上周回顾: 多空双方争夺激烈

上周沪深两市冲高受阻震荡小幅回落，股指上半周一度快速冲高，沪指在创出近期新高后由于权重板块出现调整股指逐级震荡回落，一周盘中板块热点延续分化，金融保险、资源有色开始出现调整，板块个股轮番起伏涨跌互现。最终沪深两市均收出十字周K线，两市日均成交量近6000亿基本持平，多空双方争夺激烈。

本周展望：短期市场延续宽幅震荡

上市公司企业盈利增速高位回落，未来几个季度将延续下滑趋势。中报业绩出炉，三季度业绩预告也陆续出炉，二季度增速相对一季度开始放缓，四季度开始，由于基数较高，加之投资增速需求可能性，企业盈利增速将会在未来几个季度呈现持续回落的状态。

从技术面分析，沪深股指处在周、月K均线上方，中期市场整体强势不变。目前股指进入了3250-3450的箱体区间，股指的上行空间已被有效打开。上周两市股指基本围绕短期均线震荡反复，但权重的上证50率先出现调整依然没有完全企稳，市场分化特征极为明显。目前主板日线随机指标依然高企，加之前期跳空缺口的牵引，市场仍处于技术性修整的过程中，预期短期市场延续宽幅震荡，把握市场节奏控仓操作。

操作策略：重点关注大金融、周期股

大金融板块的估值相对较低，除保险 PB 处于历史均值附近外，银行、券商、房地产行业 PB 均在历史区间下限附近。其次，银行、券商、保险业绩增速均处在改善通道内。银行受益于企业盈利增长带来的不良改善，券商在政策转暖和市场成交基数走弱下业绩已经触底不断回升，保险也将在市场利率居高下持续受益。银行不良率或见历史性拐点；保险上市公司受益于金融监管下的“供给侧改革”；券商受益于市场情绪转向乐观、风险偏好提升带来的补涨。大金融板块后期将有结构性机会，继续保持关注。

短期市场对于 8 月经济数据不及预期的消息反应过度，可能会造成对周期板块、尤其是其中一些具备业绩强支撑的标的的错杀，从宏观背景来看，供给收缩（供改&环保&取暖季）、需求稳健的趋势未改；从微观层面观察，周期行业上市公司的高频盈利数据表现强劲，资产负债表的修复仍在继续，龙头企业“剩者为王”，估值进一步提升的逻辑依然确立，经历这一轮的休整蓄势后周期股未来仍有上行空间，建议投资者关注后续逢低介入的机会。

看好板块：周期股+大蓝筹、国企改革、装配式建筑

周期股+大蓝筹：周期和大金融等蓝筹仍是配置的主线，目前来看，周期仍有估值优势，除有色金属外，钢铁、煤炭指数的整体PE仍在20倍以下，远低于成长中最便宜的传媒的35倍。随着三季度业绩预告的进一步扩散，业绩大幅改善的周期仍会受市场追捧；而大金融中券商、保险和银行等业绩改善确定性较高，也是配置的主要方向。

国企改革：十九大临近，改革预期升温，短期建议关注油气、汽车等领域的国企改革和混改主题；此外，短期雄安主题政策催化加速，建议关注。

装配式建筑：从装配式建筑产业链出发，重点关注直接受益的预制构件生产线： 1）钢结构未来有望成为装配式建筑的主流结构，重点关注标的包括杭萧钢构、精工钢构、富煌钢构、鸿路钢构等； 2） 墙材、保温材料、门窗、管件管材、外墙面砖饰面等上游原材料率先受益，重点关注标的包括鲁阳节能（阻燃材料）、太空板业（太空板）、北新建材（石膏板） 等。

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