1、涨价在传导。

原油价值阶段性上涨,助涨了商品期货价格。近期,无论是黑色、有色,还是化工、农产品,期货交投都非常活跃,7月以来,猪肉价格上涨,助推了市场看涨的情绪。A股市场上农业、农资类个股大幅冲高,说明投资者对于通胀升温预期增强,周三CPI-PPI数据披露,由于前值数据不高,料7月通胀数据略有抬头。从通胀路径上看,货币超发的因素已经存在,全球经济在缓慢复苏,中国加速推进的供给侧结构性改革,对国内工业品价格形成刺激,炒周期,炒涨价成为资金短期偏好,但这些炒作逻辑依然要经历固定资产投资、房地产投资、消费等重要数据检验。谨防炒作过猛,数据平淡出现的见光死。

2、存量博弈的方向。

两市融资客加杠杆力度比较大,融资余额接近1万亿,市场成交放大也没有给券商带来业绩增量,资金的轮番炒作周期股的过程中,也遇到资金后继乏力的情况。在这个时候,大家就明显感觉到热点切换速度更快,而一旦大市值个股调整则指数下沉的幅度就会加大,此时资金仍要启动大金融来稳定指数,但博弈的方向就会转移到中小盘股,这可能是最近几天(经济数据发布阶段)投资者偏谨慎的做法。展望后市,资金对于周期股的追捧,源于现货和期货价格一起上涨,而现货价格的上涨与实体经济的供需矛盾有关,期货和股票市场则放大了各种预期,资金对于周期的博弈方向不会结束,但需要一个充分的缓冲期。在周期股缓冲过程中,消费股、大白马、以及一些盈利增长扎实的中小市值成长股会活跃起来。

3、注意防御。

7月份中国进出口数据低于预期,以美元计算进出口增速只有8.8%是今年以来最低的水平,而进口增速11%也是今年以来最低的水平,内外需增长动力下降。最重要的是,一旦出现连续下滑,这会逆转投资者乐观情绪。在上游火热涨价的过程中,我们依然要关注工业增加值亮点,以及房地产投资、制造业投资增长,以及消费增长情况,一旦数据环比下行,就有可能带来月度级别的情绪波动。所以,短期策略我们建议先防御,大金融为盾,兼顾弱周期稳定增长的领域,利用上市公司正在披露的半年报冲击去把握波段机会。

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