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文/刘明佳

近期，虽然多地遭遇雨季，赶走了前期的酷热，但是黑色系产品市场上涨热情却一浪高过一浪，不仅黑色系期货价格疯涨，现货市场也带来了巨大的冲击。今年黑色系价格大幅上涨，主要是受清理“地条钢”影响。上半年，随着供给侧改革的继续深入，“地条钢”基本被清理完毕，对钢材的供给产生较大的影响。钢铁企业也迎来了多年难得一见的高利润。近一年多随着钢铁价格上升，企业盈利大增，当前螺纹钢每吨利润多在600元至800元，甚至部分企业吨钢利润高达千元。

从整个产业链角度来看，当吨钢利润持续维持在1000元/吨以上时，上游煤炭行业就会从中获利。特别是焦化企业对于钢厂的议价能力显著抬升。再加上煤炭行业去产能任务已实质进入去产量阶段，且在环保部门的压力下，夏季水力发电不佳，电煤价格等因素都将支撑焦煤价格上涨，同时焦化调价更易于被下游钢厂所接受，因此一旦钢厂日子过舒服了，本身供应就偏紧，库存就偏低的煤炭价格势必会水涨船高。焦炭价格也随之连续上涨，自6月开启上涨模式以来，已经连续四次调涨，短期内看来价格仍将继续冲高。

而对于煤焦油而言，由于本身也是黑色粘稠液体，因此暂且归为黑色系产品，自6月底以来也展开快速反弹态势，虽然看似与煤焦钢产业链关系并不密切，但是毕竟煤焦油是焦化厂副产品，而近期在环保压力下，焦化厂开工整体受限，局部地区出现货源紧缺局面，为煤焦油价格反弹创造条件，跟随整个黑色系产品价格出现上涨。

尽管钢厂生产热情高涨，但受高温和降雨等因素影响，6月至8月并不利于房地产和基建施工，属于钢材消费淡季。数据统计，螺纹钢库存已连续两周出现阶段性累增。从历史经验看来，黑色系涨幅不会超过三个月。本轮动力煤大涨从今年6月起始，到8月份已到第三个月。结合利好即将出尽来看，预计黑色系在8月中下旬即将进入拐点。

回到煤焦油市场来看，虽然现阶段市场供应出现紧张局面，但是仅属于阶段性利好，需求面并无实质性改变，而且随着煤焦油价格连续反弹，下游工厂利润空间被大幅挤压，部分独立型下游厂家已经面临亏损局面，因此面对煤焦油价格调涨，抵触情绪渐起，后期需求也将逐步减少，8月中下旬煤焦油市场迎来拐点的可能性也极大，市场还需谨慎观望。