北京时间1月22日晚，欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买规模，从3月起每月购买600亿欧元资产，直至2016年9月或者通胀回升至2%左右为止。这意味着购债规模至少扩大1.14万亿欧元。

‍‍怎样购债？‍‍

欧央行按照成员国持股央行比例购债。即较之爱尔兰等经济规模较小的成员国，欧洲央行将更多购买德国等区内最大经济体的债券。

‍‍为何QE？‍‍

（1）欧元区通缩风险加剧，通胀率自2009年以来首次跌至负值

（2）债务水平处在历史高点

（3）失业率居高不下，经济疲软

（4）常规货币宽松不奏效

‍‍QE炸弹威力有多大？‍‍

‍‍1、欧元暴跌‍‍

欧元兑美元盘中大幅走软，汇价自1.1639，最低跌至1.1315，跌幅300逾点，再度创下十一年新低。

‍‍2、欧股创七年新高；美股收高并创两周来最大涨幅‍‍

泛欧绩优300指数收涨1.6%，创7年新高；德国DAX指数收涨1.36%；法国CAC40指数收涨1.46%；英国富时100指数收涨1.04%。

美国标普500指数收涨1.54%；道琼斯工业指数收涨1.52%；纳斯达克指数收涨1.77%。

（下图为美国标普500股指期货）

Hargreaves Lansdown高级经济师Ben Brettell：对股票投资者，欧央行推出这种所谓的“量化宽松”计划整体而言是好消息，至少从这项计划的存续时间看是这样。当央行购买政府债券，卖方将可拿到现金；除非这些卖方想提高自己的现金持有量，否则将利用这些资金来购买股票等其他资产，起到拉升股市的作用。

‍‍3、欧债收益率跌至历史新低，美债收益率下滑‍‍

西班牙10年期公债和意大利10年期公债收益率均下挫超过10个基点，至纪录新低1.402%和1.557%。德国10年期公债收益率也触及0.377%新低。意大利30年期公债收益率首次跌穿3%，法国30年期公债收益率跌穿1.5%。

（下图为欧洲十年期国债综合收益变化）

‍‍4、金价升穿1300美元/盎司，白银涨破18.30美元/盎司‍‍

QE利好金融属性和避险属性较强的大宗商品，比如黄金白银。

对中国影响几何？

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‍‍民生证券宏观：不利于出口‍‍

研究团队认为，虽然欧央行宽松有助于套利资金流入中国，但美元强势又会导致人民币兑美元有贬值压力，私人部门的结汇意愿或延续去年以来的下滑态势，资产美元化的趋势将更明显，总体看外汇占款仍将维持低增长。实际有效汇率过于坚挺将影响出口，不利于国内经济复苏，别人的货币，却是我们的问题。

‍‍平安证券：对A股影响有限‍‍

A股市场的逻辑仍在于内部，外部环境的冲击，短期好或坏影响都不会太大。欧元贬值加大与量宽的推进，外部市场的动荡，可能使得人民币资产短期内获得资金流入的利好，但预计影响有限。

欧元的贬值以及印度、土耳其等央行的降息将导致人民币升值压力相应增加，这将加大中国管理跨境资本流动和汇率预期的难度，也不利于中国的出口贸易。对股市而言，从经济、资金与政策的角度看，实质性影响有限。

‍‍国泰君安：人民币避风港效应渐强‍‍

人民币避风港效应渐加强。1、各国央行竞相宽松，而中国央行有意维稳人民币，人民币已成为仅次于美国的“第二强”货币；2、人民币汇率走强不利出口，并和原油价格下跌引起输入性通货紧缩压力加大，央行进一步宽松可能性增加；3、尽管四季度特别是12月资金大幅流出，但后续将因人民币持续强势有所改善。

‍‍美国能否独善其身？‍‍

国际货币基金组织首席经济学家布兰查德表示，“美联储会审时度势，根据经济数据评判加息时点，必要时不排除推迟加息的可能”。