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实盘达人@沈潜 这一年多以来,一直坚持在雪球公布自己的实盘操作,稳健的业绩和清晰的操作逻辑吸引了众多球友的关注。



昨天@沈潜 分享了自己投资指数基金的一些心得和当前看好的四个指数,雪球菌第一时间分享给大家,快来看看!




指数基金是我非常喜欢的投资品种之一,在我目前短短一年的实盘记录中,就出现过多笔指数基金的交易我的指数基金投资方法,和很多人的玩法大不相同,从以往交易的收益看,这些交易至少让我自己满意。


很多朋友也问过我的操作逻辑,但我不是一个喜欢向别人解释自己想法的人,所以很少回复别人,今天有空,趁机梳理一下自己的指数基金投资思路。


一、为什么选择指数基金作为交易工具?

把股市假设成菜市场,把股票假设成菜市场里叫卖的各类蔬菜瓜果,按照某个大家约定的规则,选一些瓜果蔬菜放在一个篮子里做成一个礼盒,这个礼盒就是指数基金。


正经点说,为了衡量股票市场的整体表现,人们编制了各种指数,按照指数的编制规则,买入对应的成分股,就成了指数基金。只要指数上涨,指数基金就会有与之对应的收益。


长期看,人类的各类资产中,股票的回报率是最高的,该观点在当代投资著作中得到充分论证,具体可看《股市长线法宝》《有效资产管理》等书。


从另外一个角度来说,长期来看,股市会变得越来越有效,美股是这样,A股也是这样,市场越有效,想赚取超额收益就越难。


除此之外,指数基金运营成本低,各类费用相对便宜;指数是永续的,这很大程度上避免了本金的永久性的损失;除非遭遇市场的系统性风险,指数基金很少会遇到啥黑天鹅,两个字,省心。


这几点结合起来就构成了指数基金长期投资价值。


特别对我们大A股股民说一句,只要指数涨,指数基金就赚钱,买完指数基金,妈妈再也不用担心我,只赚指数不赚钱了。


二、非主流指数基金投资法则


1、战略底仓与定投


市场是有效的,好机会总是稀缺的,指数基金出现极佳买入机会的时间窗口,是非常短暂的,一旦错过,留给自己的就只剩下悔恨,因此我个人倾向于战略底仓与日常现金流定投相结合的投资方法。


对于自己看好的标的,进入自己认可的价位后,我个人一般先建立战略底仓,这部分底仓不会少于目标仓位的60% 。投资最大的风险有两个,一是本金的永久性损失,二是回报不足,对于自己看好的机会来说,最大的风险就是出现踏空而回报不足。


很多人会问,如果战略底仓建立以后,继续下跌怎么办?我的选择是,在之前投资逻辑没有改变的情况下,我会继续坚定持有,并且会按照交易计划,利用现金流来进行定投。


用现金流来定投,是以指数跌幅为锚好,还是按照时间来进行,哪个更好?这个应该因人而异,对我来说,对于自己中意价格的好标的,当然是有钱就买。

关于定投,@银行螺丝钉 兄介绍过很多相关知识,值得大家详细学习。


2、买指数就是买一篮子成分股

我喜欢特征鲜明的指数基金,对指数特征本身有明确的描述,可以让自己对它有更好的定位,进而提高自己资产配置的效率。


指数基金是成分股的集合,对我来说,挑选指数基金,参考的不是历史涨幅、历史波动率等等数据,我最关心的是该指数基金包含哪些成分股,这些成分股的整体价值自己是否认可。


我自己的投资理念很简单,就是好价格买好公司,然后等待价值实现。因此,越是好价格的好公司占比高的指数基金,我就越喜欢,比如说,我就一直很喜欢挂钩纳指100的指数基金,可惜目前还没有买。


3、重要的不是历史估值,而是历史向未来的延伸


现在很多人买指数基金都会参考历史估值数据,这部分数据我会进行参考,但不会给予太多的关注,对我来说,历史估值固然重要,但更重要的是历史向未来的延伸。


首先估值是一个复杂的问题,对于不同的指数,我采取不同的估值指标,举例来说,我认为,上证50用PB估值相对合理,沪深300和中证500用PE估值相对合理。


举个很简单的例子,历史拉回到2012年的12月1日,此时中小板综和上证50同时进入了历史较低估值区间,中小板综PE(TTM)为24.67倍,上证50PE(TTM)为8.8倍。在此之前,中小板综最低PE为16倍,历史均值为40.32倍,历史最高PE为73倍(出现在2008年1月15日);上证50最低PE为8.7倍(出现在2012年9月底和11月底),历史均值为19倍,历史最高PE为48倍(出现在2007年10月24日)。


用很多人的观点来看,从历史波动率,历史最低估值等等数据来说,最佳的选择应该是上证50。


但事实是,中小板综和上证50,此后5年的走势是这样的。


在这里据这样一个例子,并非是事后诸葛亮,而是想说,即使在当时的历史环境下,也可以发现中小板综具备更好的成长性(从成分股的行业分布及成分股的业绩成长性,具体在此不做论述),从成长股估值的角度说,建立一定的战略底仓是必要的。再说一遍,重要的不是历史估值,而是历史向未来的延伸。


三、当前我看好的指数基金

下面说几只我比较看好的指数基金,其中有的我已经买入,请大家独立做好判断。


1、沪深300指数增强


沪深300指数是我当前最看好的指数,看好它的逻辑是,A股的蓝筹股在全球范围内来看,属于性价比较高的资产,估值较低又具备一定的成长性,而沪深300覆盖了A股绝大多数的蓝筹股。而指数增强型基金,就是通过各种手段,来获取相对于指数的超额收益。


华宝兴业基金有一款沪深300指数增强型基金,我个人比较认可。我之所以认可,是因为他的增强策略我确实能看懂,而且觉得行之有效,比如说其中多因子选股策略,我认为确实可以通过优化股票池来获取超额收益;打新和期指吃贴水策略,这也明显可以获取相对于指数的超额收益。


看着$招商银行(SH600036)$ 、$中国平安(SH601318)$ 、格力电器(SZ000651) 涨破天际,买点沪深300指数增强也不错。
@沪深300增强


2、$红利基金(SH501029)$ 


先利益披露下,我持有该基金,72小时内无交易计划。我看好这只基金的逻辑基本类似于我前面关于沪深300的观点。此外,我个人对红利基金所跟踪指数的编制方式很认同,这种编制方式既保证了合理的估值和业绩的成长,又保证了行业分布的合理性,所以就买了。


它的指数编制规定:a)成分股过去3年的盈利增长必须为正;b)成分股在过去12个月的净利润必须为正;c)权重设置:股息率加权,且每只股票的权重不得超过3%,单个行业权重不超过33% 


3、美国消费

看好这只基金,是因为看好这只基金的行业属性及成分股。消费品行业是一个具备较强护城河的行业,容易形成垄断,具备长期投资价值,他的成分股不少已经在全球确立了寡头地位,我个人觉得适合定投。下面是它一季度末的前10大持仓股。



4、纳指100


很多人觉得美股涨了这么多年,该见顶了,其实就各种估值数据来说,我个人觉得纳指100的几大权重股苹果、谷歌、微软、亚马逊、FB等都没有出现高估,也具备长期的投资价值,即使不建立战略底仓的话,也可以慢慢定投。
恐高是人性的弱点之一,但人类的发展终将会超出很多人的想象。下面是纳指100的前10大持仓。个人觉得看好纳指100,还是直接开通美股账户买QQQ比较好。



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作者:佚名
来源:雪球