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文/王尊

在橡胶产业传统淡季周期内，下游主力轮胎工厂却纷纷抬涨，究其根本不过是八月来沪胶期货滞涨回返的催化作用。回望去年天胶牛市，汽车轮胎可谓受益匪浅，原料一路拉涨上行，但因年后天胶回跌迅猛，致轮胎业出现“旺季不旺，淡季不淡”。

16年末，拉尼娜现象致太平洋西海岸的暖海流碰撞低气压形成降水洪灾，位于东南亚的泰国难免其害，天胶供紧氛围弥漫，贸易商纷纷进货囤货看涨后市，下游工厂积极备货。所谓物极必反，高库存下胶市易下难涨，其下游重卡政策预期向好，但终端工厂旺季采买致高库存，旺季市场迟迟缓和，一季度多消耗自身库存为主，旺季就此别过。

继大幅备货后，泰方为应对库存高企压力下的低胶价，进行了一些列拯救行动，前后四轮抛储如火如荼，加之限制出口保价，将原定于十二月份的减产会议提前至九月中旬，商务部举行橡胶贸易活动吸引外商等等，从现货反应程度来看及历史实施状况看，利好接受度相当有限，期货走势逐步下移，反弹乏力，现货交投疲软难改，市场心态观望不减。相应的轮胎产业一直处于不温不火的尴尬境地。

一系列保价措施并行库存久居高位环境下，旺淡两季交接温和。七月中旬，青岛保税区库存将满之际被迫转降去库存，截止八月中旬，橡胶库存下降至22.66万吨左右，较上期下降3%，小幅利好胶市情绪。而七月高涨的黑色系行情却并未带动橡胶期货，落单沪胶被资金选中，于七月底开始强势独行向上之路，经历四轮涨跌后重心整体呈现上移趋势，不排除技术面拔高胶价可能。原料僵持涨势下，一方面下游轮胎产业因物流行业上半年持续呈现靡势，轮胎替换量减少连锁反应到轮胎工订单减少；另一方面，“金山银山”后的“绿水青山”堪忧，环保高压轮番轰炸，强度史无前例，终端胶制品工厂停产整顿，除污装置和停车致损等致厂家被迫压缩原料成本，采买维持平缓，近日联合涨价举措以期拉涨市场挽救水火。据数据统计，下游主力重卡七月份市场产销26.24万辆和25.70万辆，同比增28.66%；同比增长21.78%，较上月增幅21.71%略微扩大，政策加基建推动下，重卡数据向好，淡季不淡之路平稳前进。

那么，针对本次八月中旬左右的轮胎抬涨现象，能否革命成功及自下而上推进天胶迎来小波行情？个人认为，沪胶期货“短线之王”临近交割，短线内市场高涨情绪稳定性差，仅靠宏观面带动多头上扬空间有限；而九月交割完成后逐渐走出淡季，基本面供需格局缓慢回升大趋势下，同时上期所增加期货核定库容，胶价有望小幅上移，但切忌操之过急。