那个被视为母爱泛滥的央行,正在收起那副慈爱的面孔,一场“冲动的惩罚”,就要来了。

来源:融360理财、攸克地产


2月3日,央行在一天内两次“加息”,事情是这样的:央行上调了逆回购利率,上调幅度是10个基点,并且于同一天上调了常备借贷便利(SLF)利率,上调幅度是35个基点。1个基点是0.01%,上调了多少大家自己计算。


所谓的加息,不应该是我们在银行的存款可以拿到更多的利息吗?那么,为什么说央行上调逆回购利率和常备借贷便利利率相当于“加息”呢?


别着急,先把逆回购和常备借贷便利搞清楚。


简单来说,逆回购和常备借贷便利有一个共同点,它们实际上都是央行向金融机构(多指商业银行)借出资金,到期后,央行再将资金收回,同时金融机构需要向央行支付一定的利息,借钱都得给利息,爹妈也不例外。


而上面所说的上调的这两个利率,实际上就是指的这个利息,原来是央行在给自己加息!


表面上的事情确实就是这样,央行向商业银行等借出去的钱,需要商业银行支付更多的利息了,缺钱的商业银行的融资成本增加了……看起来这是商业银行和央行之间的事儿。


对于央行来讲,这样做最直接的效果是收紧货币流动性(这在一定程度上起到了银行存款加息的作用),从而实现多重目的:首先是可以防控来自金融机构的杠杆风险,其次是抑制银行信贷规模短期的快速增长,从而实现降低房价物价。


央行的这些目的,这里不多讲,那么,对于咱老百姓而言,尤其是对于普通投资理财的人来说,接下来会有什么影响呢?


债市受到的影响最为直接,受 “双加息”影响,国债期货2月3日大跌。这里应该知道一个简单的逻辑:货币宽松,债市走强;货币收紧,债市走弱。央行的“双加息”在一定程度上释放了未来货币收紧的信号。债券基金、国债期货进入一轮低谷恐怕会成为大概率事件。


货币基金是受益者,因为货币基金很大一部分投向了银行间的协议存款,也就是借给了缺钱的银行,现如今,银行向央行借款利率都提升了,那么可想而知,货币基金的收益也会随之走高。余额宝等宝宝类理财,可以重点关注下。

至于股市和楼市,单纯从理论上讲,央行此次“加息”会在一定程度上遏制更多的钱流向股市以及楼市,但国内的股市和楼市是很神奇的,在这里被打脸的人也是最多的。


最后记住,你在银行存款的利息,暂时并没有增加。


开发商们醒醒,央妈的惩罚来了

来源:攸克地产/文


向来关心国事,有“总理思维”的地产商们,赶紧醒醒了,现在,该到了关心你们自己命运的时候了。因为那个被视为母爱泛滥的央行,正在收起那副慈爱的面孔,一场“冲动的惩罚”,就要来了。


大年初七,春节假期结束后的第一天,央行向上调整SLF利率,而这时候的地产商们,多数还在休假。选择在这么一个时候,央妈告诉她曾经溺爱的诸多子嗣们,货币政策的宽松状态已经结束了。


不怪地产商们一下没有反应过来,央妈表达情感的方式太过含蓄。SLF的全称,是“常备借贷便利”,是一种央行向市场注入流动性的方式。直白点说,就是央行给商业银行贷款,再由商业银行通过信贷投放的方式,注入市场当中。然后,再按照一定的利率,在一定的周期之后,由商业银行向央行偿还这笔借贷。


从以往的情况看,央妈每次SLF操作的规模都不大,但是,频率很高,所以,这是对商业银行银根影响最为直接的一种货币政策工具。尤其是7天期限的SLF,对商业银行的信贷投放能力来说,影响十分直接。


这次上调后,SLF隔夜、7天、1个月利率分别为3.1%、3.35%、3.7%,而此前的利率分别为2.75%、3.25%、3.6%,上调幅度都不算小。银行放贷的资金成本,必然面临在短期内升高的情况。这当然会在相当大的层面上影响房地产,具体来说,有以下几个因素需要考虑:


1、这可能是对1月信贷增速的“惩罚”,房地产也被“连坐”。


截至今天,央行尚未发布2017年1月的社会融资规模、信贷增速数据。但是多家机构预测,2017年1月的信贷增速或与2016年1月同期持平。这显然与2016年底中央经济工作会议传达出的“降杠杆”精神不符,所以,央行提高商业银行使用频率最高的SLF利率,就是要约束信贷规模的增长速度。


回想2016年1月的社会融资规模数据,超预期的信贷增速中,个人按揭贷款占比不小。如果2017年1月的社会融资规模增速结构中,个人住房按揭贷款的占比不能明显下降,那么,央妈的“惩罚”显然将继续下去,而且力度会逐渐增强。


2、“便宜的”按揭贷款即将绝迹。


虽然SLF这种货币政策工具操作听起来十分复杂,但央行的意图是十分明显的,即最终要向银行贷款形成利率传导,从而控制银行发放信贷的增速和规模。这种意图是普适性的,自然会影响到业务比重占比极大的房贷。


商业银行靠利差赚钱,现在资金成本上升了,原有针对房地产按揭贷款的各种优惠利率自然就将绝迹。如果说去年年底和2017年1月,一些银行还仍有不多的房贷优惠利率政策在执行的话,那么,从2月开始,这些房贷优惠利率就将陆续绝迹。


3、房地产将会面临“加息周期”的预期。


攸克君说句武断的话,对于房地产市场的流动性来说,其实存贷款基准利率并不是最关键的。短期内,决定商业银行放贷资金成本价格的,主要是央行各种货币政策工具中标出的利率。所以,一般意义上说,SLF利率向上调整,在一定意义上,就可以看做是加息。


更关键的是,如果SLF的利率调整不能达到央行控制信贷增速和规模的预期目标,央行可能会选择加息。坦率而言,过去一年间房地产市场的繁荣,更多是低利率与充沛货币供应相互叠加的结果。恐怕尚不要等到加息成真,而仅仅是“加息预期”形成共识,市场中资金还是否会向房地产流动,就将成为巨大的疑问。


想想那几年加息通道中的房地产市场是怎样的吧?对开发商而言,那显然不是个好日子。


4、开发商惟一的窗口,在于赌央行是否在调高SLF利率后降低存款准备金率。


中国的地产商群体,固然关心国事,但是,对于复杂的货币政策操作,一般缺乏技术性的理解。从SLF和央行货币政策执行的中远期目标来看,仍然存在持续调高SLF利率,同时,降低存款准备金率的操作方法。


这种做法的目的在于,既通过资金杠杆增加银行的发放信贷的资金成本,但同时,又保持市场中一定规模的流动性。尽管一旦降准,货币当局注定会严防死守资金流入房地产,但是,一旦真正降低存款准备金率,资金流入房地产市场只是迟早或者多寡的区别。攸克君斗胆预计,在连续2~3次SLF利率上调操作后,存款准备金率下调的可能性就会增大。如果地产商们能够卡准这个时间窗口入市卖房,“低调地”拉一根“小阳线”出来,在2017年并非没有可能。


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作者:佚名
来源:新浪房产