Managershare：最能曝露美国民主党行动主义者和捐款人阶层之间鸿沟的东西，莫过于对华尔街的监管政策。

对“大到不能倒”的银行施以痛击的热望激励着左翼人士，推动了参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）的行动，以及伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）的总统竞选。但是党内不少大手笔的捐助者来自金融业，他们可不喜欢这种诋毁。而对华尔街管制的放松发生在比尔·克林顿（Bill Clinton）执政时期。

由于这些因素，希拉里·克林顿（Hillary Clinton）在监管金融机构上的主张对她的竞选构成了重大考验。从本周四公布的一个计划中，我们首次看到了她将采用何种方式来走这段平衡木。

简而言之：在大方向上，希拉里倾向于对华尔街采取比现在进一步收紧的监管方式。银行高管和游说者不会喜欢她的计划。但桑德斯和沃伦那种把“大到不能倒”的银行大卸八块的主张，也不是她的做法。希拉里希望沿用2010年多德-弗兰克（Dodd-Frank）金融改革法案中体现的那种思路，在行动上向前推进几步。

希拉里的改革提议将给大银行新增一些高昂的费用，并赋予监管机构更大的权力，让他们可以拆分他们认为过于庞大、风险太高的银行。但她没有打算恢复20世纪30年代的《格拉斯-斯蒂格尔法》（Glass-Steagall Act）。该法律要求商业银行和投资银行保持独立，但在比尔·克林顿执政时期，它遭到国会更改（此举与全球金融危机之间的关系，并不像自由派活动者所说的那么大）。

相反，她的计划侧重在一系列变化上，目的是激励大银行收缩规模和简化业务。它试图改革的这些市场可能对于一般民众来说不太熟悉，但其实却是2008年全球金融危机的关键节点。该计划尤其聚焦在证券借贷和回购市场上，这个数万亿美元规模的市场是全球金融管道中的重要一环。

多德-弗兰克法案赋予监管机构更广泛的权力，来监督“系统重要性”机构。再加上新的国际资本规定，以及针对公司违法行为展开更积极的执法活动，大型全球性银行巨头现在的成本比以往任何时候都更加高昂。面对这样的成本，像摩根大通（JPMorgan Chase）和花旗集团（Citigroup）这样的巨头需要自己做出决定，是否要通过出售或关闭业务部门等方式来缩减规模。

如果希拉里当选总统，并且按这个计划采取行动——她的一些想法可以通过监管法令来执行，另一些就需要进行立法——推动银行缩减规模的力度就会加大到这种程度。

以下是她计划中的几个要素。

向大型金融机构收取新的“风险费”。多德-弗兰克法案已经让大型的银行、保险等金融机构面临着比中小型竞争对手更多的监督。希拉里提议在这方面更进一步，要求金融巨头向美国财政部支付大笔新增费用，因为这些巨头存在潜在风险。有趣的是，费用标准不是由公司本身的规模决定的，而是取决于公司依赖多少不稳定的短期资金来运转。

例如，富国银行（Wells Fargo）的资产大约是高盛（Goldman Sachs）的两倍，但主要通过银行存款运转，提供相对简单的消费者和企业贷款。像高盛这样比较复杂的公司严重依赖快速发展的资本市场运转，因此更害怕缴纳风险费。

希拉里的提议没有详细说明风险费的精确数额和构成，这需要通过立法确定。按照她的预想，数额要足以对银行的决策产生重要影响。换句话说：会是数以十亿美元计，而不是数百万美元。

赋予监管机构更多拆分金融公司的权力。近年来就拆分“大到不能倒”的银行有很多讨论，但监管机构实际能够利用以达到上述目标的法律手段很有限。希拉里提议给予监管机构更为明确的权力，用以要求公司缩小规模或进行拆分。一份竞选情况通报还提到，希拉里“会指定监管机构，它们会通过行使新权力及已经拥有的大量权力来追究公司的责任。”

多德-弗兰克法案要求大型银行准备“生前遗嘱”，说明有关破产时如何拆分的法律细节。但这项立法提案会给予监管机构更多做出判断的权力，例如，判定一家多次陷入重大操守丑闻的银行可能过于庞大和复杂，难以控制，因此可能会危及金融稳定。

加强对“影子银行”的管理。虽然有关金融改革的公开辩论主要围绕“大到不能倒”的银行展开，但从很多方面来看，2008金融危机的主要推动力是“影子银行”——该金融系统领域在一些重要方面与银行类似，但没有受到与它们类似的监管。它主要包括金融市场共同基金、对冲基金及部分保险业。

希拉里有关解决影子银行系统领域的风险的计划仍旧相对模糊，但有关证券借贷及回购制度的计划比较明确，2008年，雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破产和保险公司美国国际集团（AIG）的几近破产，正是通过这一关键途径危及全球金融体系。

希拉里要求出台新的国际规定，管理公司披露、保证金和抵押要求，设法降低全球银行或保险公司的破产危及全球经济的可能性。与立法相比，这些变化更有可能通过监管行动实现。

民主党的第一轮辩论将于下周开始，届时金融改革将成为希拉里和桑德斯的一个主要辩论话题。