北京时间7月27日凌晨02:00,美联储货币政策决策机构——联邦公开市场委员会(FOMC)宣布7月不加息,维持FOMC利率决策(上限)为1.25%不变,符合市场预期,委员会预计不久后将开始进行资产负债表正常化。


美国联邦公开市场委员会在这份声明中指出,就业市场已继续增强,今年截至目前为止经济活动一直都在温和上升。自年初以来,平均而言就业增长一直都很稳健,失业率则已有所下降。家庭支出和企业固定投资已继续扩张。按12个月基础计算的整体通货膨胀及不计入粮食和能源价格的指标有所下降并低于2%。


声明还表示,联邦公开市场委员会将维持现有的债券再投资政策,但预计将相对较快地开始实施其资产负债表正常化计划,前提是经济形势的演进发展广泛符合预期。


在此次会议上,联邦公开市场委员会的全体委员均投票支持其利率决定。


以下是美联储7月份货币政策声明的全文:


自联邦公开市场委员会6月份召开会议以来所收到的信息表明,就业市场已继续增强,今年截至目前为止经济活动一直都在温和上升。自年初以来,平均而言就业增长一直都很稳健,失业率则已有所下降。家庭支出和企业固定投资已继续扩张。按12个月基础计算的整体通货膨胀及不计入粮食和能源价格的指标有所下降并低于2%。整体而言,以市场为基础的通胀补偿指标仍旧保持在较低水平;以调查报告为基础的长期通胀预期指标则基本保持不变。


联邦公开市场委员会正在依据其法定使命来寻求培育最大就业和物价稳定。联邦公开市场委员会继续预计,通过逐步调整货币政策立场的方式,经济活动将以稳健的步伐扩张,就业市场状况将进一步在某种程度上有所增强。按12个月基础计算的通货膨胀近期预计仍将在一定程度上低于2%,但从中期来看则将持稳在联邦公开市场委员会的2%目标附近。经济前景的近期风险看似大致平衡,但联邦公开市场委员会正在密切通货膨胀的形势发展。


考虑到已实现及预期的就业市场状况和通货膨胀,联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在1%到1.25%不变。货币政策立场仍将保持宽松,从而为就业市场状况的进一步加强和通货膨胀持续重返2%提供支持。


为了判定联邦基金利率目标区间未来调整的时机选择和规模,联邦公开市场委员会将对有关其最大就业和2%通货膨胀目标的已实现和预期经济状况进行评估。这种评估将把一系列广泛的信息考虑在内,包括有关就业市场状况的指标、通胀压力和通胀预期指标、以及有关金融和国际形势发展的读数等。联邦公开市场委员会将仔细监控与其对称性通货膨胀目标相关的实际和预期将有的通货膨胀发展形势。联邦公开市场委员会预计,经济状况的发展将可令其有理由逐步上调联邦基金利率;在一段时间之内,联邦基金利率很可能仍将保持在低于长期普遍值的水平。但是,联邦基金利率的实际道路将依赖于未来数据所表明的经济前景。


暂时而言,联邦公开市场委员会将维持现有的政策,将来自于所持机构债和机构抵押贷款支持债券的本金付款再投资到机构抵押贷款支持债券中去,在国债发售交易中对即将到期的美国国债进行展期。联邦公开市场委员会预计将相对较快地开始实施其资产负债表正常化计划,前提是经济形势的演进发展广泛符合预期;在2017年6月份,联邦公开市场委员会在附录的“政策正常化原则和计划”(Policy Normalization Principles and Plans)中对这项计划进行了描述。


在此次会议上投票支持联邦公开市场委员会货币政策行动的委员有:主席珍妮特·耶伦(Janet L. Yellen)、副主席威廉·杜德利(William C. Dudley)、莱尔·布莱恩纳德(Lael Brainard)、查尔斯·埃文斯(harles L. Evans)、斯坦利·费希尔(Stanley Fischer)、帕特里克·哈克(Patrick Harker)、罗伯特·卡普兰(Robert S. Kaplan)、尼尔·凯西卡瑞(Neel Kashkari)和杰罗姆·鲍威尔(Jerome H. Powell)。


市场反应

在美联储宣布决议的一瞬间,全球金融市场有什么反应呢?如下:


美元跳水、美日下挫


美联储宣布决议后,美元下挫,美元兑日元汇率也短线跳水,截止北京时间02:16,跌幅还在不断扩大。


(美元指数30分钟图)


美元兑日元在美联储决议声明发布后下滑61点最低触及111.56,使得日内跌幅扩大并超过0.2%。


(美元日元30分钟图)


 金价跳涨


截至北京时间02:14,黄金价格自02:00美联储宣布决议后跳涨了近4美元,目前涨势还在不断扩大。


(黄金美元30分钟图)


现货黄金短线上扬6.60美元至日高1255.39美元/盎司,使得日内涨幅扩大至大约0.4%。


美股平静以对


美联储决议目前为止尚未对美国股市产生太大影响,标普指数表现平静。


机构及分析师评论


  GLENMEDE投资策略部董事JASON PRIDE:“市场消化了联储在今日会议上升息的几率为零,因此,保持利率不变的决定应该没有任何意外。投资者已经开始预期下一次升息和开始缩减量化宽松政策的时间。我们仍认为,鉴于经济持续扩张,最可能的情况是,2017年就会有所行动,但对于收紧政策的步伐,需要非常谨慎。”


  WELLS FARGO FUNDS MANAGEMENT高级投资策略师BRIAN JACOBSEN:“虽然没有提及9月,但联储基本上是告诉市场,将在9月开始缩减资产负债表,对经济的评估改善,就业岗位数据近期反弹,他们仍对通胀将升至2%目标抱有希望。”


  安联首席经济顾问MOHAMED EL-ERIAN:“考虑到通胀下滑,市场已经预料今日的政策决定。市场把这份声明解读为,这强化了在多年来严重依赖非传统货币政策后,美联储将以缓慢和循序渐进的步伐,将货币政策“完美正常化”的观点。


  富国银行高级投资策略师JACOBSEN:虽然美联储没有提及9月,但基本上是告诉市场,FOMC将在9月开始缩减资产负债表;此外,美联储对经济的评估改善,加上就业岗位数据近期反弹,他们仍对通胀将升至2%目标抱有希望。


  Glenmede投资策略主管Pride:投资者已经开始预期下一次加息和开始缩减量化宽松政策的时间。我们仍认为,鉴于经济持续扩张,最可能的情况是,2017年美联储就会有所行动,但对于收紧政策的步伐,需要非常谨慎。


  “债王”格罗斯:美元走弱有利于美联储和决策者,美联储出于通胀考虑更希望看到美元贬值。存在汇率摩擦,但还不至于构成对美元的货币战争。预计今年十年期国债收益率可能升向2.5%,但不会更高了。


  加拿大丰业银行:7月FOMC声明几乎没有给出沽空美元的理由,投资者不宜追空,预计美指跌幅将会收窄。


  蒙特利尔银行利率策略师Aaron Kohli:他们兼顾得非常好,美联储一方面承认通胀疲弱,这是声明中鸽派的部分,另一方面基本上暗示准备很快就开始缩表,这刚好控制了市场的反应。


对市场的影响


美联储最近似乎成为了市场的焦点。由于交易员本周预期美联储不会加息,投资者也很快放弃了美联储会稳步加息的美梦,所以市场上就出现了一件有趣的事情——在美联储眼中,他们的货币政策自2008年10月以来就一直不是“紧缩”的。而在市场眼中,金融环境已达到史上最宽松水平(比2005年9月以前的宽松水平还宽松)。


对于美联储努力使资产负债表正常化的计划,就像是华尔街的一个形象比喻——交易员小明的回家之旅,由汽车速度变成了超级高铁速度。而助推美联储这一做法的原因可能是为了避免震荡金融市场。对低通胀的担忧促使美国的金融环境出现了最新的宽松,因为市场认为美联储的收缩幅度将比预测得要小得多。目前,美国经济正处于自2007年5月以来最宽松的金融环境中。宽松环境和低波动,在先天上是没有错的。然而,即使美联储实行货币政策正常化,市场的宽松程度也依然是前所未有的。  


但目前华尔街的现实情况是:货币市场充满挑战,美联储等各国央行通过货币对金融市场施加的影响,比对通货膨胀的影响更为直接。最近的两个经济增长周期因为货币市场的波动而结束,而这都可以部分归咎于过度的宽松政策。


低波动性往往会产生涟漪效应,除非发生一次震荡或有其他的催化剂,不然低波动性持续的时间往往会过长。美联储现在有两个选择:现在进行市场的人为“波动”(不顾低通胀,通过控制实验来保持正常化政策),或者稍后被动的对市场进行“波动”(当现有体制出现问题,所有的经济和市场周期最终都会这样)。


为了经济和市场的长期健康,华尔街的分析师和交易员们希望他们最终会选择前者,但美联储估计不会选择前者。


  据美联储观察工具显示,美联储7月利率决议声明发布后,今年9月加息25个bp的概率从7.7%下滑至3%。这一结果表明美联储在今年9月加息的可能性变得更小,市场预计如果美联储今年还有最后一次加息,那就有可能是在今年12月份的会议上。而12月加息的概率仅仅从周二的43.1%升至46.8%,甚至不足50%。


(本文整理自腾讯证券、华尔街情报)


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作者:佚名
来源:和讯外汇