（资料图）

《财经》记者 吴海珊/文 杨秀红/编辑

商品期货市场上的“黑色系”近期迎来一波强劲反弹。截至7月31日，相关期货品种已连续上涨近两个月，螺纹钢、焦炭等则屡屡创下最近几年来的新高。

7月31日，黑色系期货再度走出一波集体上扬走势。

截至日盘收盘，铁矿石主力合约1709上涨7.95%，达到570.5元/吨；螺纹钢主力合约1710上涨4.71%至3733元/吨，盘中最高达到3740元/吨，创下近三年半的新高；焦炭主力合约1709上涨5.85%至2064元/吨，最高盘中达到2075元/吨，创下2013年2月以来的最高点；焦煤主力合约1709当天上涨5.7%，达到1344元/吨，盘中最高达到1347.5元/吨，接近今年4月6日的高点；热卷当天上涨3.79%，达到3802元/吨。

2017年以来，黑色系走势呈深V型，从3月底开始黑色系出现一轮大跌，到5月底6月初触底回升，迅速拉升。自6月以来，黑色系开始一路上涨。

《财经》记者了解到，美联储加息、市场对经济走势的悲观预期等曾导致上半年黑色系的调整，但后期经济走稳及市场需求的上升则推动超跌的黑色系期货在近期迎来反弹。

多因素推动

市场对经济的预期是主导这一波黑色系走势的重要因素。“导致前期下跌比较大的因素是较差的经济预期，之前市场预期今年经济的走势是前高后低，需求会不太好。”上海仲裁期货有限公司经理周智骏对《财经》记者表示。

美联储在今年3月宣布加息25个基点，并且预计年内还有两次加息。该消息也在一定程度上导致了市场对宏观因素的悲观预期。

但是，后来发布的经济数据显示，经济并没有市场预期的那么槽糕。二季度中国GDP同比增长6.9%。7月31日新发布的7月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%。虽然比上月小幅回落0.3个百分点，但与上半年均值基本持平，制造业总体走势平稳。

过于悲观的市场预期开始修复。

“地条钢”的整顿也对黑色系的这一轮上涨起到推动作用。

“2017年前几个月时中频炉‘地条钢’还有偷偷生产的，高炉开工率也比较高，产量很大，而且中间环节库存相对比较高，加上对宏观经济的悲观预期，引发了一轮大跌。”一位不愿具名的分析人士对《财经》记者表示。

政府对“地条钢”的整治改变了市面上螺纹钢的供应关系。今年年初，国家发改委副主任林念修表示，“‘地条钢’必须‘归零’，这是绝对不能容忍的。”他同时明确将在今年6月30日前全面取缔“地条钢”。相关统计显示，2016年国内“地条钢”的产能规模大约有1.19亿吨。

这给螺纹钢带来了机会。“螺纹钢库存持续下降，并且库存消费比很低，而这一轮贸易商和下游基本没有囤货，导致价格在犹豫中不断上行。”上述黑色系市场人士表示。

7月28日，在中国钢铁工业协会五届六次常务理事（扩大）会议上，国家发改委产业协调司巡视员夏农表示，要全面完成今年的化解过剩产能任务，彻底取缔“地条钢”；今年8月抽查完后，取缔“地条钢”并不是划上句号，而是要建立长效机制，防止死灰复燃。这也是导致7月31日黑色系期货大涨的原因之一。

有望继续走强

还有很重要的一点就是基差。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格一期货价格。

4、5月份因为市场预期太差，黑色系期货跌得很深，基差创下历史最高水平，后来市场发现现货价格很坚挺，根本跌不下去。“所以这一轮上涨初期是修复基差的过程，后面就是受到基本面的支撑了。” 上述黑色系市场人士表示。

他认为目前基差还是没有修复完毕，加上其他有利的消息，短期价格可能还会比较坚挺。

高盛上周将铁矿石均价预期从55美元／公吨调整至70美元／公吨。理由主要是，中国钢厂重建库存的需求程度超过了此前的预期，供给侧改革和去产能行动将继续支持中国钢厂的利润。

中国钢厂在过去一段时间因为铁矿石价格的下跌，利润点非常高。中泰钢铁报告显示，因为铁矿双焦（焦煤、焦炭）价格小幅上涨抬升钢企成本有限，而钢价涨跌互现，行业吨钢毛利呈企稳态势，其中热轧卷板（3mm）毛利下降32元/吨，毛利率下降至25.62%；冷轧板(1.0mm) 毛利上升9元/吨，毛利率上升至9.82%；螺纹钢(20mm)毛利上升4元/吨，毛利率上升至31.34%；中厚板(20mm)毛利下降28元/吨，毛利率下降至10.45%。

上述不具名的分析人士表示，钢厂利润那么高，肯定会补库存，只是时间点的问题，钢厂一样买涨不买跌，价格一旦启动，就会买入。

7月28日，Mysteel统计的当周全国45个港口铁矿石库存为14231万吨，较前一周周五数据下降89，较去年同期增3347,日均疏港总量289.5，前一周五为287.6。

高盛认为中国港口铁矿石的库存虽然不低，但是钢厂和贸易商受理的钢铁和铁矿石库存总体处于相对正常的水平，较高的铁矿石库存被较低的钢铁库存抵消了。高盛也坚持看好下半年的铁矿石行情。

截至7月28日，当周上海市场螺纹钢库存17.69万吨，较前一周上升0.98万吨，热轧库存37.3万吨，较前一周下降0.8万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量950.64万吨，环比上升15.78万吨。