近期以来,港股市场继续“牛气冲天”,年初至今恒指的涨幅也已经超过了20%,不过自从进入7月份之后,港股市场上涨得最好的板块不是地产股,也不是汽车股,而是听上去有些小众的有色金属。



截至本周五(7月21日),恒指7月份的累计涨幅为3.65%,而如上图所示,有色金属板块的涨幅已经接近12%。


其实不止是港股市场,智通财经发现,全球市场的相关概念股这一个月以来都是涨势喜人,伦交所上市的全球矿业巨头嘉能可一个月内涨了16.3%:



而在澳交所上市的两大矿业巨鳄必和必拓以及力拓,近一个月的涨幅也都超过了10%:




那么问题来了,有色金属板块涨的逻辑是什么?未来这一波涨势又能否继续呢?

“铜博士”还得涨!


其实,有色金属板块上涨最重要的一个因素,就是远在地球另一端,伦敦金属交易所的铜价走势,即我们通常所说的LME铜。


铜作为有色金属中的一种重要工业原材料,通常也被投资者称为“铜博士”,因为铜被广泛地应用于电气、建筑、国防、机械制造等领域,而这些行业都属于关系到一个国家国计民生的行业,一旦实体经济有起伏,铜价都容易受到影响,因此相比其他很多经济数据,铜价能够更直观地反映出目前经济的走向,结果往往比拥有博士学位的学术人士更加准确。


而近期以来,LME铜价连续上涨,本周一(7月17日) LME三个月期铜一度突破6000美元/吨,涨幅近1.5%,创今年3月以来高位,拉动国内沪铜同样一度创下4个月以来最高,截至本周四(7月20日)收于47790元/吨。


正是“铜博士”的持续走高,带动港股市场的有色金属概念股走出了一波涨势,而且从目前的供需情况上看,未来一段时间铜价仍将维持一定的上涨势头。



由于大型铜矿项目的交付时间相对较长,因此与石油市场相比,预测市场供需基本面相对较为容易。高盛估计,未来四年将会有240万吨的供应进入市场,但这并不足以导致市场出现像铁矿石和煤炭等大宗商品那样供过于求的情况,到2021年铜市将回归供不应求。


从供给端来看,全球前两大智利和秘鲁铜矿的罢工潮完全没有平息的意思,智利多个铜矿宣布将于今年下半年罢工,而本周秘鲁一矿业工会领袖也声称,为抗议政府提出的劳工权益相关改革,工会工人将开始无限期全国大罢工,这两个国家的罢工潮将在很大程度上影响嘉能可及必和必拓的铜矿产量。


在其他铜矿储量大国中,去年生产了将近60万吨铜的自由港印度尼西亚Grasberg铜矿也可能将于今年九月罢工,非洲铜矿大国赞比亚的铜矿山则与自然保护区有所冲突,势必也将影响其铜矿产量,而随着罢工日期的逐渐临近,铜价下半年也将迎来较为长远的利好。


从库存情况来看,自5月初以来,LME库存持续减少,截止目前已经减少10万吨,降幅达4.06%,上期所铜库存也较3月大幅回落,仅录得14.54万吨,全球四地库存总体自高位下降约15万吨,而库存的下降必然会对铜价起到一定的支撑作用。


而从需求端上看,本周一公布的中国经济数据向好极大的提振了铜市,智通财经整理近十年来中国PMI指数及LME铜价走势后发现,铜价与中国的经济指数有着极高的相关性:



中国作为全球铜需求大国,其铜需求占世界的比例达到了45%,中国经济数据向好带动下游消费,铜需求较大的空调、洗衣机、冰柜消费均较去年同期有所提升,电动汽车对铜箔需求旺盛,这些因素都将在短期内让铜价维持于高位运行。


两大龙头齐争先


作为港股市场上有色金属板块,尤其是铜概念的龙头,江西铜业(00358)拥有我国两座正在开采的最大露天铜矿德兴铜矿和永平铜矿,其铜储量约占全国已探明可供工业开采储量的三分之一,自产铜精矿含铜金属量约占全国的四分之一。



从2016年年报上看,虽然阴极铜价格同比有所下跌,但由于贸易量的增加,阴极铜的营业收入比上年增加10.72%,毛利率也从上年的1.26%增加到1.85%。


公司在年报中也给出了2017年的主要生产经营计划:阴极铜136万吨、黄金25吨以及白银497吨,也就是说公司2017年铜产量还将有所增长,结合国际铜价的乐观前景,公司2017年的主要增长动力必然来源于铜产品。


而不久前发布的一季报也显示,今年第一季度集团营业收入为445.10亿元,同比增长14.9%,集团归属上市公司净利润达5.41亿元人民币,同比增长168.8%,为去年全年利润的57%。


未来十年内,电动汽车及巴士领域的铜需求必定将大幅增长,而且随着新能源汽车的持续发展,建立大量的充电桩设备势在必行,再加上家电行业及电力系统的推动,相信下半年公司业绩仍将保持一个较好的上升势头。


从股价上看,尽管近两天出现了一定程度上的回调,但江西铜业从六月份以来已经上涨了近20%,而且从目前的股价走势来看仍处于上升通道:



与去年同期最低价8.58港元相比,目前该股13.14港元的股价涨幅为53%,但业绩同比增长达到了168.6%,所以目前该股价格仍有所低估。


相比起国内铜矿龙头股江西铜业,洛阳钼业(03993)更像是整个有色金属板块的龙头。


此前对于洛阳钼业持续上涨的逻辑,基本都是新能源电池带动全球钴价上涨,而洛阳钼业基本上是港股上市公司中唯一的一家钴相关标的,对此智通财经也在此前的报道中做出过分析:《三天内两创历史新高洛阳钼业(03993)的涨势能否持续?》。


但别忘了,公司此前拿下56%权益的Tenke Fungurume铜钴矿,是全球规模最大、品位最高的铜钴矿之一,在公司2016年的年报中,对于该矿山2017年铜销量的预期也达到了22万吨,其中洛阳钼业的权益产量就占到了12.32万吨,这一产量在全球范围内都不可小觑:



正如智通财经在此前的报道中曾提到的,洛阳钼业现阶段的矿产储备规模,应该去比肩的是世界大型矿产企业力拓、必和必拓、嘉能可等,而内港两地上市公司基本很少见到这类行业巨头,相对来说,洛阳钼业现阶段的A+H的市值其实并不高,具备长期价值。


从股价来看,目前洛阳钼业同样处于上升通道,随着有色金属价格的企稳,新能源汽车三元材料对金属钴需求依然旺盛,再加上前文提到的铜价上涨逻辑,该股同样值得投资者重点关注。




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作者:佚名
来源:港股挖掘机