百联股份和永辉超市在今年年初都突破了去年9月份以来的高点,同为“商贸零售”板块的两只股票在去年四季度以来都有不错的趋势,然而半年后原本更为强势的百联股份涨幅远远落后于永辉超市。

原本股价趋势一条起跑线的同行业个股,最终表现却千差万别,这背后的根本原因却告诉我们如何应对股价波动,淡然处之!

股价趋势看似相同,但产生原因不同决定了可持续性!

首先,我们必须要明确一个问题,就是在去年下半年以来,这两支股票的趋势产生背景是什么?看似股价趋同的背后,其实逻辑确实迥然不同的,这种逻辑差别背后关系到未来趋势的延续。

我们这里谈基本面改善趋势,自然就要从基本面入手。

先看百联股份,其主业不必多说,几乎每个上海人都是其顾客,但在电商冲击下,传统商场节节败退,百联主营收入持续下降,而净利润则下降更为迅猛。中报和三季报不理想,显然对百联股价打压明显,在2016年9月市场调整中,其回调幅度明显大于永辉超市重要因素。

让百联四季度股价上扬显然不是业绩向好,牛熊交易室认为是两方面的因素:一方面市场回暖,另一方面更为重要的是这个原本股性较差的股票有了上海国资委改革概念(当然,阿里新零售概念是今年春节后的题材)。上海国企改在2016年7、8月和11月被市场炒作了两波,这也是原本基本面趋势堪忧的百联还能延续股价趋势的主要原因。

再看永辉超市,相比较其他传统商场在电商面前的节节败退,永辉主动调整战略积极应对,选择了传统电商难以渗透生鲜点,和京东合作020、推出会员体验店、改善会员管理等等一系列举措,因此从其业绩报告上来说,2016年的应收和利润持续上涨,半年报应收增长17.68%,净利润增长27.16%,同时三季度净利润增长提升到36.57%,可以说基本面持续向好,以此在2016年9月份市场调整时,股价也更加坚挺。

当2016年四季度市场回暖后,其股价趋势稳健向上,因此我们可以认为,四季度的这波趋势是其基本面持续改善引发的投资者的持续追捧造成的。

题材炒作哪里来哪里去,基本面改善方能节节攀升!

春节前后,百联股份可谓题材满满,其一是上海国企改革出台相关文件,持续赚取市场眼球,其二是阿里新零售战略联姻百联股份,虽然这两个都不是对业绩直接产生实质性利好的,但是对于市场来说足够有吸引力,自然短期股价爆棚。

但是,炒作题材毕竟改变不了百联业绩堪忧的本质局面,对于真正的价值投资者,二级市场的波动一旦超过了合理价格,自然要卖出。对比2016年报和一季报,我们可以看出,证金、社保基金、QFII(比尔及梅林—盖茨基金)纷纷减仓,可见对于空炒题材显然对于偏好基本面的投资者来说不是坚守股票的逻辑基础,反而给了其建仓的好时机。此后,没有业绩支撑的百联,在题材炒作褪去后,自然股价持续下跌。

永辉超市在基本面改善的道路上越走也远,特别是今年一季报预告、2016年年报披露,更是让投资者认识到其业绩改善的可持续性。当然更为关键的是对于零售业公司(行研对于此类企业称之为非常“白”)因为业绩可以被及时监控,较少存在预期差,实质上业绩不需要公布,机构投资者往往也能准确预测,因而股价变动往往走在业绩公告之前就有所反应。

对比2016年报和2017年一季报,不同于百联,永辉超市十大流通股中,偏好基本面的投资者在逐步加仓,新近的社保一一七组合持仓高达5000余万股,且在最新中报中,该组合再度加仓2000余万股。显然,偏好基本面的机构行为对股价中长期的走势是具有前瞻性和指引性的,但是最为根本的是永辉持续改善的业绩。

寻找确定性,投资不投机!

对比百联和永辉,这两之看是趋势起点相同的股票,最终走势差别很大,根本原因是趋势形成的原因有根本不同。我们为什么要坚持价值趋势投资?答案是显而易见的,因为坚持价值投资是获得投资中最宝贵的因素——确定性!

虽然百联在春季后几天股价涨幅高于永辉,但是刺激股价的驱动力是不可测的,和阿里的合作消息是突发事件,反而对暴涨的股价吃到肉的反而是真正坚持价值投资的机构,站岗的确实贪婪的投机客。即使去年下半年受益于国企股题材炒作趋势平缓,但是作为趋势制造者之外的普通投资者,谁能安然持股待涨,能精确判断股价涨跌?投机客制造趋势的本质是短期内寻求接盘者,参与其中的投资者岂不人人自危?

然而,对于价值趋势来说,股价的趋势来自基本面改善的基础,永辉股价同期基本面变动显著正相关。虽然,数个交易日股价波动无法预测,但整体的趋势和大方向是和基本面趋同,只要基本面向好,股价波动无非是“江水之浪花,难阻流水之势”。

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作者:佚名
来源:牛熊交易室