Managershare：9月9日李克强总理在达沃斯论坛上的讲话，再次验证我们“工作重点重回经济，“转型式稳增长'在路上”的重要判断。重申“稳增长”可能成为9.11~12.12中级反弹逻辑的起点。

总理讲话三个核心要点：

1. 中国经济前景平稳，基本面向好，不会硬着陆：显示稳增长和防范系统性风险的决心意志，经济有望在四季度出现企稳迹象；

2. 经济发展不靠强刺激、松银根：托而不举，货币政策对冲式宽松；

3. 凤凰涅槃靠创新：继续推进转型升级，做实“两鸟论”。

总理讲话之于股市的意义：

1. 引导资金重回实体，资金疯牛难重来；

2. 转型式稳增长逻辑继续印证，市场对经济企稳和转型的预期回升，带动估值修复；

3. 多次强调“创新”，错杀的转型成长有望唱戏。

中级反弹证真还有三个信号有待验证：

1. 货币与财政相配合，共同发力，提升需求同时，压住利率；

2. 稳增长相关项目资金到位，项目开工；

3. 场外资金清理结束，并逐渐转入场内，两融和其他合规配资资金重新流入。

中级反弹信号若在911-12.12之间证真，我们认为：反弹会从稳增长的蓝筹行情展开，市场底部确认，市场企稳、个别蓝筹板块开始获得绝对收益，市场信心得以修复；此后，围绕自上而下和自下而上的驱动，表现为主题持续性活跃，成交量开始放大；最后，唱戏和跳舞的仍将是符合两鸟论的板块，既包括改革背景的传统产业，也包括转型背景的成长板块。

附：李克强总理达沃斯讲话要点摘录

1、7%是个不容易的增长——这是在10万亿美元经济规模基础上所取得的增长，是高基数上的增长，这比过去增长两位数的绝对量还要大，这个速度在世界主要经济体中仍居前列。且中国经济结构在加快优化——服务业已占GDP的“半壁江山”，消费对经济增长的贡献率达到了60%；

2、中国不是世界经济风险之源，而是世界经济增长的动力源之一。——今年上半年，中国对世界经济增长贡献率是30%左右。

3、中国经济的基本面没有改变。正可谓“形有波动，势仍向好”。对经济短期波动，我们也不会掉以轻心。

4、中国经济不会出现“硬着陆”，这不是空话——我们也正在采取必要的定向调控、相机调控、精准调控措施。主要是缩小短期波幅，防止产生传导、放大效应。一旦出现滑出合理区间的迹象，我们将有足够的能力来应对，中国经济不会出现“硬着陆”，这不是空话。

5、近几年，尽管经济下行压力较大，但我们没有超发货币，没有搞大规模强刺激，主要依靠改革增强经济活力，既稳定了经济，也为下一步调控留下了空间。

6、金融改革方向不变——金融领域的改革总的是按市场化、法治化的方向继续推进，积极培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场，同时继续加强和完善风险管理，坚决守住不发生区域性系统性金融风险的底线。

7、我们子弹还很多——我国居民储蓄率高，外汇储备多，有相当的金融总量。池子里的水已经很多，关键是怎么用好这池水，让它动起来、活起来，而且流向实体经济。

8、汇改——我们完善人民币兑美元汇率中间价报价机制，目的是使人民币汇率形成更加市场化。同时，我们将继续保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

9、资本项目下可兑换时间表——我们将稳步实现资本项目下可兑换。前不久，我们放开了境外央行类机构投资银行间债券市场，下一步还将允许境外央行类机构直接进入银行间外汇市场。年底之前，还将建成人民币跨境支付系统，以利于人民币离岸市场更好地发展。

10、中国开放的大门将越开越大——我们利用外商投资总的政策不会变，具体政策会向更多吸引外资放宽更宽领域的方向变化。比如今年我们继续扩大外资投资的领域，限制类条目取消了50%

11、全球经济如何重回健康增长轨道——单靠量化宽松政策难以解决制约增长的结构性障碍，而且可能带来负外部效应，着眼点还是要放在做强实体经济上。

12、一带一路和国际产能合作——我们愿意多从发达国家购买先进的技术和高端装备，愿意把它和中国的中端装备组合起来，以性价比好的优势适应发展中国家的需求，并且提供合理的融资支持。