下,营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

2、速动比率

流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力,但人们(特别是短期债权人)还希望获得比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。这个指标被称为速动比率。

速动比率,是从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值。其计算公式为:

速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除的主要原因是:1)在流动资产中存货的变现速度最慢;2)由于某种原因,部分存货可能已损失报废还没作处理;3)部分存货已抵押给某债权人;4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。综合上述原因,在不希望企业用变卖存货的办法还债,以及排除使人产生种种误解因素的情况下,把存货从流动资产总额中减去计算出的速动比率,反映的短期偿债能力更加令人可信。

通常认为正常的速动比率为1,低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。这仅是一般的看法,因为行业不同速动比率会有很大差别,没有一个统一的标准。例如,采用大量现金销售的商店,几乎没有应收账款,大大低于1的速动比率则是很正确的;相反,一些应收账款较多的企业,速动比率可能要大于1。

影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金,实际坏账可能比计提的准备要多;由于季节性的变化,可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。这些情况就可能使速动比率的可信度大打折扣。

由于各行业之间的差别,在计算速动比率时,除扣除存货以外,还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目(待摊费用等),以计算更进一步的变现能力。如采用保守速动比率(或称超速动比率),其计算公式如下

保守速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债

3、利息支付倍数。

从债权人的立场出发,他们向企业投资的风险,除了计算上述资产负债率,审查企业借入资本占全部资本的比例以外,还要计算营业利润是利息费用的倍数。利用这一比率,可以测试债权人投入资本的风险。

利息支付倍数指标是指企业经营业务收益与利息费用的比率,用以衡量偿付借款利息的能力,也叫利息保障倍数。其计算公式为

利息支付倍数=税息前利润/利息费用

公式中的"税息前利润"是指损益表中未扣除利息费用和所得税之前的利润,可以用"利润总额加利息费用"来预测。由于我国现行损益表中"利息费用"没有单列,而是混在"财务费用"之中,外部报表使用人只好用"利润总额加财务费用"来估计。公式中的分母"利息费用"是指本期发生的全部应付利息,不仅包括财务费用中的利息费用,还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在损益表中扣除,但仍然是要偿还的。利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力,没有足够大的税息前利润,资本化利息的支付就会发生困难。

利息支付倍数指标反映企业经营收益为所须支付的债务利息的倍数。只要利息倍数足够大,企业就有充足的能力偿付利息,否则相反。

如何合理确定企业的利息支付倍数,需要将该企业的这一指标与其他企业,特别是本行业平均水平进行比较,来分析决定本企业连续几年的该项指标,并选择最低指标年度的数据作为标准。这是因为,企业在经营好的年头要偿债,而在经营不好的年头也要偿还大约等量的债务。某一个年度利润很高,利息支付倍数也会很高,但不能年年如此。采用指标最低年度的数据,可保证最低的偿债能力。一般情况下应采纳这一原则,但遇有特殊情况须结合实际来确定。与此同时,结合这一指标,企业可以测算一下长期负债与营运资金的比率,它是用企业的长期负债与营运资金相除计算的。其计算公式为

长期债务与营运资金比率=长期负债/(流动资产-流动负债)

一般情况下,长期债务不应超过营运资金。长期债务会随时间延续不断转化为流动负债,并须运用流动资产来偿还。保持长期债务不超过营运资金,就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债,从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全保障。

4、应收账款周转率和周转天数。

应收账款和存货一样,在流动资产中有着举足轻重的地位。及时收回应收账款,不仅增强了企业的短期偿债能力,也反映出企业管理应收账款方面的效率。

反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率,也就是年度内应收账款转为现金的平均次数,它说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收账款周转天数,也叫应收账款回收期或平均收现期,它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项,转换为现金所需要的时间。其计算公式为

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

应收账款周转天数=360/应收账款周转率=(平均应收账款*360)/销售收入

公式中的"销售收入"数来自损益表,是指扣除折扣和折让后的销售净额。以后的计算也是如此。除非特别指明,"销售收入"一词均指销售净额。它是资产负债表中"期初应收账款余额"与"期末应收账款余额"的平均数。

一般来说,应收账款周转率越高,平均收账期越短,说明应收账款的收回越快。否则,企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上,影响正常的资金周转。影响该指标正确计算的因素有:(1)季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况;(2)大量使用分期付款结算方式;(3)大量的销售使用现金结算;(4)年末大量销售或年末销售大幅度下降。这些因素都会对该指标计算结果产生较大的影响。投资者可以将计算出的指标与该企业前期、与行业平均水平或与其他类似企业相比较,判断该指标的高低。但仅根据指标的高低分析不出上述各种原因。

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