中宇资讯 深度观察

文/申倩

由上图可看，自7月中旬，丙烯价格与异丙醇价格“分道扬镳”。丙烯价格一路飙升至7550元/吨，但中旬开始，异丙醇价格却在不断下滑，丙烯法异丙醇利润随着丙烯价格的上涨受到严重挤压月底开始倒挂严重，据中宇资讯粗略计算，在丙烯外采的情况下，丙烯法异丙醇亏损300元/吨左右。

目前国内丙烯法异丙醇生产工厂仅有山东海科、新化盐城、锦州石化，并且，锦州、海科均有配套丙烯装置。近年来丙烯法异丙醇成本倒挂现象并不多，此波现象的出现，究其原因，一是由于异丙醇下游需求不佳，在供应宽松的情况下，为刺激出货不得不降价操作。二是，原料丙烯部分装置停车检修、北方工厂库存低位、其他生产企业紧跟市场步伐调涨、不断有强劲的托市和部分追涨买盘跟进成交、外围原油连续走高等多方利好引导丙烯市场整理连涨。高成本与低需求双重夹击，丙烯法异丙醇工厂步履维艰。

但7月份来看，丙酮法异丙醇确是有所逆转，在2011年之前，丙酮法异丙醇的利润整体高于丙烯法异丙醇，但同期装置扩能迅速，目前国内丙酮法异丙醇装置产能已达到56万吨。丙酮法异丙醇的广泛扩能利好原因是因为产品不含硫，纯度相比较高，且原料丙酮装置较多，原料采购方便。但劣势则是，利润情况完全受制于丙酮价格。自2013年开始，丙酮法异丙醇利润已明显低于丙烯法异丙醇。此波丙酮法利润的逆袭，利好来自，一是7月上旬异丙醇受供应紧张影响价格被推至高位。二是自7月中旬开始国内丙酮市场持续弱势阴跌。

整体来看，7月份国内异丙醇利润较为可观，但8月份来看，德田装置停车，短期内有库存销售。且华北地区有锦州货源流通。华东港口也即将有锦州船货到港，使得供应面更加宽松。国家环保风暴风头正劲，中央环境保护督察组和地方政府督察整改措施不断，使得下游终端行业受到明显挤压，对异丙醇需求量明显减弱，供过于求的情况下，持货商或继续低价竞争销售。且当前原料丙酮弱势震荡，丙酮法异丙醇有利润下，亦不乏出货态度下让利销售可能。但，原料丙烯价格仍存高位向上可能，工厂意向冲破8000元/吨，丙烯法异丙醇将成本倒挂严重。在此情况下，不乏丙烯法异丙醇工厂“破釜沉舟”挺价操作，预计短线异丙醇跌幅有限。