在去年巨亏将近50%之后,孜孜不倦认为市场将要崩盘的英国对冲基金经理Crispin Odey,丝毫没有改变看空的信念。

  他在最新致投资者信中认为,市场将出现车祸惨剧的可能性越来越高,“到处都出现车祸的几率正在升高”,我们终于在全球范围内走到了周期的顶点。他写道:

  全球范围内最有意思的是,美联储面临的是日益短缺的劳动力人数。失业人口大约40万,年化的就业增长约为每月20万,突然之间美联储无法再通过QE让信贷周期继续运转,而是必须要考虑近在眼前的背风海岸线,这终将停止增长。

  他表示,对于习惯了信贷扩张以及逐渐忘记了商业周期概念的市场而言,美联储如今的强硬态度可能导致的结果是不可想象的。他认为,我们终于在全球范围内走到了周期的顶点,“这样的顶点曾经出现在1979、1989、1999、2008年以及当前。”

  Odey认为,汽车行业的状况就是证明目前是周期顶点的有力论据:

  汽车行业已经进入衰退,库存较过去平均水平高出30%,因为销量较过去跌了10%。只有欧洲的销量在增长。

  他还表示,不论是商品、工业品还是零售领域,周期顶点的出现是广泛的现象。在过去10年中,每当遇到下行周期,央行都通过印钱予以应对。“但是这一次,他们完全反着来,这必定会加剧趋势。”

  Odey认为,这些本是不利于股市的因素,但股市的表现却极为反常。他称:

  当我审视股市自特朗普当选总统以来的上行趋势时,我发现了醉汉走路的味道。

  以苹果为例,其利润在2015年见顶,但是市盈率从那时至今却涨了50%。一切都押注于其第八代手机,但是如果秋季的这一换机周期表现疲弱,那就要小心了。

  Odey旗下对冲基金去年全年亏损49%,今年以来亏损幅度为2.7%。以下是他历年的表现:

  以下蓝线是Odey旗下对冲基金自成立以来的表现,灰线是大盘表现:

  全球股市到了关键点位 之前两次都发生了金融危机

  继美国银行分析师发出“崩盘”警告后,德意志银行经济学家也开始提醒全球股市的回落风险。

  近日,德银首席经济学家Mikihiro MATsuoka在一份报告中指出,当前全球股市已经接近2000年和2008年时的高位,而这两次高点之后市场都迎来了“崩盘”。

  不同于其他分析用PE一类指标评估市场,Matsuoka选用的指标是股市总市值与GDP的比值。他指出,目前,G7国家(美、日、德、英、法、意、加)股市总市值占GDP的比重再次接近2000、2008年时的峰值,如下图:

美国、日本、英国股市总市值占GDP比重都在上升

  Matsuoka认为,此次全球股市大涨的主要推手在于央行宽松的货币政策,他表示,全球市场受益于(各国央行)“后金融危机时代长期的宽松”。但这一切正在改变,包括美联储在内的各国央行已经开始收紧货币政策,而央行迅速的紧缩将是终结股票牛市的关键。

  Matsuoka进一步指出,央行的举动会让避险资产收益上升,让风险资产收益下降。

  换句话说,他认为全球股市将回落。

  值得关注的是,全球股市总市值占GDP比重的高位在2015年也出现过,但股市并没有崩盘。Matsuoka认为,原因在于当时央行收紧货币的举动不及预期,美联储只在2015年、2016年年末时分别加了一次息。但现在与2015、2016年不同,今年美联储加息路径已经十分清晰。

  美银:全球市场转折点就在今年夏天

  在德银经济学家Matsuoka发出警告之前,美国银行分析师Michael Hartnett也指出,美联储正在进行的收紧政策,以及欧洲央行的紧缩言论,已经提高了债券收益率、市场波动性,打压了科技股。在接下来的6个月,新的央行政策将带来更高的利率,可能会对股市和信贷市场更为不利。

  Hartnett预测称,2017年夏天,央行流动性将迎来巨大转折点,随后,可能在秋天导致市场大幅度调整。他表示,全球同步紧缩的结果将是一桩“金融大事件”,自己正警告客户逐渐退出市场。

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作者:佚名
来源:金融界网站