投行泰山注:本期除了聚焦将于2016年8月19日上会的拟IPO企业--江苏中旗作物保护、比音勒芬服饰,关注研究开发费与研发投入的口径差异、实际控制人的部分股份因涉诉被冻结、生产环节完全外包下的高额毛利率等等10个问题;还提供了投行泰山的一个小工具--企查查。

【从新三板挂牌到IPO上会不足两年】江苏中旗于2014年10月28日在全国中小企业股份转让系统挂牌(未采取做市方式),股票代码为:831223;2015年2月15日IPO申请被正式受理,自2015年2月17日开市后在新三板暂停转让;2016年8月19日IPO上会审核(江苏中旗作物保护IPO)

【关注核心技术人员的入职年限和从业背景】公司有4名核心技术人员,李宏举、冯美丽是2013年才就职于公司,其中李宏举的从业经验和研发成果主要集中在医药领域而非农药领域,公司关联方南京药石的主营业务更加一致。反馈关注核心技术人员对公司核心技术积累的贡献情况(江苏中旗作物保护IPO)

【关注选取部分可比上市公司的原因】为对公司与可比上市公司进行全面的比较分析,公司选取申万三级指数下农药行业的非ST上市公司作为可比上市公司。截至2015年5月30日共有21家,公司选取其中12家进行比较分析,反馈意见要求说明未选取其它8家上市公司对比分析的原因(江苏中旗作物保护IPO)

【第三方环评机构出报告】公司属于农药行业,部分原料、半成品或产成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质;报告期内,南京化学工业园检验检测中心下属单位南京白云化工环境监测有限公司和淮安市环境监测中心站对公司及子公司主要污染物排放情况进行监测,相关污染物均能达标排放(江苏中旗作物保护IPO)

【解释研究开发费与研发投入的口径差异】2013-2015年,公司管理费用中的研究开发费分别为1,051.98、1,402.80、1,281.74万元;而“业务与技术”章节披露的同期研发投入分别为1,794.40、1,973.34、2,321.93万元。原因:后者系按照《高新技术企业认定管理办法》口径归集的研发费用,与管理费用中的研发费用归集口径存在差异(江苏中旗作物保护IPO)

【实际控制人的部分股份因涉诉被冻结】公司实际控制人谢秉政、冯玲玲夫妇二人合计持有公司4,800万股,占比60%。因冯玲玲参股的杰晖融资担保有限公司借款合同纠纷被相关债权人要求承担连带清偿责任,涉案金额合计约计0.62亿元,谢秉政所持400万股、冯玲玲所持400万股被冻结。二人拟向有关法院提供其他财产为上述债权提供担保,以解除针对其所持公司股份之限制措施,相关手续正在办理中(比音勒芬服饰IPO)

【通过唯品会等网络销售过季服装】公司通过名牌折扣实体门店、授权唯品会和天河城百货(天猫+苏宁易购)通过网络销售过季服装。公司制定了过季产品的名牌折扣店终端销售价格,3年以上的过季产品的售价约为吊牌价2折左右,每年过季商品销售额占营业收入比例接近20%,具体见附图(比音勒芬服饰IPO)

【对服装行业物流模式的关注点】公司建立了由自有仓储中心与第三方物流相结合的物流仓储模式;目前的仓储物流网络主要由公司总部总仓、各门店小仓和第三方物流链接组成。反馈意见:说明公司合作第三方物流企业的具体情况,物流采购的计价方式和采购数额,结合公司门店的分布和供货情况说明相关物流成本与公司的销售情况是否匹配(比音勒芬服饰IPO)

【SCOFIELD商标?】公司持有三项“SCOFIELD”国内商标权,反馈意见要求说明公司与SCOFIELD品牌的关系,说明是否存在纠纷或其他知识产权争议。据泰山了解,SCOFIELD品牌是韩国衣恋集团38个品牌中的一个,可以在部分主流商场中见到这个品牌,貌似与比音勒芬服饰无关联(比音勒芬服饰IPO)

【生产环节完全外包下的高额毛利率】公司所有产成品均是公司自行设计,并全部委托成衣厂生产;主要产品类别外协加工费单价基本情况为:外套平均每件180-200元,下装平均每件75-80元,上衣平均每件50-60元。公司2015年综合毛利率62.67%,其中直营正价店的毛利率高达72.05%(比音勒芬服饰IPO)

投行泰山小工具2号-企查查

免费的企查查APP,泰山经常通过该软件快速查询企业工商信息、法院判决信息、关联企业信息、法律诉讼、失信信息、被执行人信息、知识产权信息、企业年报等,不过真正让泰山上瘾的是企查查的“关系图谱”,人和人、人和企业、企业和企业之间企千丝万缕的关联信息能直观地跃入眼前,当然像附图这样查查八卦也是投行人的一种良好的休闲方式。

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作者:佚名
来源:计兮