Managershare：曾几何时，雅虎还是阿里的救世主，但是很快格局逆转，雅虎靠阿里的价值苦苦支撑着股价，这个互联网行业的末日帝国靠阿里的持股，给人以更多的想象空间。

过去数年支撑雅虎股价的，一直是该公司持有的24%的阿里巴巴股份，许多人对雅虎2012年出售价值71亿美元（约合人民币436亿元）的阿里巴巴股票的决定持批评态度。在阿里巴巴IPO(首次公开募股)中，雅虎出售了持有的阿里巴巴股票中的27%。直到目前，持有的阿里巴巴股票一直是雅虎对投资者最有吸引力的地方之一。此前，除投资雅虎或软银外，投资者无法通过股市“染指”阿里巴巴。现在，阿里巴巴已经上市，雅虎需要找到吸引投资者的新途径。

由于对阿里巴巴的估值不断飙升，过去4周，雅虎股价一直在上涨。雅虎从阿里巴巴IPO中获得的税后收益约为70亿美元(约合人民币430亿元)。雅虎首席执行官玛丽莎•梅耶尔(Marissa Mayer)曾表示，将把从阿里巴巴IPO中获得收益的半数回馈给股东，方式是回购股票或派发特别股红。这意味着还有35亿美元（约合人民币215亿元）资金供梅耶尔支配，她可能把这笔资金用于收购交易。

上周四下午，有关雅虎将收购AOL的传言“死灰复燃”，AOL股价因此上涨5%。这一传言已经被否认，但AOL确实是雅虎一个可行的收购目标。以下是雅虎使用从阿里巴巴上市中所获得收益的5个途径。

1、收购AOL——市值35亿美元

收购的理由：一直有传言称AOL可能被雅虎收购。AOL已经摆脱了对拨号连接业务的依赖，脱胎换骨为一家媒体公司，旗下拥有赫芬顿邮报(The Huffington Post)、TechCrunch和MovieFone等知名品牌。从理论上说，AOL对于雅虎非常重要，AOL与雅虎之间有明显的协同效应。通过整合AOL，雅虎能降低成本和提高运营效率。AOL将能提振雅虎的视频内容和展示广告业务，雅虎在展示广告方面远远落后于竞争对手谷歌和Facebook。

不收购的理由：对于雅虎来说，AOL是最保守的潜在收购对象，但可能无法提供足够的增长潜力。过去2个季度，AOL营收增长了约10%，但利润增长则陷入停滞。相比之下，过去2年雅虎每股收益一直在增长，但营收则停止了增长。从理论上说收购AOL对雅虎有意义，而且其价格也在雅虎可以承受的范围内，问题在于AOL不能扩大雅虎的业务范围，意味着要求雅虎在内容战略上“下更大的筹码”。与BuzzFeed和Reddit等新媒体同行相比，雅虎媒体业务效率相对较低。

2、收购Yelp——身价55亿美元(约合人民币338亿元)

收购的理由： 8名分析师预测雅虎将会收购Yelp。Yelp的移动平台非常符合梅耶尔为雅虎制定的专注于用户日常移动活动的战略。Yelp每个季度营收增长50%-60%，是非常有吸引力的潜在收购目标。

不收购的理由：除非雅虎出售更多阿里巴巴股票，否则Yelp的身价是个问题。Yelp目前的市值是55亿美元。从技术上说雅虎能买得起Yelp，但要说服股东同意以雅虎出得起的价格出售公司相当困难。6月份，Priceline.com收购OpenTable时的溢价率为47%。市场对Yelp售价的平均预期为80.8亿美元(约合人民币496.6亿元)，溢价率为60%。雅虎和Yelp还存在达成交易的可能性，只是Yelp的身价超出了雅虎的能力范围。OpenTable和Yelp在许多方面都有相似之处。

3、收购Reddit——身价约为5亿美元(约合人民币31亿元)

收购的理由：Reddit是一款极受欢迎的社交内容分享平台，是访问量最大的网站之一，是媒体用户参与度统计领域的领头羊。本月早些时候，Reddit为Ask Me Anything活动发布了一款移动应用。Reddit对雅虎很有吸引力，另外，其身价也相对低廉。收购Reddit将使雅虎留有充足的现金，可以用于投资广告技术或回馈给股东。

不收购的理由：用户多不等于盈利。维基百科的流量很高，但它是一家非盈利组织。Reddit是一家难以捉摸的企业，这可能是这一潜在交易受到大量关注的原因。

本月早些时候有媒体报道称，Reddit将以5亿美元估值融资5000万美元(约合人民币3.1亿元)。据悉，参与Reddit这轮融资的包括知名风险投资公司Andreessen Horowitz。如果Reddit要进行新一轮融资，它不大可能很快考虑将公司出售。另外，Reddit的企业文化和社区给它创收造成了困难。科技博客网站VentureBeat 2012年曾报道称，Reddit用户对付费广告没有兴趣，使Reddit难以获得与其本身地位相匹配的创收能力。雅虎急需营收增长，Reddit身价相对较低，社区的反击意味着极有可能有其他公司出价收购该公司。

4、被收购

部分投资者认为，雅虎被收购的可能性要高于收购其他公司。雅虎核心业务的增长可能已经停滞，但收购雅虎是其他公司获得大量阿里巴巴股份的“捷径”。

已经有2名分析师预测，阿里巴巴上市后可能收购雅虎，从而立即进入美国和日本(通过雅虎日本)市场。

对冲基金Ironfire Capital创始人埃里克•杰克逊(Eric Jackson)表示，软银可能考虑收购雅虎。软银已经是阿里巴巴第一大股东，收购雅虎后软银持股比例将达到50%。

5、小规模收收购交易

对雅虎来说，最危险的是进行巨额收购交易。雅虎可以完成数起小规模收购交易，专注于扩大核心业务，但过去近10年这一策略基本上没有奏效。迄今为止，梅耶尔对雅虎的管理一直波澜不惊，但是有了这笔巨额资金，雅虎可能变得不再“平静”。

自：赛迪网