经济数据回落，不代表中国经济又在下行，不能以此唱衰中国经济！

中国经济

最近以来，各项经济数据陆续公布。从已经公布的各项数据来看，出现了一些小幅回落现象，如7月的规模以上工业增加值，就同比下降了1.2个百分点，下降为6.4%。固定投资、零售销售等指标，也普遍弱于市场预期。

那么，如何来看待出现的经济数据回落现象呢？这种回落，是趋势性回落呢，还是短期调整性回落，要不要继续加码政策，刺激经济增长呢？显然，答案是否定的。笔者认为，目前出现的回落现象，只是经济数据的理性回落，从中长期来看，中国经济将继续保持稳中有升、稳中向前、稳中提速的状态，特别是经济基础，会在结构调整与增长方式转变中，变得越来越稳固、越来越结实、越来越具有韧性。

首先，从投资角度来看，正在逐步步入理性轨道。众所周知，此轮投资拉动是从2015年第四季度开始的，虽然不是采用此前的政府投资拉动，而是铁路、交通、水利等基础设施建设，包括城市补短板投资。但是，不管怎么说，按照中国经济目前的实际状况，依靠投资拉动，都不可能持续用力、持续加码，而必须做出调整。调整的重点在两个方面：一是外部，亦即需要通过新经济、新动能、新元素的加入，让投资的“地位”逐步下降，而不是一味唱主角；二是投资的内部结构需要完善，非生产性投资的比重要下降，生产性投资的力度要加大。很显然，今年以来，这两方面都在调整与优化，新经济等在中国经济发展中的分量越来越重，贡献也越来越大，企业投资的力度也在不断加大，尤其是民间投资，已经从去年下半年的低迷中反弹和复苏，民间投资者的投资热，但投资拉动的效率和能力都在增强，从而为经济发展奠定越来越坚实的基础。

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这里特别需要强调的是，在7月份的经济数据中，制造业投资下降了5.4%，并不是制造业出现了问题，而是在去产能过程中，一些无效投资、无用投资、高耗能投资等停下了，其他方面的投资没有因此而出现明显下降，新经济等方面的投资则在增强。这应当是一件好事，一件证明制造业结构在优化的好事。

其次，从消费的角度来看，正在步入良性+理性的轨道。虽然7月份社会消费零售总额的同比增速和实际同比增速出现一定放缓，较6月分别下降了0.6和0.4个百分点。但是，1-7月社会消费零售总额累积同比增速为10.40%，与前值相等，依然保持在阶段性高位。这也意味着，消费在经济增长中的作用在提升，特别与投资相比，增幅回落是比较温和的。更重要的，消费的结构也在发生着积极的变化，传统消费在没有出现明显变化的情况下，新兴、新型消费的动能正在发挥，电商、娱乐、体育、文化等方面的消费都在增强，健康、养老等新型消费正在形成。今后，在消费领域，将逐步从传统消费转向健康、养老、旅游、健身、文化等新领域、新业态、新产业之中。所以，即便出现短暂回落，也是转型性回落、内在结构调整性回落，而不是趋势性回落。相反，这样的调整，对巩固经济增长基础、巩固产业基础、巩固经济结构调整基础，将发挥十分重要的作用。这也意味着，在消费环节，正在步入良性+理性的发展轨道。

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再者，从发展趋势来看，正在步入可持续轨道。由于前期投资政策作用的持续发挥，且在今年上半年达到峰值，因此，也在一定程度上放大了上半年增长的效果，放大了对经济预期的期待。所以，当7月份的经济数据出现小幅回落后，有的人可能就不太愿意接受了，就担心经济是否又步入下行通道了。毫无疑问，这是对经济全局不了解、对经济增长内在力量不清楚的表现，是前些年高速增长留下的“后遗症”。中国经济总量已经跃升全球第二，经济规模也达到12万亿美元的水平，不可能再象过去那样增长。再这样增长，环境容量、资源容量达不到，消费需求也跟不上。所以，必须调整，必须优化。6.7%，也已经是全球最佳水平，出现小幅回落，不影响中国经济的稳定。而经历了此次的小幅调整以后，经济步入可持续发展轨道的状态也会更好，经济新旧动能的转换也会更快。基本的格局是，短落中稳长升，且短落的时间跨度会比较短。尤其是各项支持实体经济的措施到位以后，经济的可持续发展能力会越来越强。经济下行的力量已经在前两年得到较好消化，现在出现的回落只是经济增长过程中的正常反应，而不是再次下行。以后可能出现的现象是，经济在小幅波动中逐步趋于稳定，并在牢固筑底的情况下，步入缓慢上行通道。预计今年全年的经济增长速度应在6.6~6.8%之间，明年的经济增长速度应该是6.7~6.9%之间。

谭浩俊【原创】

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