作者|魏晓   来源|蓝媒汇

刚上市时，雷军站出来讲讲小米为什么奋斗的情怀、梦想等，还可以理解。

没想到小米发年报，他还要老调重弹，以给小米投资人发公开信的名义，先是自吹了一波，然后又讲了一遍情怀之类的辞藻，给投资人猛灌鸡汤。

只是一个事实是，对于港股那些精明的投资人来说，说那么多鸡汤，都不如一份亮眼的财报来的实在。

而小米的2018年Q4以及全年财报并没有想象中那么华丽，这也使得雷军的种种故事鸡汤，多少显得有些尴尬：业绩不太亮眼，只能补充下情怀牌了。

体现在资本市场就是财报一发布，股价应声而落，大跌4.59%。

3月19日，小米集团公布了2018年全年财报。这是小米上市以来交出的首份年报。在2018年全年，小米实现总营收1749.15亿元，同比增长52.6%，增速有所放缓。并且更关键的是，小米的这一营收，没能超过格力2000-2010亿元的全年营收业绩预告，这意味着雷军与董明珠的五年10亿赌局，雷军大概率是要输了。

2013年2月12日，在央视财经频道主办的第十四届中国经济年度人物颁奖盛典上，雷军与董明珠就发展模式再次展开激辩，并打下10亿元的天价赌局。雷军称五年内小米营业额将超过格力。如果超过的话，雷军希望董明珠能赔偿自己一元钱。董明珠回应称如果超过愿意赔10亿。

这便是10亿赌局由来。

五年过后的现在，正是见分晓的时刻。不过由于格力的正式年报还没发，雷军目前还留有一丝余地。

虽说赌局只是个噱头，不必真兑现，但面子上，谁输谁尴尬。不仅是小米所谓的互联网模式，没能如当初鼓吹时战胜传统制造业，更是雷军可能又要被董大姐给调戏了：这下心服口服了吧，雷老弟！

差250多亿营收，小米究竟在哪一关键环节掉了链子。

给小米下滑算算账

其中之一是Q4。

财报显示，小米2018年第四季度售出2500万部智能手机，较2017年第四季度下降了350万部，比2018年第三季度下降了830万部。作为严重依赖手机业务的小米来说，Q4出货量的同比下滑，自然影响了Q4营收。

根据小米CFO周受资在分析师电话会议上解释，这主要因为2018年第四季度，小米仅发布一款新手机小米MIX3，作为最高端手机，小米集团主要希望通过小米MIX3站稳中高端市场，同时为2019年第一季度Redmi品牌独立做准备。

确实在小米于智能手机行业陷入中高端市场打不开，低端市场又没有多少利润的困境下，小米需要对品牌、产品进行梳理划分。一些战略阵痛难免。

不过简单计算下，如果小米2018年Q4出货量与去年持平，再加上小米约千元的智能手机平均售价，这会使小米2018年全年营收多35亿。

距离与格力，还有200多亿的差距。

互联网业务未爆发

此外是小米互联网业务一直没能爆发。

2018年，小米互联网收入同比增长61.2%至160亿元，广告收入仍是主要组成部分，达人民币101亿元，同比增长79.9%。

虽说增长速度很快，但盘子还是太小，贡献营收比重过低，只占总体营收的9.1%。

小米上市时把自己定位为互联网公司，为了谋取更高估值。可从实际营收来源来看，小米更像是一家硬件公司。

其互联网业务，一直未能扮演财报营收上的主要角色。时至今日，小米的“双引擎”已经变成了“手机+AIoT”，至少宣传口径上没互联网业务什么事了。

IoT 已全力以赴

再看小米的IoT。

2018 年小米IoT 与生活消费品业务收入为438 亿元，同比增长86.9%；其中Q4收入为149.4亿，同比75.4%，环比增38%。

这一增长态势已经很夸张了。此前公开信息显示，2015年生态链营收规模为50亿，到如今增长近9倍至438亿。

在智能硬件方面，年报披露智能电视出货量840万台，同比增长225%；智能音箱累计出货量900万台，出货量仅次于阿里巴巴等。

得益于小米从年轻人的第一款手机，逐步拓宽到年轻人的第一款电饭煲，第一款笔记本，第一款空调等等，要包办小米用户的一切生活的持续布局，小米的IoT已经以最快速度增长了。

小米自然也是押注IoT，也收获颇多。只是其如此高的增长，仍然不能让小米现在的营收追上格力。

利润就跟比不上格力了。或许唯一能跟董明珠掰扯掰扯的是，小米共投资了260家公司，其中有9家已在2018年上市。

只是投资难免有走偏门之嫌，腾讯开放战略实施后，投资了大量企业，便被业内指责没有梦想，小米讲投资战绩，也跟赌局无关。

雷军爱讲情怀，爱讲故事，爱讲小米为什么奋斗，以及小米高大上的目标，可是讲的再多，吹得再好，都不如干的好。

不然罗永浩也不至于现在这般困顿。

在小米9耍猴声音再起时，雷军有写公开信的功夫，还真不如去工厂拧螺丝。

换句话说，等雷军不用再讲情怀的那一天，小米就真的成了。只是现在，大概率还需向董大姐低头。