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1.什么是分类加总估值法

一种给多元化控股公司估值的方法,将公司同时经营的不同业务分别选择合适的估值方法估值,再根据持股比例加权汇总得出该多元化控股公司的总价值。

2.分类加总估值法的应用

由于多元化公司下属业务性质不同,如果按同一估值尺度来衡量会有偏差。例如中国平安(601318),同时经营寿险和商业银行业务,而两项业务适用不同的估值方法,寿险需要用内涵价值法,商业银行则可以用市净率法,只有将两项业务根据对口的估值方法估值,再加总起来,才能正确反映公司价值。

此外,如果公司对下属业务不是100%控股,还有其它外部股东,则要根据控股比例来加权加总。

例如,某公司同时拥有高成长的网络游戏业务和稳定的高速公路业务,分别控股 80%和60%,网络游戏适宜用PEG来估值,高速公路适宜用DCF来估值,用对应的估值方法对整体业务价值进行估算后,还要分别乘上持股比例80%和 60%,加总后才是该公司的实际价值,再除以总股本,得出每股价值的目标价,如果目前股价低于该价值,为低估,高于该价值则为高估。

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