1、新股次新股恶炒有风险。

A股市场环境升温是事实，但是以此作为爆炒新股次新股条件可能是有问题的，一方面，投机爆炒涉及到资金对于股价的影响，容易触发监管红线，另一方面，这和今年以来各方面倡导的价值投资理念违背。大量新股次新股在盈利没有释放的情况下反复爆炒，本身就透支了基本面，甚至炒作和基本面关系不大，诸多个股均是资金推动的游戏。我们之前观点也指出，场内资金对于监管的预判始终处于微妙状态，周二下午诸多新股次新股的急速跳水，也表明投机者自身对于监管预期的担心。这类个股调整会影响一些市场人气，但已经不是主流，毕竟A股市场整体升温了。

2、热点可以从容轮换。

随着价值投资理念深入人心，一些长线资金，机构资金也逐渐深耕A股市场，我们《A股心结被打开》一文指出，投资者可以从容接受有指挥棒的行情。存量资金借助融资客、证金增减持、养老金持股、陆港通净流入等变量完成周期、价值、白马等诸多板块的轮换，这使得市场整体格局保持健康。本周半年报披露结束后，基于上市公司盈利预期、证金持股炒作会略有淡化，场内资金不需要太多的催化，只要按照估值驱动的逻辑演绎就可以。在这个过程中，市场震荡分化会是常态，个别黑天鹅或难以影响全局问题，维稳的预期会越来越强化，这也是我们8月中下旬以来的观点。

3、持股为上，局部优化。

半年报对股价带来的催化是多样性的，半年报盈利超预期的公司大多之前就预披露过，如果新增三季报的超预期，那么股价上涨的动力就很足；对于一些半年报盈利不及预期，或者之前已经预披露的公司，股价也已经反映了基本面的变化，如果盈利有季节性的公司，那么未来看点还是年报，如果盈利持续恶化，那么就要主动规避。我们维持价值与成长并举，大盘股与中小盘股共振的投资策略，沿着估值驱动的逻辑，继续观察企业自身的变化，感受市场的温度，深耕大金融、基建、节能环保、军工北斗、信息安全等，留意混改主线的发酵，在市场环境整体偏暖的情况下建议多持股，局部做优化。