5月6日晚间，据多方报道，茅台集团深夜换帅，现任茅台集团党委书记、总经理李保芳，将正式担任茅台集团董事长，开启全面主政茅台工作的“李保芳时代”。预计不久后，也将担任上市公司贵州茅台董事长，而前董事长袁仁国正式卸任。

袁仁国整个职业生涯全都在茅台，从酒厂职工一步步走入办公室，直到担任茅台集团一把手。而李保芳2015年8月，由贵州省经济与信息化委员会党组书记空降茅台集团，担任党委书记以及总经理。

来到茅台两年多时间里，李保芳一方面整顿经销渠道，加强市场管控，另一方面寻求跨界合作，挖掘子公司潜力。或许，袁仁国时代的茅台更专注酒类的生产与销售，而进入李保芳时代，茅台将更加多元化，利用茅台的品牌影响力，助推子公司产品研发与市场营销，比如发力电商、互联网以及金融领域。

5月7日，贵州茅台看盘后一路向上，盘中一度突破700元大关，截至收盘报698.17元，全天上涨5.33%。资本市场似乎对茅台换帅较为看好，不过，当天白酒股普遍上涨，五粮液涨幅高达4.25%。或许，茅台换帅对上市公司的影响，还需要在较长区间内观察。

“李上袁下”

袁仁国1956年出生，今年61岁（周岁），而李保芳今年59岁。似乎，李保芳2015年空降茅台，就有接班袁仁国的意思。而在2017年年初，就有袁仁国交棒李保芳的传言。

当时，袁仁国被任命为贵州省人大财政经济委员会副主任委员，因而传出过他将从茅台集团退休的消息。不过，袁仁国当时对外回应表示，他仅是兼任财经委副主任，茅台的领导班子并无变化。

实际上，自李保芳2015年空降茅台集团，公司领导班子就逐渐开始交接。2015年8月，茅台集团灵魂人物、名誉董事长季克良辞去董事职务，正式退出公司决策层。同时，茅台集团前总经理刘自力因工作调整请求辞去总经理职务。

季克良和刘自力的退出，为李保芳空降茅台集团铺平了道路。为了新老交替做准备，2015年7月，茅台一口气委任了5名新的副总经理，分别为何英姿、王莉、李明灿、王崇琳、钟正强，这也使得茅台副总经理达到了11名。

截至目前，贵州茅台仅有4名副总经理，均为当初提拔。此次李保芳接棒袁仁国，说明历经2年多时间磨合，茅台正式完成了新老交替，自此进入李保芳时代。

李保芳做了什么？

欲知茅台未来发展方向，从李保芳职业经历或许可窥一二。公开资料显示，1995年，37岁的李保芳出任贵州六盘水市副市长，2003年开始进入贵州省经信委任职，2013年开始担任党组书记、主任一职。在李保芳的履历中，多在政府部门任要职，企业任职的经历并不多。曾于2003~2004年出任贵州省开发投资公司总经理。

而进入茅台这两年9个月的时间里，李保芳对经销商的铁腕管理，以及对茅台酒执行的稳定价格措施，却让外界印象深刻。

自2017年年初以来，飞天茅台价格高涨，以袁仁国、李保芳为首的管理，多次重拳出击，打击恶意抬价的经销商。

2017年4月，两家新疆经销商遭通报并解除合作关系。2017年8月，茅台又连发两道文件，52家经销单位因进销存台账记录不健全、无法说明部分货物流向、未执行节假日促销方案等原因受到扣保证金、扣计划量、扣补贴等处罚。此外，同时解除两家经销商合作关系。李保芳甚至表示：“谁捣乱就砸谁的饭碗。”

除了铁腕管理经销商，李保芳也在追求茅台集团“双轮驱动”。不仅仅依靠高端的飞天茅台，也要发展中低端飞天茅台迎宾酒以及茅台王子酒，即依靠茅台酒和系列酒“双轮驱动”。

李保芳曾表示：“一花独放不是春，百花齐放春满园。要实现千亿目标，做强做优做大做久茅台，必须围绕做增量、促增长下功夫，关键则在于推动子公司协同发展。”

为了拉动系列酒销量，茅台鼓励茅台经销商力推系列酒，2016年，茅台还提出允许系列酒亏损3年，以此换取其局面改善。力推之下，两年内茅台系列酒完成了从13.5亿到24亿，从24亿到65亿销售收入的增长。

有趣的是，系列酒毛利率却难以和茅台酒媲美。根据上市公司2017年年报显示，茅台酒毛利率为92.82%，其他系列酒仅为62.75%。同样的资源与产能，茅台不生产高毛利且销售及其火爆的茅台酒，反而生产毛利较低的系列酒，这样的决策似乎令人费解。或许，若积极提升茅台酒的产能，也不会造成必须“限价”才能遏制涨价潮的局面。

根据上市公司2017年年报显示，目前系列酒产能2.09亿吨，茅台酒产能4.28亿吨。根据第一张图显示，系列酒毛利33.23亿元，茅台酒毛利484.31亿元。系列酒产能占比达32.81%，毛利占比却只有6.42%。

这样看，公司产能用在茅台酒身上似乎更为有利，同时也能化解茅台酒紧缺而带来的“涨价”难题。不过，从上图在建产能看，目前酱香系列酒计划投资3.52亿元，占在建产能计划投资比例达90.02%。

多元化的茅台？

李保芳并非酒企出身，却在经信办工作多年。在茅台工作的两年多时间里，茅台已经开始尝试在电商、金融等方面发力，并积极参与和云烟集团、阿里集团及中石化的跨界合作。进入到李保芳时代后，茅台或将更加多元化。

2016年，茅台集团与贵阳银行、天成控股联合发起成立贵阳贵银金融租赁有限公司，其中茅台集团股权占比20%。

2016年底消息，茅台集团拟设立广东丝路证券股份有限公司。茅台为其第一大股东，出资7.7 亿元，占38.5%股权。

2017年2月，茅台集团联合11家公司发起成立华贵人寿，茅台持股20%，为公司第一大股东，这是贵州第一家本土法人保险公司。当年7 月 17 日，李保芳也特意调研了华贵人寿保险工作推进情况。

2017年8月8日，贵州茅台在董事会上，研讨了《关于筹建成立茅台集团金融控股公司的议案》。茅台在金融控股集团、券商、保险和融资租赁领域均有布局，可见其投资布局金融行业的野心。

除了金融，茅台也在积极布局互联网电商。2017年9月9日，茅台云商全面上线正式启动。据电子商务股份有限公司董事长聂永透露，未来30%以上茅台酒将通过云商平台销售，而由茅台电商公司在天猫、京东等电商平台开设的茅台云商旗舰店也已陆续启动。

李保芳出任茅台集团总经理后，茅台还有一个重要的变化就是加强了与跨界伙伴的合作。2018年4月19日，茅台与云南中烟举行战略框架协议签订仪式，寻求贵酒与云烟更大的融合发展规模效应。

茅台还与中石化进行友好座谈，希望能与中石化将合作的赖茅酒做成酱香酒系列中最大的单品。此外，茅台还同e代驾、修正药业、阿里巴巴等进行了跨界合作，欲把茅台打造成为一个跨界企业。

或许，进入李保芳时代后，白酒领域，茅台将坚持茅台酒和系列酒“双轮驱动”。同时，茅台可能积极拓展多元化，包括金融、互联网电商以及各种跨界合作。