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上证报记者 屈红燕  李丹丹  费天元  安仲文  赵明超

 

   市况:估值体系发生重大变化

统计数据显示,剔除年内上市的次新股,今年初以来,有一百多只个股涨幅超过30%;同期,也有近10只ST股跌幅达到50%。分析人士认为,A股市场个股分化仍会继续,股市的估值体系已发生重大变化,壳资源等概念股的价值或将继续回落,而龙头股的行情仍将持续。

 

今年以来,行情剧烈分化。尽管指数今年来窄幅波动,但部分龙头股却走出独立行情。这些牛股主要分布于电子、食品饮料、家电、医药等行业当中。

 

电子行业中的白马股海康威视今年以来涨幅已经接近70%,大族激光、京东方A和歌尔股份等涨幅均在30%以上;家电行业成为牛股辈出的板块,老板电器今年以来涨幅已经接近50%,华帝股份、苏泊尔、小天鹅A、格力电器也上涨超过三成;食品饮料中的泸州老窖、安琪酵母、五粮液和海天味业等个股涨幅均居前。

 

在优质龙头股上涨的同时,壳资源等题材股跌幅惨重。统计数据显示,今年以来70多只个股跌幅超过40%,其中ST股成为重灾区。统计数据显示,*ST昌鱼、*ST宝实、*ST准油等近10只ST股今年跌幅已有50%,但这些ST股的市值平均仍在20亿元之上。

 

此外,两市还有7只个股的市值已跌至10亿元上下。2013年至2015年中,A股市场曾演绎过一轮消灭10亿元以下市值个股的上涨行情。但如今回看,涉及的部分个股是怎么涨上来也怎么跌回去。


 调查:投资者买入意愿较低

中国证券投资者保护基金公司日前发布《2017年4月中国证券市场投资者信心调查分析报告》,报告显示4月中国证券市场投资者信心指数为50.4,环比下降8.0%,投资者信心连续两个月回落。其中,投资者买入意愿下降较为明显,对大盘抗跌性的信心也出现一定幅度下降。而大盘的持续震荡使估值压力得到一定释放,4月股票估值指数环比小幅上升1.5% 

 

调查显示,投资者认为上证综指在未来一个月会上涨的投资者占15.7%;50.0%的投资者看平;认为可能会下跌的占比22.3%。大盘反弹指数也出现明显下降。4月大盘反弹指数为49.5,较上月下降4.6%。

 

基于上述判断,投资者买入意愿较低。4月买入指数为44.4,较上月下降7.1%,投资者买入意愿降至近一年来较低水平。其中,在未来三个月内考虑增加投资于股票资金量的投资者占10.7%;考虑减少资金量的占19.9%;有50.7%的投资者选择维持现有资金量;另有18.7%的投资者回答不确定。


机构调研方向突变

尽管近期大盘指数表现不尽如人意,但机构并没有因此放慢调研上市公司的步伐。统计数据显示,机构上周的调研重点已从前期食品饮料、家电、医药等大消费品种转向了当前市场中火热的区域性题材。雄安新区、粤港澳大湾区的相关上市公司成为调研重点。

 

此外,多家本周一受勒索病毒事件刺激而股价大涨的网络安全相关公司也在上周接待了部分“先知先觉”机构的登门拜访。 

 

数据显示,截至发稿,共有228家公司披露了上周的机构调研记录,较之前出现明显回升。大量近期股价表现强势的雄安、粤港澳相关公司出现在机构的调研目录之上。前期雄安板块的领头羊之一,主要从事环境监测仪器仪表研发的先河环保,成为上周机构调研的热门对象,共有19家机构前往调研。

 

北京科锐亦是雄安概念股,股价在58日、9日连续收获涨停,此后公司公告因交易异动被停牌核查。

 

而就在停牌后第二天的511日,汇添富基金对北京科锐进行了调研,并与公司董事长进行了深入交流。

 

除了雄安主题外,粤港澳大湾区的相关上市公司也成为了机构普遍关注的焦点,大量广东地区上市公司上周接待了机构调研,如珠海港、粤高速A、深赤湾A、深振业A、南山控股等。


基金掘金思路变化

二季度以来,从行业集中度提升的角度选股,成为许多基金经理的核心策略。

 

“行业集中度是一个非常关键的指标,这可以使得基金回避某些领域,同时也容易找到更具机会的地方。”虽然景顺长城投资总监余广非常肯定新兴成长股的长期发展空间,但他认为目前市面上的很多企业还未能证明它的发展趋势。

 

余广认为,A股厨电行业某些上市公司的强势表现就反映了该行业集中度持续提升的趋势,“行业集中度持续提升有利于维持健康的竞争格局,同时龙头公司在这种集中度提升的过程中享有较好的话语权,有利于业绩进一步增长”。

 

“行业集中度提升可能是今年经济层面、宏观层面上资产配置的主线。”南方新优享灵活配置基金经理章晖指出,龙头企业不论是抵御市场波动还是顺势扩张,都会更有优势。龙头企业,是指有核心竞争力并能够持续扩张市场份额的公司。在章晖眼中,按照合理的价格买入持续成长或者至少是高景气度的行业是要坚持的投资逻辑,在这一逻辑下,相对看好电子、家电、品牌建材、白酒行业和部分化工医药等领域的优质个股。


下跌提供布局时机

接受上证报采访的部分绩优基金经理认为,市场对金融去杠杆存在忧虑过度现象,绩优股的调整已经接近尾声,前期遭到错杀的绩优股,股价调整提供了较好的布局时机。

 

“不少有业绩支撑的公司,向下调整后马上就有新的资金接盘,基本跌不下去了,这种现象越来越普遍,表明市场认同当前股价,”华南某绩优私募基金经理表示。在其看来,需要甄别政策带来的实质影响,质地优良的公司,受市场下跌拖累,可能会有短期阵痛,但是只要具有较好的安全边际,市场情绪好转以后,就会率先反弹。

 

市场普跌行情,难免泥沙俱下,在沪上某公募基金公司投资总监看来,受到错杀的绩优股,前期调整恰恰提供了较好布局时机。“当市场恐慌,或者因监管影响导致被迫卖出的时候,反而是捡大钱的时候,对于部分质地优良的公司来说,当前就是布局时机。”

 

对于接下来的布局方向,机构认为公司是否真实受益至关重要,首选具有业绩支撑的龙头股,摒弃没有业绩支撑的概念股,回避主题概念炒作,在当前市场环境下,需要借助重大事件驱动离场,最明显的就是国防军工板块,业绩有望提升的保险、医药等行业。


看好上游锂矿资源 

记者近期调研显示,新能源汽车板块重新受到机构投资者的青睐。在机构看来,行业发展空间巨大、具有真实需求的新能源板块,叠加特斯拉推出新款车预期,投资机遇期逐渐来临,看好受益最为确定的上游锂矿资源龙头公司。

 

4月份新能源乘用车销量为29222 辆,同比增长41%,环比增长6%,随着车型目录等新能源车政策的逐渐落地和新能源车淡季结束,机构看好新能源车全年销量较快增长。工信部最新公示的第 296 批申请企业及车型公告中,有334 款新能源车型入选。

 

华南某私募基金经理认为, 2016年全球新能源汽车占比仅1%左右,2025年有望提升到20%以上,从而带来巨大的市场空间。从市场表现看,部分公司业绩已经呈现爆发性增长,在当前的弱势行情下,更具有一定的估值安全边际。

 

据记者了解,在新能源汽车产业链各个环节中,机构当前最看好上游的锂矿资源公司。在机构看来,随着整体市场的爆发性增长,对上游锂矿资源需求巨大,在手锂矿资源多、具有定价权的公司将会充分受益。

 

从业绩表现看,锂矿上市公司业绩爆发性增长。天齐锂业2016年净利润15.12 亿,同比增加5倍多;赣锋锂业2016 年净利润4.6亿,同比增长2.7倍。从机构布局情况看,公募基金2017年一季报显示,重仓持有天齐锂业的基金有97只,重仓赣锋锂业的基金有83只。


大佬看好龙头股行情

近期东方证券资管公司前董事长王国斌、拾贝投资董事长胡建平、明达资产总经理刘明达、丰岭资本董事长金斌等多位大佬表态,继续看好A股龙头股行情。

 

总结来看,理由有以下几条:首先,蓝筹等价值股行情与中国经济走势息息相关,从宏观上看,中国经济是一艘航母,不太可能在企稳之后很快掉头。高毅资产董事长邱国鹭的观点具有代表性:从2011年到2015年,中国经济经历了五年的休整和缓慢的调整,从2016年中开始,用电量开始加速,PPI开始转正,一系列经济指标开始好转,尽管仍有对中国经济的悲观论调,但中国经济体量巨大,趋势一旦好转,不可能短期再反转回去。

 

其次,博傻的囚徒困境终结。正如王国斌所述,原来A股由于供给短缺,部分资金得以抱团暖维持个股高估值,但随着新股发行增加,这些资金过往的盈利模式遭到终结,壳资源等板块价值面临回归,A股的估值体系发生巨变。

 

再次,随着行业集中度的提高,龙头个股的竞争力凸显。胡建平就认为,目前是一个剩者为王的时代,很多行业的产能经过五年的疲软已经基本以市场化的力量出清了。剩下的公司盈利能力跟稳定性都和以前完全不同,这些公司将陆续被越来越多的人认可,成为市场上真正能够给投资者带来投资回报的公司。



制作:何永欣图编:比由


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作者:佚名
来源:上海证券报