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股本成本

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1.什么是股本成本

公司权益方要求的回报率,传统上采用股息资本模型计算。

股本成本是财务术语,用以表明一个公司对于普通股东的权益和投资风险所给予的补偿,亦即公司权益方要求的最低年度收益率。股东所承担的风险既包括市场风险,也包括所独具的风险。因此,股本成本因公司而异。股权成本还能够反映股东投资的机会成本。

股东收到的两项典型补偿为:

  • 股息(Dividend)
  • 资本收益(Capital Gains),根据股价涨跌而变。

由于,此收益为预期的未来回报,而非历史回报。 所以,只能用预期的年度股息来表示。 由此,股本成本等于股票当前市价加上未来全部股息的贴现值。

股本成本是任何公司的资本成本的一部分。公司资本成本的另一个主要来源是债务(公司债券),其相应计算值为债务成本(Cost of Debt)。参见加权平均资本成本

2.股本成本的计算公式

股本成本传统上采用股息资本模型来计算,具体算法为:下一年度的每股股息除以股票当时市场价值,再加上股息增长率。(参见右图) 另一计算方法是,用无风险利率(稳定国家的政府债券利率)加上股票平均收益率与无风险利率之差乘以公司的贝塔系数

股本成本

3.股本成本的运用

假设根据ABC银行的风险特征,某投资者对其提出了9%的投资回报率。 其股价当前市值为100,预期每股股息为3。 所以,投资者的总收益为9,即3的股息加上6的股价增值。 对于ABC银行来说,它的股本成本即为9%。

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