2017年美国大豆的生产一波三折,在这场被天气主导的无硝烟博弈中,美豆行情一时间跌宕起伏,产量的最终增减水平也着实让不少行业人士揪心。受春小麦产区旱情发酵影响,5、6月份部分美大豆、玉米产区出现了一段时期的苛刻天气环境,推动美豆、玉米盘面节节攀升,在炎炎夏日中把CBOT大豆和玉米的行情带入了春天。然而天气如同谜一般的少女,简短调整心情之后,炙手可热的美国中西部就被几场雨水洗刷,给残喘的大、玉米生产带来了转机。从7月至8月,天气对美大豆、玉米的影响力变得更为突出,几次中短期的降水预期都给二者的盘面带来了变化,侧面上也表明了长期天气预测效果还是同实际比还是略显不靠谱。NrU中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

从当前的市场来看,原油仍是农产品,尤其是油脂油料的行情的重要支撑因素。此外,中国大豆需求潜力增加,美国对中国大豆出口水平大幅提升,以及前几日美国酝酿的生物柴油计划等,这也均是美豆的未来行情看点。当然,还有蓄势待发的美国农业部的作物产量报告,这对市场的预判,坐实大豆的利好或利空。从一些主要的农产品机构和分析人士的给出的判断来看,美国大豆、玉米产量下调是大概率事件,7月份USDA对美豆单产预判是48蒲式耳/英亩,目前市场对美豆单产平均预期已下调至46.7蒲式耳/英亩。从生物特点以及对干燥天气的耐受力来看,而美玉米的下调将更加明显,市场的平均预估已从7月份的170.7蒲式耳/英亩,下调至166.2蒲式耳/英亩,部分机构对玉米的预测仅为162.8蒲式耳/英亩。显然,持续疲软和下降的作物优良率成为大豆、玉米的单产能力的重要判定工具。NrU中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

FCStone对美国主要大豆、玉米产区的产量预期

截止7月31日各地区大豆、玉米优良率较2016年变化(上图为大豆,下图为玉米)

从产量预判来看,7月份USDA报告发表时,有业内人士认为美豆单产维持48蒲式耳亩产存在一定水平的低估。众所周知,近两年随着美国大豆品种的改良与生产普及,大豆单产水平取得了质的变化和提高,2016年的创记录的水平也绝不是天气就可以轻易左右的。结合今年前几个月美国的气象和生产条件,结合实地的一些生产情况(缺乏足够多实地状况明显受旱变差的现象,大豆耐旱效果远强过玉米),48蒲式耳确有保守的嫌疑,且一般来说,品种改良带来的增产效应往往超过传统的模型拟合效果。NrU中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

7月份美国本土各州月度降水量与常年对比

从上面这张降水图不难看出,7月份,包括爱荷华在内的几个重要产区期降水量确已不足以支持作物到更好的水平,不过伊利诺斯、印第安纳为代表的几个中部地区总体降水指标还算不错。这意味着当前或有可能今年美国的大豆、玉米的地区间产量可能分化现象将非常突出。NrU中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

8月份USDA上调美豆单产概率不大。笔者觉得,虽然7月后期美豆的优良率水平已经有所企稳,但之前负面的生产传闻始终比较多,再考虑到优良率和单产这二者间相爱相杀的亲密关系,目前阶段恐怕难对产量有更好的支持。但笔者也认为大豆单产的下调的减幅应该有限,象征性的调减有助9月份对大豆单产进行更新的评估,甚至上调。比较玉米,美国大豆的生产局面还算良好,缺乏美当地的媒体对大豆生产被天气严重受挫的报道佐证。而前者在面积和干旱效应的双重叠加下,与2016年相比,10%的产量缩减空间应该是有的,而大豆的调减在2、3%也就不错了。未来一段时间美大豆、玉米带将继续保持相对凉爽的天气,有助大豆结荚,提振大豆的单产潜力。如果气温和降水条件良好延续,美国大豆单产有望上调,恐怕这样的概率还不低,期待USDA在 9月份的产量报告。

美短期气温水平预期

除了天气和单产,美豆盘面的活跃也还有其它桥牌可打。再过一个多月,当美国大豆尘埃落定,逐渐走向收宫,业内又将把目光转向南美,可能会发现南美部分地区同样经历着干燥的传闻。近年巴西大豆表现不俗,产量水平逐年提升,且基础设施建设也出现改善的苗头,但目前条件下,降水水平似乎对9月份早播大豆没有太多利好,8、9月份的降水预期也并不乐观,这显然对美国大豆市场更为有利。此外,7月份我国进口美豆数量有大幅提升,机构对我国今年的大豆进口预期水平有所提高,天气是噱头,行情推动还得看供需。如果我国美国大豆的进口进一步保持旺盛和强势,那么必然讲给美国豆农更强的信心和支持,同样信心和支持也将通过行情予以充分反映。因此未来一段时间,美国大豆行情可能还将出现阶段性的波动现象,而天气、单产,仍然相当有看点。

文章来源:期货日报 作者:孙开源

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