现在大家对上证50做的事,不过只是盯着所谓的价值股,用2013年炒创业板的方式把上证50炒上去了而已。


传统西方经济学的角度,当一个指数上涨幅度超过20%时,意味着这个指数进入了技术性牛市。从这个角度,上证50自2015年股灾2.0后的平台位置,已经上涨22%。

 

创业板在过去两年最漂亮的一次反弹出现在2016年3~4月,算上股灾后的大波动,创业板本身的弹性等等因素在内,那波反弹不过也就涨了20%。

 

那么上证50那20%涨幅,究竟是怎么来的呢。是价值投资在发光发热?还是一次股市资金换一个地方狂欢。

 

“股市长期是称重器,短期是投票器,不论是看长做短,亦或是看短做长,都是非常不可取的投资方式”——这句基金经理告诉我的话,我一直记忆犹新。

 

如今市场疯传价值投资时代到来,诸如国有银行股甚至一下出现高达9%的涨幅。说这是价值投资?骗谁呢!

 

所谓价值投资,是预估公司基本面优劣,选择未来数年预期每股收益更大的股票。而如今上证50反映出来的状态并不是基本面的改善——大家不过只是盯着所谓的价值股,用2013年炒创业板的方式炒上去而已。换句话说,大家都在按投票器,根本没人去称重。

 

上证50的技术性牛市如何走出来的?现在再去回顾一下,我们不难发现上证50牛市的线索:

 

1.2016年下半年,交易所和证监会对并购重组管理骤然变严。作为稠化高市盈率(创业板、次新股)的重要工具,并购重组受限意味着高估值股票的生命线被夺走,创业板开始失重。

 

2. 今年一季度末,IPO节奏显著加快。由于并购重组端趋严的态势并未改变,一种一致预期在大家的脑中形成——“以后A股上市都走IPO了,不走并购重组了”。在这种预期的引导下,次新股和壳股开始暴跌。

 

3. 3月开始,同业去杠杆声音逐渐变响,资管业务众多的股份制银行连同多数股票开始暴跌——然而躺在股份制银行股东位置上打新的钱却不甘鱼肉。他们开始卖出股份制银行,买入四大国有银行——也就是上证50的绝对权重。我们突然发现,这老大难的银行股竟然也会涨!

 

4. 同期,有一只股票频繁刷脸,它就是白马之王茅台。5月中旬,茅台正式完美突破400元,价值投资鼓吹者吃肉时间到了,茅台在增速一般般的情况下走出了一条向上正比例直线。然后长期盘踞在微博等社交媒体的价值投资理念持有者开始狂欢。

 

5.5月12日,央行4590亿MLF的流动性续作,被市场解释为“大放水”,虽然大佬们纷纷表示这是无良小编们和股民开的一个玩笑,但不妨碍上证50走出了一个“美丽的误会”,突破平台,上涨1.55%。     

 

6.专家们错了。央行确实在放水!6月中旬,在轰轰烈烈的去同业杠杆背景下,央行官员们数次表示要采取流动性呵护。紧接着,在6月12日至16日之间,央行净投放了4100亿流动性!

 

7.  MSCI过了,权重再次迎来利好。

 

冰冻三尺非一日之寒。从上述的过程来看,上证50走牛的“心路历程”其实非常明确。我们看到创业板 No,股份制银行 No. 次新壳股 No,留下的选择已经不多了。彼时央企重组和国企改革依然在上演,制度性红利保留,上证50还时不时的被当做国家队稳定器来使用。

 

接着,央行就放水了。水流到哪里去呢?只有债市和上证50了。

 

过去一周,银行同业利率开始见顶回落,随着MPA考核结束,以及金融监管政策进入真空期,流动性难得迎来全年相对宽松的一段时间。

 

 

当一个趋势开始形成,其他的可变因素也会配合这个趋势,而当价值投资成为风气,很多企业都会想办法做出好看的业绩维持股价——就像上市公司看到兜底增持的股票上涨,大家都会效仿一样。

 

根据资料,A股即将进入业绩公告期,此前有1100家公司(约占全部A股的三分之一)公告了业绩预告,80%上市公司预喜。似乎经济没有好转,A股就快要变成漂亮3000了。

 

当然,在外界看来,貌似现在价值投资盛行。但是牛市就是一时间大家都在按“投票器”的过程,如果大家都认可自己在投上证50,那么上证50的牛市,有可能就这么继续下去,只要央行的资金配合。

 

种种迹象显示,接下来的行情,上证50就要见分晓了。


END

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作者:佚名
来源:环球老虎财经