今年双11,马云先生再次成功的推高了中国网民激情购物的消费记录,交易额突破了912亿,超过了中国2014年社会消费品单日零售额。事实上,“马云爸爸”自己也没有错过这次双11——就在11月6日,阿里巴巴宣布将拿出大约45亿美元现金(280亿人民币)收购优酷土豆,而这一金额,几乎相当于双11交易额的1/3。在阿里巴巴2015年全年的收购列表中,也是实打实的奢侈品。

从产业布局上说,阿里在这次收购后,于数字娱乐领域将实现一个完整的产业闭环,优酷土豆则将成为阿里闪亮衣橱里继阿里影业、光线、粤科、天猫魔盒后填补空位的又一款“昂贵包包”。

但激情购物,总会伴有快感、期待、惊喜、空虚失落和激情散去后的理性回归,“剁手”成为中国网民聊表幽默的一种自嘲。“马云爸爸”的大手笔能否免俗?优酷土豆这款双11购入的奢侈品,又会带来如何的购物体验和问题清单。

问题一:财务注水,买贵了?

“马云爸爸”下单后,优土的股价大涨。事实上,阿里是溢价收购了这家长年亏损的公司——在交易完成时,除阿里巴巴集团外,优酷土豆的股东将有权以每股ADS(美国存托凭证)27.60美元的价格获得现金。这一价格较优酷土豆2015年10月15日的当日收盘价溢价35.1%(即优酷土豆收到阿里巴巴集团私有化要约的前一天),较优酷土豆在2015年10月15日前三个月的加权平均收盘价溢价49.9%。

而就在优酷土豆今年一季度公布财报时,不仅净亏损为人民币4.818亿元,估值已经跌至22亿美元。参考当时国际投行给出的卖出评级,预期目标价仅仅10美元。如按这个价格,优土的估值会跌到15亿美元附近。可现在经过阿里的报价,优土市值已反弹到43.95亿。

说好的“双11全场五折”呢?为何反而买贵了?

截至11月10日,优土26.49美元收盘。不过仍离阿里的报价保持一定的距离。究其真正原因,恐怕还是来自于它的长年亏损。2015年第二季度,优土净亏损人民币3.420亿元。

还好,有很多人喜欢买买买。具体看看优土的财报。不用看利润表,看看现金表,最玩意儿最说明问题了。去年优土一直有融资的现金进账。但融资后的现金大量流出,几乎都是用来填补亏损了吗? 

(此处令人想咳嗽)在今年一季度报出来后,就曾经传出优土年报的会计处理方式不当,有水分。一度优土CFO徐舸被传辞职的时候,就有媒体猜测辞职原因与“财务问题”有关系。不过这里的“财务问题”语焉不详,也很有可能是指“连连亏损原因不明”。而最终徐舸也确实离开了优酷土豆。

幸好,阿里巴巴的财务系统一贯严谨正规,对于财务、职业道德方面的问题也是处置严格。优土将来纳入阿里的财务系统后,其内部财务是否有水分自然会水落石出。毕竟,前不久BAT里的腾讯“大义灭亲”尚未过去,阿里巴巴的“零容忍”也曾数度手起刀落,毫不留情。买贵了不怕,只要使用得当、维护保养得当,优酷土豆还是有相当价值的。

问题二:人心浮动,长期安抚还是短期休克?

一家公司,无非是以人为核心的。而最新的消息是,优酷土豆所有部门已经冻结招聘了。对于常年亏损的优土来说,被收购本是一件好事,大家可以松口气。但是,经历过优土合并的人都知道,冻结只是裁员的“另一种表述”。当年优土合并后,对外承诺“不裁员”,其内部大清理就是从“冻结招聘”开始的。

回头再翻一翻当时的媒体报道,“从3月宣布到8月正式合并,短短五个月时间,土豆成了一个真实的小社会,发生着或黑色,或讽刺,或悲伤的故事。Evelyn走了。刘思铭走了……无人发声,为了能不丢工作,或者,为了在离开时候得到几个月月薪的赔偿。消息也被严密封锁,你只能知道,谁谁谁又走了,哪个团队排队约谈离职补偿,但你不会知道,到底走了多少人。”(《合并亲历者自述:热闹是优酷的 土豆什么也没有》拔丝土豆/搜狐IT/2013年04月12日)后来,据其内部统计,一年中,入职近1300人,离职约700人。

其中,优土集团共有40多名总监以上人员离职,大部分为土豆网的人。就算当时没走的,后来也都走了。

 

作为这一波中国互联网并购大潮的首发者,优酷土豆员工对这一整合过程实在是再熟悉不过。在至少一至两年内,部门整合、人事变动甚至规模性裁员都将纷至沓来。对于这一过程无非两种处理方式,一是以长期安抚来进行渐变,二是短期阵痛来达到快速整合。阿里会选择哪一种方式,关键在于双方的配合程度特别是古永锵团队的去向选择。

事实上,古永锵在创立优酷之前,本就是富国集团投资人出身,早年曾参与多个领域的投资,其中就包括搜狐的早期投资。而根据投资圈人士流传,古永锵早已萌生退意,意图回归投资界,并开始通过本次个人套现的9亿美元,开展投资布局。古永锵团队的离场,或会引发阿里更为倾向于短期阵痛的方式完成整合。

问题三:附送赠品,扔还是不扔?

可能还有很多人没有注意到,自上次合并以来,优酷土豆本身的整合事实上并不能说是成功。土豆作为被吃掉的竞争对手,数年来并无什么亮眼成绩。不仅市场份额每况愈下,其“年轻人文化”的定位也堪称全面失败,丧失了过去土豆独特的品牌定位和用户群。在阿里巴巴的这次激情消费中,与其说买的是优酷土豆,不如说买了优酷,送了土豆。整合优酷尚可筹谋规划,这土豆该做何处理?

然而这还不是卖家唯一一款附送的鸡肋赠品,快递盒子里还有更多。

就在阿里巴巴收购优酷土豆之前三个月,古永锵于现金耗尽的危局之中,宣布了一笔扑朔迷离的复杂投资——以5000万美金的金额,领投老牌弹幕网站Acfun。以优酷土豆财报的利润表和现金表来看,很难理解优酷土豆的意图。

阿里收购优土的逻辑很清晰,它看重的是数字娱乐的布局。而优土投资A站,则将过去难以进行的同质化整合再度延续了一环——同样以动漫内容为主打的土豆和Acfun,再次面临复杂的整合问题。但是,古永锵最终一股脑儿卖给了阿里。如何整合优酷、土豆、Acfun这样的烂摊子,干脆交给外行人来做吧。

其实,优土内部早已经开始与自己花“5000万美元”投资的公司抢夺资源了。在今年漫展上,A站和优土各自站台。在花了大钱投资后,以优土的强势品牌,完全可以将A站纳入自己的“系统”内规划。但并没有。

到了10月优质动漫《一拳超人》连载时,则出现了“乌龙状况”。《一拳》是优酷土豆拿到的独播,在优酷和土豆同时播出。于是A站同时也放出了《一拳》的连载。可是很快,A站上的《一拳》连载就消失了。第2集就再也没有出来过。

不过知乎上,有人翻出了这笔投资新的诡异之处:与这笔投资对应的公司股东变更记录,是发生在‘广州弹幕网络科技有限公司’身上,并没有证据证明,其与Acfun的公司主体“广州爱稀饭网络科技有限公司”有任何联系,Acfun.tv至今并没有在自己网站上公布过自己到底是属于哪家公司,也无法查找到它的备案信息。

看来双11后,“马云爸爸”也要解决激情购物的后遗症。

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