在近一个月的时间里，上证综指已暴跌近30%，而且暴跌仍未结束。在如今经济一体化，产业集成化的大背景下，中国股灾旁观者真和你无关吗？

从6月27日央行“双降”开始，政策“救市”力度不断升级：证监会盘中发布两融检查公告、养老金入市新方案出台、放宽融资强制平仓限制、拓展券商融资渠道、降低市场交易费用、暂停IPO、21家证券公司1200亿救市、25家基金救市、中央汇金公告申购ETF、央行为证金公司提供流动性支持等。

国家连发数道金牌救市，力度不可谓不大，股市却毫不理会，空头仍然肆无忌惮，依然没有阻止沪指下跌的行情。

而目前两市停牌股占整个A股的比重超过40%。随着停牌的公司越来越多，市场的流动性也越来越紧张。因此，大跌行情或缓解，但信心和流动性修复需要时间积累，盘整筑底或持续较长时间。

从本周的情况来看，A股大盘的狂跌之势似乎有所放缓，但创业板跌势仍猛，沪市中也有不少个股继续陷在跌潮中寻求突围。股市的严重局面确为中国重新开市以来所少见。

在经济一体化的背景下，一个证券化超过100%的超大规模股市的崩盘，带来的多米诺骨牌效应，破坏力之大是难以想象的。

由于股市近期暴跌，大量套牢的资金带来的财富缩水，楼市的购买力和投资能力在下降，股民小丁最近就把买房子的首付全部给跌光了。

他原本想着，手上有100万元的资金在股市里“生点钱”，等赚上个五六十万，然后在河西奥体附近换一套大房子。“一百六七十万，正好是二套房的六成首付。”没想到6月中旬起的持续大跌，使得小丁不但没赚到钱，还把本钱给赔进去三四十万块钱。

“以往，从表面上来看，股市涨，楼市资金流入股市，股市跌，股市资金流入楼市。”诺亚财富理财师沈湘玲认为，此次股市大跌则不然。

今年上半年股市的暴涨已经成为不少一线区域楼市飙涨的重要推手，比如深圳、北京，股市带来的财富暴增，推升了许多刚需、改善型置业和投资性置业，然而随着股市大跌，居民财富的缩水必然无法再支撑楼市后续的上涨。

此外，沈湘玲认为，本轮的股市暴跌不同以往，融资盘强平的压力导致许多场外资金追加投入，而这部分相当一部分是原本的购房资金。

如此看来，股市的增量资金和原本规划在楼市的存量资金都大幅缩水。

中国A股两年来最惨烈的暴跌让富豪们也损失惨重。据彭博社统计，6月，中国内地以及香港地区的富豪总净值损失超过340亿美元（约合人民币2111亿元）。这些被纳入彭博亿万富豪指数的45名富人中，超过80%的人在6月由于上证综指暴跌而承受损失。

7月6日，经查阅彭博亿万富豪榜发现，中国内地亿万富翁当天损失合计达到76亿美元（约合人民币472亿元）。

安本资产管理公司认为，相较最高点，中国股市的市值已蒸发3.2万亿美元（约合19.9万亿元人民币）。

评级机构惠誉旗下的BMI研究公司表示，如果股市继续狂泻不止，还可能削弱人们对金融体系稳定性的信心。贝莱德公司、瑞士信贷集团、美银和摩根斯坦利上月对中国股市泡沫发出预警。

美银策略师指出，他们一向认为中国发生金融危机的风险很高，股市目前的情况可能加剧此一风险，并比其预期的时间提前发生。

策略师表示，政府看起来出手太慢；A股市场崩盘最重要的影响是投资者对政府的各种对策失去信心，预计往后中国的资产价格，包括股、债、地产及人民币的价格可能下调。

策略师并称，股市修正导致的涟漪效果尚未显现，预计会看到增长减速、企业盈利恶化，及金融危机的概率加大。

大宗商品市场遭遇七个月来的最大滑坡，因中国股市的暴跌加剧了投资者对这一全球原材料消耗大国需求下降的担忧。

大宗商品交易员担心中国股市重挫反映的是宏观经济的疲软表现。

中国股市在6月12日创下纪录高点，在不到半年时间内股市就飙涨了60%，原因是中国政府向市场投放了大量廉价资金以支持高负债企业。政府旨在推动经济由出口导向型向内需拉动型增长模式转变的举措对经济扩张造成了负面影响。

中国第一季度经济增速由2012年初的近9%放缓至7%，因制造业活动萎缩且房价下跌。

原油价格创下三个月来的最大跌幅。美国基准油价纽约商交所八月交割的轻质低硫原油期货合约结算价跌7.7%，报每桶52.53美元，为4月13日以来的最低点，并创下2月4日以来的最大单日跌幅。

交易员和分析师们称，油价下跌一方面是因为上周美国原油库存意外增长，另一方面原因是伊朗核协议有望达成，这可能会导致全球市场原油供应增加。

铜价在1月以来的大部分时间里下滑。纽约商交所Comex分部九月交割的铜期货合约收盘下跌3.5%，报2.5380美元/磅。

芝加哥商品交易所，大豆期货下跌1.1%，至10.33 3/4美元/蒲式耳，创一周新低。ICE期货美国交易所，棉花期货下跌0.7%，至66.95美分/磅，为六个交易日低点。

Commonfund Asset Management Co.首席投资策略师施特劳斯(Michael Strauss)称，越来越多的迹象表明中国经济面临压力，通常在看到这些迹象时，经济活动和大宗商品需求在减弱。

施特劳斯表示，中国股市近期的下跌越发让他确信，大宗商品价格、大宗商品生产商以及资源生产国经济将遇到更多的麻烦。

从历史角度看，中国股市的起起落落给总体经济带来的影响并不大。在2007年至2008年上一次中国股市泡沫破灭后，A股市场沉寂了五年多。但这并未妨碍中国在这段时期的大部分时间里实现引人注目的国内生产总值(GDP)增长率。

在美国和其他发达国家看到的“财富效应”在中国并未得到强烈的体现。在这些发达国家，股市的涨跌产生“财富效应”，当股市上涨时，消费者觉得财富增值，而当股市下跌时，消费者觉得财富缩水，随着股市的起落，他们相应调整自己的开支计划。

这在一定程度上是因为股票在中国没有被广泛持有。拥有股票的中国家庭占比不到10%，而在美国，这一比例高达50%以上。中国人养老倾向于更依靠房子和固定的退休金。

然而，如果认为这一次中国经济将不受股市崩溃的影响，将是一个错误。首先，券商和交易公司的活跃交投直接支持了原本低迷的经济。

研究公司凯投宏观(Capital Economics)称，第一季度该因素对经济增长的贡献率为0.5个百分点，第一季度GDP同比增长7%。凯投宏观预计，若无该因素的支持，中国经济的年增长率将下降1个百分点。

股价上涨还激发了新一波的股票发行潮，有助企业摆脱对举债融资的依赖。如果失去了通过股市进行融资这一渠道，则中国将更难以降低债务水平。

如果股市下跌引发那些借款投资的投资者违约，其带来的伤害可能会进一步扩大。目前沪深两市融资规模已达到约人民币2.2万亿元。

高盛(Goldman Sachs)估计这相当于可融资证券市值的12%，同时也相当于中国GDP规模的3.5%。高盛策略师近期在研究报告中指出，从全球股市范围看，这两个占比已经创下历史最高。

光大证券首席经济学家徐高认为，更需要担忧的是股市动荡向实体经济的传染，令实体经济增长也同时减慢的可能。这种金融向实体的感染可能通过“资产负债表渠道”和“信贷渠道”两条路径发生。

所谓资产负债表渠道，就是股市的暴跌导致持有股票的居民或企业财富缩水，资产负债表受损。这可能产生三重后果。

其一，是股市财富缩水带来的负财富效应——股票亏钱——导致居民或企业支出下降，从而压低实体经济总需求。

其二，由于资产负债表中负债方一般比较刚性，很难快速下降，股票财富的缩水还可能导致居民或企业陷入负资产的状况。如果经济中不少主体都落入这种状况，经济就会因为大量居民或企业持续存钱还债而需求萎靡，增长减速。

日本在1990年资产价格泡沫破灭、房价和股价大幅下挫之后，就陷入了这种“资产负债表衰退”的状态，经济连续二十多年龟速增长。

其三，如果经济中不少主体以股票为抵押物借钱，那么股价下跌会降低抵押物价值，因而影响相关主体的融资能力，从而对其经济活动带来不利影响。

以上三条，是从实体经济中居民和企业的角度来看的感染路径。另一方面，股价下跌对金融机构也会造成影响，降低其向实体经济提供融资的能力，从而在实体经济中形成信贷紧缩，拉低经济增长——这就是所谓的信贷渠道。

特别的，当压力在金融体系内快速蔓延，导致大量金融机构都受到影响的时候，金融体系通过信贷渠道带给实体经济的负面影响就会很大。次贷危机是一个很好的例子。

在2008年雷曼倒闭之后，美国金融市场陷入恐慌。金融机构为了自保，纷纷停止向外融出资金，并想方设法收回借款。而美国的非金融企业又高度依赖金融市场提供日常的流动资金。

这样一来，金融市场一出问题，美国实体经济的融资来源就枯竭，经济活动因而停滞，经济增长急剧滑坡。

近亿股民亏损，大量实体企业倒闭，必然带来市场的不稳定，这种情况下必然加速外商的撤离。

某些既得利益者担心经济崩盘快速抛售固定资产，必然导致房价大跌，当房价大跌超过30%，还款额超过房价时，必然有大量的购房者违约，既选择弃房，不再还贷款。银行必然出现大量的呆死账。当银行无钱兑现储户存款时，你觉得这和你没有关系吗？

当银行倒闭，人民币汇率大跌时，意味着金融危机彻底爆发！你认为这样还和你炒不炒股没有关系吗？

所以，股市的本质是社会资源的再配置，如果一个社会的资源配置出了问题，它影响的绝不只是一小撮人！而是整个社会。