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净资产收益率

百科 > 财务评价指标 > 净资产收益率

1.净资产收益率定义

净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率,是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值,该指标越高,说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低,说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力

一般来说,负债增加会导致净资产收益率的上升。

企业资产包括了两部分,一部分是股东的投资,即所有者权益(它是股东投入的股本,企业公积金和留存收益等的总和),另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率,借入的资金过多会增大企业的财务风险,但一般可以提高盈利,借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标

2.净资产收益率的计算公式

  • 其计算公式为:

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%

其中,平均净资产=(年初净资产+年末净资产)/2

  • 该公式的分母是“平均净资产”,也可以使用“年末净资产”。如公开发行股票公司的净资产收益率可按下面公式计算:

净资产收益率=净利润/年度末股东权益×100%

  • ROE(杜邦公式)=净利润/净资产=销售利润率×资产周转率×权益乘数(财务杠杆)。

销售利润率=利润总额/销售收入(盈利能力)

资产周转率=销售收入/总资产(营运能力

权益乘数=总资产/净资产偿债能力

3.净资产收益率分析

(1)净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。

(2)一般认为,企业净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强,运营效益越好,对企业投资人、债权人的保证程度就越好。

4.净资产收益率的因素分析[1]

(1)净资产收益率的影响因素:

影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率负债利息率、企业资本结构和所得税率等。

净资产是企业全部资产的一部分,因此,净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下,总资产报酬率越高,净资产收益率就越高。

负债利息率之所以影响净资产收益率.是因为在资本结构一定情况下,当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时,将对净资产收益率产生有利影响;反之,在总资产报酬率低于负债利息率时,将对净资产收益率产生不利影响。

  • 资本结构或负债与所有者权益之比

当总资产报酬率高于负债利息率时,提高负债与所有者权益之比,将使净资产收益率提高;反之,降低负债与所有考权益之比,将使净资产收益率降低。

因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润,因此,所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常.所得税率提高,净资产收益率下降;反之,则净资产收益率上升。

下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系:

净资产收益率=净利润/平均净资产

=(息税前利润-负债×负债利息率)×(1-所得税率)/净资产

=(总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率)×(1-所得税率)/净资产

=(总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资产)×(1-所得税率)

=[总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息率)×负债/净资产]×(1-所得税率)

(2)净资产收益率因素分析

明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系,运用连环替代法定基替代法,可分析各因素变动对净资产收益率的影响。

5.净资产收益率的因素分析案例[1]

实例:公司有关资料如下表:

项目 1999年 2000年
平均总资产 69491 100731
平均净资产 47090 79833
负债 22401 20898
负债与净资产之比 0.4757 0.2618
利息支出(平均利率) 1744(7.79%) 1525(7.30%)
利润总额 9844 10064
息税前利润 11588 11589
净利润(所得税率) 7743(21.34%) 8431(16.23%)
总资产报酬率 16.68% 11.50%
净资产收益率 16.44% 10.56%

负债利息率按利息支出/负债推算。

所得税率按(利润总额—净利润)/利润总额推算

根据资料对公司净资产收益率进行因素分析:

分析对象:10.56%-16.44%=-5.88%

1999年:[16.68%+(16.68%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=16.44%

第一次替代:[11.5%+(11.5%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.43%

第二次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.62%

第三次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-21.34%)=9.91%

2000年:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-16.23%)=10.56%

总资产报酬率变动的影响为: 10.43%-16.44%= -6.01%

利息率变动的影响为: 10.62%-10.43%=十0.19%

资本结构变动的影响为: 9.91%—10.62%=—0.71%

税率变动的影响为:10.56%-9.91%=十0.56%

可见,公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的;其次,资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响,它们使净资产收益率下降了6.72%;利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响,使其提高了0.85%;二者相抵,净资产收益率比上年下降5.88%.

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