对统一集团而言,调整可能是贯穿今年的一大主题。

继前不久商宣布出清星巴克大陆股权、调整连锁业务后,昨晚(8月8日)统一在大陆的食品饮料企业统一企业中国(下称“统一中控”,0220.HK)公布了今年上半年收入和利润双降的“成绩单”——

营收(约合108.86亿元人民币)同比下降7.1%,净利(约合5.69亿元人民币)同比下降26.5%。其中,方便面业务收益录得人民币39.54亿元,较去年同期小幅下滑1.4%;饮品业务收益录得人民币65.98亿元,同期下跌11.4%。

不过,你可能没有想到的是,统一中控的股价今天却气势如虹,逆势创出一年新高,涨幅一度高达14%,收盘报涨8.74%。上半年业绩和今天股价之间如此巨大落差,这到底发生了什么呢?

第二季就顺了?

翻开统一中控半年报,其饮品业务收益录得人民币65.98亿元,较去年同期传统销售模式下之收益下跌11.4%,解释是上半年“依照饮品季节差异之市场实际需求为销售目标,有秩序的调整产品库存水位,整顿通路秩序”的结果。

其中,茶饮料“以合理通路库存水位来制定销售计划”,上半年录得收益33.057亿元人民币。在果汁方面则以“聚焦经营、简单操作”为原则,对全系列口味检视后留强汰弱,并配合调整销售节奏,上半年录得收益10.84亿元人民币。

财报还指出,“下半年将继续遵循规划的步伐,稳步推进,建构饮品业务新秩序,有效提升获利能力”。

在新品方面,该公司的中报指在6月份首次推出了一款主打柠檬薄荷口味的维生素果味汽水“打气”,宣告其正式进军碳酸饮料市场。其他新品还有今年3月份推出的泰式柠檬茶“泰魔性”和统一鲜橙多系列的“鲜橙多加柚”。

财报还透露,今年上半年统一中控对果汁业务提出了“专注橙口味、聚焦经营‘统一鲜橙多’”的策略,海之言也提出“聚焦经营经典柠檬口味”。

小食代留意到,统一集团董事长罗智先此前曾公开评论说,统一中控虽然今年第一季获利不如去年同期,“不过第二季顺了,第三季也将更顺利”。他补充指,目前硬件投资已告一段落,虽有部分公司难计算损益两平时间点,不过一直有进步。

该公司也表示,统一中控先前暂停生产饮料为主的杭州与石家庄等2厂营运,希望透过源头控管,让饮料的出货节奏“维持在健康轨道”,又表示随着目前饮料销售情况获改善,“目前看来效果不错”,且第三季仍是饮料旺季,估计全年获利可以比去年增长。

小食代此前报道,今年4月罗智先曾在业绩发布会上详细表述了对中国市场的调整思路,强调调整库存是“痛定思痛”,“因为所有出问题的公司,几乎都是出在库存管理”。他当时也指出,统一对新产品的态度“需要一个纪律的管理”。

获近10家券商“唱好”

回到公司的股价上来。面对这一双降的“成绩单”,近10家券商反而集体调高了统一中控的目标股价,这是该公司股价今天逆势大涨的重要原因。

小食代翻看了汇丰证券分析师的一份研报。当中指出,统一中控上半年收益比预期高出31%,其中二季度的利润按年增长16%至3.96亿元,而今年一季度时的数字还是下降60%。

该行预计今年下半年,统一中控将出现销售“强劲恢复”,原因是更高强度的去库存、推出新品和有利的同比因素。该行称,在成本压力得以缓解、产品结构的改善和较低的销售支出、一般性支出和管理支出等因素下,预计后续统一中控的利润将得到“更大的提升”。

该行为此维持“买入”评级,并将目标股价从6.8港元上调至7.2港元,以及将2017至2019年盈利预测上调7%-8%。

摩根大通分析师发表的研报也说统一中控的业绩比预期要好,将其今明两个财年的盈利预测上调14%,评级由“减持”调高至“中性”,原因是认为方便面业务的业绩尤其超出预期,受高端产品销售增长90%带动,毛利率有改善,并认为此势头会持续。

麦格理的研究报告指出,相信统一收入将持续改善,并将其目标价由6.4港元上调至6.9港元。高盛则认为统一在二季度扭转跌势,维持“中性”评级,目标价从4.7港元上调至5.1港元。

链接:台媒爆统一出售华东星巴克股权“内幕”

小食代还留意到,今天有台湾地区有周刊报道了7月底统一集团出售华东星巴克股权的“内幕”,并指统一对此“百般无奈”。

该周刊报道称,这是3年前埋下的伏笔:统一集团在2014年与美国星巴克签订了相关条约,内容是2018年上海统一星巴克合约到期时,美国星巴克要求买回股权。

该报道还引述知情人士消息称,统一集团出售星巴克大陆股权换回来的筹码,是获得台湾地区星巴克的续约。

“早在三年前,美方就不断想收回星巴克股权,但当时统一集团极力争取,因此台湾市场获得五年续约,但在续约的合约上加注了一条但书(注:法律条文中,于本文后,说明有例外情况或某种附加条件的文字),内容正是美国星巴克要求在上海统一星巴克合约到期时,买回全数股权。”该报道称。

报道指出,2014年刚好是罗智先接任集团董事长不久。其引述知情人士说法称,统一集团能保住台湾地区星巴克市场已是最大胜利,可以为该集团各种本业的供应带来利好,“因此统一的战略就是留住台湾星巴克”。

今天晚间,统一企业代理发言人涂忠正在接受台湾地区媒体查询此事时表示,过程不了解,也不太清楚,不过商业模式有很多种可能性,不同的模式最后就会有不同的结果,该向投资大众说明的都说了。

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