Managershare：投资是门深奥复杂的学问，因为他包括经济学知识、会计知识、心理博弈知识、所属各行业专业知识，因为你要知道国家宏观政策、公司行业发展状况、公司产品竞争力、未来一段时间财务大概范围预测、市场主力资金动向偏好。是艺术，因为他没有固定量化格式。

要分析一个公司，确定它价值的关键是熟练的财务分析。而价值与价格往往短中期不是同步运行，就像德国投资大师安德烈·科斯托拉尼在其著作《金钱游戏》中对经济与股市的绝妙比喻：“有一个男子带着狗在街上散步，这狗先跑到前面，再回到主人身边。有时候却又落在主人后面。接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又折回来。整个过程，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是经济，狗则是证券市场。”当然其实用我的理解来说狗又何尝不是股市，而主人就是公司内在价值。

事实上当一个公司价值（主人）增长50%，它的股价（狗）可能增长100%以上，显然作为一个投机者盯住主人与狗的关系，并选择性的与狗进行“亲密”与“远离”要远比死死只盯住主人要收益好得多。弄清主人与狗的关系并利用狗多走出的三公里是一个优秀投资者的成功要素。（股价往往比其内在价值在上涨时超额增长很多，下降时超额下跌很多，中间拉出来的超额距离就是我们需要利用的超额收益，因为这种超额其根本是人类贪婪和恐惧的天性造成。）

分析理解价格、价值关系及其前景，主要依赖对其他投资者思维的洞察，掌握了价格和价值的关系你就能够享受“狗”的超额收益。

长期股价由公司内在价值决定，而短中期股价是由资金决定。多年投资经验告诉我一切股票短期股价都是资金推动的结果，而长期则是靠业绩推动，所以观察一只股短期就要注重它的资金流向，而长期判断则需要分析公司基本面动向及业绩变化趋势。那么要想获得高于市场的投资收益就需要知道资金未来的喜恶变化趋势，要知道变化趋势我们就需要明白资金动向是由人内心的喜恶变化决定。

霍德华提到：“投资者心理几乎可以导致证券在短期内出现任何定价，而无论其基本面如何。 最重要的学科不是会计学或经济学，而是博弈心理学。” 弄清当前人们对某项投资的喜好和厌恶，弄清了投资者的好恶你就等于掌握了风的未来方向。

未来价格的变化取决于未来青睐这项投资的资金变化，就好比前期文章我提到的冷门股和热门股的本质区别，当一只股处于冷门时无人问津，公司暂时不符合市场热点被市场忽略，或者之前陷入困境而现在经营又有好转迹象，这时股价大部分是被低估的，一旦被市场发现价值，资金大幅涌入，股价趋势只会是上涨。去寻找大家没有发现的价值，做一个价值发现型的“价值趋势投机者”，为此我感到自豪。

所以要想获得超额收益除了定位主人（价值）的距离，需要的是时刻盯住狗（价格）的趋势变化，做好亲密（买）和离开（卖）的准备。去发现那些落后在主人后面的“狗"，等它从后面远远跑在主人前面时离开它。最终需要明白一个道理，价格由资金决定，而决定资金的幕后本质则是由投资者的心理决定，所以要获得超额收益，分析投资者的心理变化趋势很关键！