作者：马曼然

8月19日文章：

前期我判断白马股会有调整，像伊利股份这种消费类的白马股会有很明显的上车机会。当时预计的调整幅度大概在10%到15%，目前的走势基本上也在我的预料之内。

为什么我会去深度挖掘消费和医药类的股票呢？茅台是龙头，当一个板块要走出来之前，龙头股往往会提前走一波。无论从经济基本面、企业、以及市场投资风格、资金的去向等，很多价值投资资金在过去一年都获得了非常好的收益。这会形成正反馈效应，带动更多的人进行价值投资，从而推动白马股不断上涨。

进入牛市前期阶段

如果白马股出现阶段性的调整，那么肯定就有很好的布局机会。我今年已经出去调研好几次，从中国的南方、中部，又跑到西部。跑了大半个中国去调研的目的，就是寻找好的白马股布局机会。

之前我在栏目中说过，我调研过山西汾酒、佛慈制药、康美药业等。当然对这些公司不是都看好，而是去寻找合适的机会。7月初的时候，我在微博上说伊利是中国股市里皇冠上的明珠，当时伊利的股价还在调整中，而现在的股价创出新高。这就是调研的价值和寻找到的机会。

白酒股目前处在牛市当中，当一个行业的基本面放出非常漂亮的财报时，行情可能已经到了第二个阶段，个股开始往二线、三线去蔓延。我之前在栏目文章一直强调，要对长期趋势有判断。为什么现在我要给大家说所谓的牛市呢？因为如果我再不说的话，等到媒体和分析师都说牛市的时候就太晚了。

需要特别强调，要在认清大趋势的情况下，再深度挖掘里面的个股，即便大盘还是跌的，但是有一些好的龙头股、消费股依旧涨得非常好。市场依然处在“二八”状态，可能只有10%的股票有上涨的可持续性。虽然这几天有人说创业板反弹，其实它还没有形成趋势行情。

现在我在加大消费、医药类领域的调研。我认为在未来两到三年里，这个领域的机会将会层出不穷。我也谈到过大众消费品有可能是下一波行情的重点，包括乳业、肉类、油盐酱醋等大众消费品。现在具备上涨潜力的股票，它们的板块还是很有限的，更多地局限在一些传统行业里面，如大消费类行业，以及周期性行业里面的保险、银行、还有“眉飞色舞”。除了这几个板块，市场整体的赚钱效应不是特别明显。

以上是我对A股处在牛市前期阶段的可行性判断以及市场的综合反映。我认为现在整个A股进入了牛市的前期阶段，再往后发展，可能就真的步入牛市。

实地调研公司的目的和价值

一般来说，调研的目的就是投资者已经在考虑买入，去实地调研可以让自己的买入理由更充分，也更安心。我们的调研并不是盲目的。虽然有些股票即使不调研我们也会买，但那是基于对公司长期发展的信心，调研不会改变之前制定的大策略。但是，调研并不意味着都会买，有些公司可能只是路过的时候顺便看一眼。比如康美药业，之前我去南方调研路过那里就去看了下。虽然只看一眼，但是也会发现一些问题。

好多人认为康美药业很好，我们不判断它是否好坏，只是认为它的护城河和经营模式可能有些潜在问题。这个如果我不说，大家可能不会明白。康美药业在安徽亳州有一个中国最大的中药材交易市场，这是它引以为荣的大业务。曾经公司靠开发这个业务，在房地产上赚了很多钱，也支撑公司的股价出现上涨。但是如果不去实地调研，可能就会停留在对这个业务过去的认知上。

去调研以后，我们发现在路对面不远的地方，出来一个比它规模更大的药材交易市场。我们就很好奇，那个市场是谁的呢？深入调查以后，我们发现地方政府和康美药业之间可能在利益方面产生诸多分歧，于是地方政府就扶持了另外一家企业。这样的话，康美药业所谓的垄断和竞争格局就被打破，面临着不确定性。

很多时候有些细节投资者看不到，而当投资者看到的时候，股价早下来了。为什么好多人说股价跌了以后才出现利空？因为内部员工、内部高管等都能提前意识到公司的问题，包括企业的经销商也能最早知晓产品是否能卖出去。当投资者看到财务报表的时候，那已经是最后的信息了。其实，公司的经销商是最清楚的，究竟企业的产品是在渠道里面压着货，还是已经卖给消费者了。

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