中宇资讯 深度观察

文/许磊

1、国际原油横线整理 移动变化空间较窄

此轮调价周期内国际原油呈现窄幅波动的局面，中国原油需求下降以及欧佩克减产执行率不高与美国原油库存连续第九周下滑相互碰撞，市场多空因素交织难分伯仲，国际原油基本面较难发生大的倾斜。调价末端受到飓风“哈维”的拖累国际原油利空主导氛围较浓，国际油价下行为主，美油布油价差扩大至逾5美元为两年来首次，不过利比亚一所油田关闭日产量将减少35万桶/日以及美国原油库存大幅下降，将对利空面消息起到缓冲作用。后期美国汽油季节性需求旺季进入尾声，且美国最新汽油库存增长，将对后期原油需求带来冲击，因此中线看国际原油仍偏下行趋势。最新消息显示飓风“哈维”盖过了EIA原油库存大降的影响，油价周三再度走低。美国WTI原油10月期货周三(8月30日)收跌0.48美元，或1.03%，报45.96美元/桶。布伦特原油10月期货周三收跌1.14美元，或2.19%，报50.86美元/桶。

2、此轮成品油零售价格基本确认搁浅

截至8月31日第九个工作日，中宇资讯测算原油变化率为0.37%，中宇原油估价51.579美元/桶，较基准价涨0.191美元/桶，对应幅度-5元/吨，暂预计9月1日24时成品油零限价不调整。此轮成品油零售价格落实后，将迎来年内第五次搁浅且头次连续搁浅，截至此轮搁浅落实后2017年成品油零售价格经历6涨6跌5搁浅的局面，汽油累计下调355元，折合升价在89#汽油0.255元，92#汽油0.271元，0#柴油累计下调340元，折合升价在0.289元。

3、近期供需基本平衡 成品油观望为主

近期国内成品油市场观望气氛较浓，市场供需面基本平衡，汽柴油整体走势变化有限；山东地炼方面受到环保检查的影响部分炼厂由于环保未达标推迟开工计划，且部分炼厂由于安全事故停车检修，整体供应面收紧，主营方面原油加工量下降，7月份汽柴油产量同比增速放缓，数据显示7月份中国汽油产量同比增长0.4%至1058万吨，1-7月份汽油产量同比增长1.8%至7621万吨，7月份柴油产量同比下滑0.3%至1477万吨，1-7月份柴油产量同比增长2.2%至1.043亿吨，综合看汽柴油产量呈收紧的态势，且8月下旬主营开工率基本持稳，整体国内成品油供应压力有限，另外8月份天气高温车用油耗增加，汽油处于消费旺季，尽管柴油方面工矿以及基建由于高温影响户外开工率不高，但是需求端对于成品油支撑较为乐观。由于国际原油指引性不强，因此成品油市场偏横线整理为主，不过调价末端下游需求量下滑，主消前期库存，山东地炼持续稳中小幅走低，主营市场暂时以稳为主，销售稳定。

4、9月底2+26个城市率先实施国六标准 用油成本基本稳定

按照油品质量升级的进程，9月底前全国2-26个城市将率先实施国六标准油品，禁止销售普通柴油，7月初中国石化宣布在京津冀及周边地区“2+26”城市区域内所属的全部11家炼油企业，比国家要求提前3个月完成国六油品升级。中石油、中石化油品质量升级动作之快给山东地炼企业带来了压力，从中石化济南炼厂获悉，该炼厂“国六”标准汽柴油质量升级工作已全部完成，7月1日起出厂汽柴油全部达到该标准要求，且中石油油库已经开始通过放低价格来加快清理“国五”车用汽柴油的库存，用于“国六”油品置换，万事俱备只欠东风，待9月底来临后第一时间进入正常销售轨道以及运营机制，不过目前由于内部系统设置尚未升级，在批发领域仍按照“国五”标准销售。

在成本传导效应方面：“国五”升级到“国六”油品之后，每吨汽柴油的生产成本将会增加200-300元/吨不等，但是从2+26个城市的成品油零售情况看，地炼与两桶油的竞争较为激烈，价格战将削弱生产成本的带动效应，短中期整体来看，国六成品油销售提价的可能性不大，仍将按照国五油品标准市场价格正常销售。