8月29日晚间，作为中国原料奶供应商之一的中国圣牧（01432.HK）在联交所公开了2017年中期报告，收入、利润双双下滑，引发投资者集体围观。

2017年上半年，中国圣牧实现销售收入约为11.52亿元，和2016年上半年约为16.17亿元相比，下降28.7%；母公司拥有人应占溢利约为638.1万元，相较于2016年4.02亿元，降幅在99%左右。

业界人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，中国圣牧上半年业绩几乎可以用“惨不忍睹”来形容，幸亏伊利股份最后放弃收购中国圣牧，否则就会被拖累；

自上市以来，中国圣牧就不断向外界强化自己的有机牛奶概念，因而，也被资本市场认为是“中国有机牛奶第一股”，但现在看来，有机牛奶概念并没有让中国圣牧在行业低迷之时，展现出逆势增长态势。

然而，中国圣牧首席执行官姚同山却十分乐观。他认为下半年原料奶供过于求的情况会扭转，市场上恶性价格战9月后就会好转。

截止2017年6月30日止的6个月期间，从有机奶牛群数量及有机原料奶产量来看，中国圣牧算是中国最大的有机乳品公司。

目前，中国圣牧拥有的23座有机牧场均位于乌兰布和沙漠腹地，另外，其还有12个非有机牧场，绝大部分牧场养殖奶牛规模在3500-4500头之间。

截止今年上半年末，中国圣牧的奶牛存栏数量约为13.3953万头，其中有机奶牛存栏数量约为10.198万头。

投资者不禁要问，那原料奶产量如何？

2017年上半年，中国圣牧生产22.2159万吨有机原料奶及8.2166万吨非有机原料奶，而2016年同期则生产20.2126万吨有机原料奶及9.0588万吨非有机原料奶。

然而，价格并不给力。

《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，中国圣牧有机原料奶的平均售价已从2016年上半年4679元/吨，下降至今年上半年4194元/吨；非有机原料奶的平均售价则从2016年上半年3782元/吨，下降至今年上半年3335元/吨.。

无独有偶。

截止2017年6月30日止6个月，现代牧业原料奶单价从上年同期的4.04元/公斤，降低到3.59元/公斤，降幅达11.14%。

无独有偶。

再以原生态牧业为例，2017年上半年，原料奶平均售价为每吨人民币3845元（注：相当于3.845元/公斤），较2016年同期下跌4%。

何故？

奶业专家豆明指出，2016年全国原奶供给是下降的，主产区降幅超过5%，同时，国际奶价也开始上升，这是年初原奶价格回升的背景，今年上半年国内原奶供给是增加的，乳制品进口也是增长的，市场消费并未出现增长，客观上造成国内原奶价格再次下调，简而言之供给过剩。

实际上，与现代牧业、辉山乳业一样，中国圣牧同样不是纯粹的原料奶供应商，也在做自有的液态奶产品。

以2017年上半年为例，中国圣牧实现收入约为11.52亿元，其中奶牛养殖业务和液态奶业务，分别贡献收入4.55亿元和6.97亿元，但和2016年上半年相比，销售全部处于下滑态势。

从收入构成上看，中国圣牧液态奶业务收入占比已经超过奶牛养殖业务，但液态奶业务也不容乐观。

据报道，中国圣牧的液态奶产品在超市中几乎处于全线打折的状态，且打折时间较长，这被业界认为是以价换市。

在北京一家永辉超市，购买一箱200ml×12包装的圣牧全程有机儿童奶，赠送一箱圣牧全程有机儿童风味发酵乳。250ml×12包装的圣牧全程有机奶环保装的纯牛奶，原价78元，现价58元，且买一箱送一箱。原价62元的圣牧有机奶精品装，打4折以24.8元的价格销售。

销售人员向媒体表示，买一送一的产品有的是因为产品临期，有的则是活动销售，打折时间较长。

何故？

原来面对乳品行业进一步加剧的市场竞争态势，中国圣牧在今年初提出“提升品牌、稳定价格、深耕渠道、创新发展”的市场策略。

在这一策略的指导下，中国圣牧加大了对经销商、分销商的扶持力度，在稳定价格的过程中，与上年同期相比销售份额受到一定影响。

且为加大对经销商、分销商的扶持力度，中国圣牧下调了经销商、分销商的液态奶产品的销售价格。

数据最有说服力！

2017年上半年，中国圣牧的有机液态奶业务的平均售价约为9716元/吨，和2016年同期1.1141万元/吨相比，降幅在12%以上。

业内人士向《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君直言，近年来，国内原料奶供大于求的局面没有得到扭转，为了避免原料奶卖不出去，现代牧业和中国圣牧都在做自有液态奶产品，虽然产品定价较高，但为了扩大销量，都在终端门店开始打折促销；

因为原料奶卖不出去，养殖企业就只能扔掉或是喷粉，压力很大，但做成液态奶产品卖出去，尽管打折促销，依旧可以有一定的利润，哪怕利润很低，这也总比将原料奶砸在自己的手里强很多。

然而，打折促销不仅影响行业正常的市场竞争秩序，也在一定程度上，损害了企业的品牌形象，尤其是对有机牛奶的高端定位构成不利影响。

投资者可能就要问了，这种局面还会持续下去吗？

“但为了进一步打响知名度，中国圣牧会继续对经销商让利，减价策略会维持一至两年，不过市场业务艰难时间即将会过去。” 姚同山在香港业绩说明会上称，让利其实是一个市场扩张计划，想给分销商一个好的信号，相信未来1-2年不会变。