据外媒报道，在智能手机繁荣发展之后，风险投资已开始追逐下一波科技浪潮。只不过截至目前，他们也不知道下一波科技浪潮究竟会是什么。

智能手机引发科技初创公司的淘金热已历经近十年时间，但是硅谷投资人依然没有鉴别出哪一类产品，会像智能手机一样引爆科技产业的创业浪潮，并给投资人带来丰硕的投资回报。迫于情势不明朗，风险投资人被迫把资金投向了包括无人驾驶汽车、无人机、人工智能、虚拟现实、甚至是食品等众多目前尚无明显盈利路径的技术当中。

寻找下一个重要产品的推动力，以及手中持有巨额的资金，可能会刺激着投资人做出一些错误的投资。截至9月末，风险投资公司今年已累计募集到340亿美元资金，有望创出自2007年以来的募资新高。

风投公司Fisher Jurvetson的合伙人史蒂夫·尤尔韦松（Steve Jurvetson）表示，他的公司目前正在农业、机器人、人工智能和航空领域进行投资。“对众多领域的投资肯定会带来非常高的亏损，但是最大的机遇就在上述领域当中，”他说。

自上世纪60年代以来，这种场景已数次在硅谷出现。风险投资公司Accel Partners资深风险投资人亚瑟·帕特森（Arthur Patterson）表示，风险投资行业的景气投资周期，通常始于大约8年的增长阶段，随后是大约6年的调整期。帕特森提到的这个周期，如今也在风投行业被称为“帕特森周期”（Patterson Cycle）。

随着产业利润从大型计算机向PC，再从PC向智能手机，以及这些硬件产品孵化出的软件转移，更快、更廉价的计算机芯片在过去一直推动着科技创新周期。在每一次的转型期，投资人的观点都不确定，擅长于鉴定科技转型的风险投资，则会借机鉴别出下一个重要产品。

得益于上世纪80年英特尔、苹果、微软等公司推动的PC革新，硅谷在上世纪70年代的景气停滞中幸存了下来。到上世纪90年代，随着PC销售开始逐步放缓，风险投资人把资金投入到了包括零售业在内的风险较低、低技术含量领域。随后，互联网的崛起复兴了风投产业。

从1995年到2000年，风投产业投入了近2000亿美元资金，并带动包括亚马逊、雅虎在内的超过1000家公司进行首次公开招股。在本世纪初网络泡沫破灭之后，风险投资人又远离了网络公司。一些风险投资公司开始押注清洁能源和纳米技术，并因此错过了Facebook引领的社交网络趋势。还有一些风险投资公司甚至错过了苹果iPhone上市后掀起的移动互联网浪潮。

如今，资本正在源源不断的输入到风险投资基金当中，但风险投资基金并没有把所有的资金都注入到初创公司。道琼斯VentureSource提供的数据显示，今年前三季度，风险投资公司对初创公司的投资总额为410亿美元，较上年同期减少了30%。

受风险投资资助的估值最高的初创公司主要集中在智能手机领域，其中包括打车应用开发商Uber、以及即时通讯服务提供商Snap。互联网同样也让Salesforce.com和Workday等云计算巨头崛起。

如今，除去迅速火热的手游之外，新款智能手机应用已很难再获得数亿用户的关注，而且最佳的云计算业务模式早已确定成型。癌症检测应用初创公司Color Genomics创始人，同时也是Airbnb、Pinterest等初创公司投资人的艾拉德·吉尔（Elad Gil）表示，风险投资人坐立不安，是因为他们感到投资周期将很快进入到调整期。“想要寻找到下一个重要产品，首先就需要对许多不了解的产品进行投资，”吉尔说。坐拥巨额资金的风险投资人，如今已认识到他们需要部署投资。

风险投资人尤尔韦松认为，避免错误投资的途径之一，便是绕开资本密集的项目。尤尔韦松和其他风险投资公司早年对清洁能源公司进行投资，就犯下了这样的错误。Uber爆炸性的成功，刺激着风险投资人把资本投入到按需

点播应用当中。投资人把此类公司看作是软件初创公司，并给他们提供了类似的估值，只不过劳动力和营销成本限制了这些公司的利润率。此类公司中的一部分已经破产，还有一部分目前仍在苦苦支撑。

在Facebook收购Oculus VR，并表示虚拟现实将成为下一个重要的计算平台之前，虚拟现实并不是热门领域。不过与智能手机的销量相比，虚拟现实设备与头盔的销量依然微不足道。已经成名的游戏开发商目前也只是试验性的在开发虚拟现实游戏。

投资人面对的并发症还包括：大型公司绝不会坐等初创公司引领潮流。风险投资公司安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）的风险投资人克里斯·迪克森（Chris Dixon）就谈到了无人驾驶汽车项目。他说，苹果、谷歌和Uber近年来均聘请了数百位机器人、汽车领域的专家，这让初创公司基本上在该领域无法与它们匹敌。

迪克森和其他投资人都表示，他们依旧对前景表示乐观。风投公司Foundation Capital合伙人史蒂夫·瓦萨洛（Steve Vassallo）就表示，该公司投资了许多的初创公司，并期待着它们能够获得腾飞。如今许多具有前景的技术都需要时间来开发，“这不是架起一台服务器或者是开发一款应用那么简单。”