86.5%用户都在用中金网app看资讯

 

   隔夜,美联储公布的6月会议纪要重申了美联储渐进升息的计划,但在何时启动缩减4.5万亿美元资产负债表问题上官员们存在分歧,同时美联储官员们对失业率低于预期有所担忧。这无疑给美元多头泼了一盆冷水,在纪要公布后,美元指数先扬后抑,短线拉升至96.42后回吐涨幅,尾盘小幅收跌0.05%,报96.21。

  随着美联储纪要的公布,本轮超级周行情也逐渐进入高潮。今晚市场将迎来美国多项就业数据,包括有“小非农”之称的ADP就业报告、挑战者裁员报告以及ISM非制造业就业分项指标等,这些数据可能对周五的6月非农预期产生影响,也料将在市场上再度掀起一轮风暴!

  美联储纪要凸显重大分歧

  周四凌晨,美联储发布的6月13-14日政策会议纪要显示,决策官员们未能就何时启动缩表达成一致,对失业率低于预期感到担忧。纪要公布后,美股和美债收益率小幅回落,但随后止跌反弹;美元指数先扬后抑,彭博美元即期汇率指数一度上涨0.3%以上,后涨幅收窄到0.1%左右。

  在6月的利率决议上,美联储决策者们以8:1投票决定上调指标利率25个基点,为今年年内第二次升息,表明美联储对美国经济成长以及低失业率最终将带动通胀回升有信心。美联储主席耶伦称,近期通胀下滑是暂时性的,美联储维持今年再加息一次以及明年加息三次的预估。

  不过在那之后,部分决策者已经表露出对美联储难以将通胀带回到2%目标的担忧。而此次的美联储纪要证实了这样的猜测!

  美联储6月纪要中最明显的一大分歧就是在缩表问题上。据彭博社报道,美联储周三在华盛顿公布的6月13-14日会议的纪要显示,“几人偏向在未来数月内宣布启动这一过程,但另外几人强调,推迟到今年稍晚再做决定将有更多的时间评估经济活动和通胀前景。”

  会议纪要显示,一些官员倾向于在未来几个月开启缩表,理由是近几个月的沟通已让市场做好了准备。但仍有一些官员建议将缩表推迟到今年晚些时候,以换取更长的时间来衡量经济状况和通胀发展。整体上,官员们在这一问题上存在一个“意见区间”。

  美联储官员们在6月会议上提出了一项逐步缩减资产负债表同时带有限制的计划。美联储希望能在不扰乱长期利率的情况下开始缩减其4.5万亿美元的债券组合,同时继续渐进式的提升政策利率。周三公布的会议纪要暗示,联邦公开市场委员会希望今年启动缩表过程。

  当时的会议指出,初始阶段每个月停止到期国债本金再投资金额为60亿美元,12个月内每三个月将限额提升60亿美元,直至其达到300亿美元。至于其所持有的机构和抵押贷款支持证券,初始阶段限额将控制在40亿美元,每三个月提升40亿美元,直至其达到200亿美元/月。

  分析师此前预计,美联储将在9月会议上开始缩表,之后在12月今年最后一次会议上再度加息。根据CME Group编撰的联邦基金利率期货数据,投资人也预计下一次加息将在12月。美联储下一次货币政策会议安排在7月25-26日。

  纪要还显示,美联储官员对缩表和加息之间的关系也存在分歧。支持推迟缩表时间的“鸽派”官员认为,在经济走势没有出现大幅偏离的背景下,近期内启动缩表恐怕会被市场误读为美联储正在加速收紧银根,暗示缩表开启之后应暂缓加息。但支持“近几个月宣布缩表”的“鹰派”官员认为,缩表不会影响加息,由缩表引发的额外政策紧缩效果将是温和的。

  美联储官员对于失业率也存在分歧。持有“鹰派”观点的官员认为,失业率持续低于联储设定的长期自然失业率(即充分就业下的失业率)4.7%,可能会加速通胀的上行压力,造成宏观经济或金融市场的失衡风险,最终导致严重的经济衰退。因此,必须靠现在起逐步加息和缩表来预防,否则会导致未来突然收紧货币政策,损害经济增长。但有数名官员支持植入“失业率将持续性地在正常利率更长周期里低于当前预期”这样的政策。

  绝大多数美联储官员将通胀疲软归结于临时性的特殊因素。例如:无线通讯服务和处方药的价格骤降等,因此对中期通胀没有实际影响,不会妨碍逐步加息的路径。但也有部分官员表达了对通胀进展可能已经放缓的担忧,认为近期的疲软可能持续。

  此外,几位联储官员表达了对股市等风险资产价格偏高的担忧,并注意到金融状况在3月加息后持续宽松,可能的解释是投资者的风险承受力提升,进而全面推高风险资产价格。他们认为,过低的波动率和较低的股权溢价都加剧了未来金融系统稳定的风险。

  美元多头被泼冷水

  美元在会议纪要公布后削减涨幅,提振金价在稍早触及八周低位后反弹。BK Asset Management首席外汇分析师Kathy Lien撰文称,对于美元来说这是一个艰苦的交易日,其在FOMC会议纪要出炉后自高点滑落。投资者密切关注会议纪要,以巩固美联储主席耶伦(Janet Yellen)的鹰派立场,但相反,会议纪要凸显了一些委员们的担忧情绪,他们相信,通胀方面的进展已经放缓。

  文章指出,尽管美联储在6月会议上加息25个基点,且耶伦分享了该行削减资产购买方面的计划,但会议纪要显示“美联储官员们就何时开始缩表存有分歧”。一些官员们支持在未来数月中宣布缩减资产负债表,但其他官员则感到忧心忡忡,原因在于,尽管美联储加息,但金融条件却出现放松,推迟做出缩表的决定可能更好。

  Lien说道:“对于美元多头和空头在FOMC会议纪要中都能找到一些自己想看见的内容,有鉴于此,美元未能延续涨幅。尽管美元多头没有被打动,但传递不同信号的美联储会议纪要并未‘扼杀’美元的反弹走势。”

  加拿大帝国商业银行(CIBC)研究团队周三就美联储最新会议纪要进行了评论。该行写道:“我们将我们的下次加息预期从9月推迟至12月,6月会议纪要看似确认9月会议将被用于宣布央行缩表的开始。”

  该行指出,整体上,没有任何事情可以促使其改变美联储将能够利用就业市场的进展来为今年再次加息辩护这一观点,但缩表问题的所有细节表明,下一次行动将是缩表的开始而非加息。

  据路透调查,多数市场分析师预计,美联储将在9月会议上开始缩表,之后在12月今年最后一次会议上再度加息。

  就业数据能否点燃美元激情?

  由于本周初美国迎来独立日假期,以往于周三发布的小非农ADP数据此次延后至周四发布,作为周五非农数据的前瞻指标,料将引发市场行情的巨幅波动,目前,接受外媒调查的经济学家的预期中值显示,美国6月ADP就业人数料增加18.5万,上月为增加25.3万。


  彭博经济学家周末撰文称,ADP就业报告近期显示,制造业就业增长大幅提速;该行业6个月平均就业增幅达到目前商业周期的最高水平,并与2006年4月份的峰值水平一致。此前,由于强势美元削弱了美国产商品的竞争力,制造业就业增长在2015-16年一度放缓。

  BK的Kathy Lien指出,投资者仍将期待周五的就业市场报告表现会更加强劲,尤其是根据最新的ISM报告,制造业就业人数出现增长。

  Lien表示,就业市场将成为周四投资者关注的焦点,日内将公布ADP、挑战者裁员报告和ISM非制造业指数。假如数据表明就业市场更加健康,则美元/日元可能在非农之前触及114水平。

  对于本周美元前景,瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto表示:“总体而言,美联储会议记录在我看来比较鹰派,因为其中提到了近期缩减资产负债表的可能。但美元仍有所下滑,表明美元上档压力越来越沉重。”

  他指出:“市场本周已经习惯了美元走强。因此即使美国供应管理协会(ISM)数据符合预期,美元也可能因失望情绪下跌。美元若要进一步上升,可能需要意外强劲数据的支撑。”



【中金网】

最具格调的中文财经新媒体!


微信号:cngold-com-cn

小伙伴们还在关注

当然,你也可以点这里

(下载iPhone或Android应用“经理人分享”,一个只为职业精英人群提供优质知识服务的分享平台。不做单纯的资讯推送,致力于成为你的私人智库。)

作者:佚名
来源:中金网