我们先来看一下信托的定义~信托这个洋货,英文原名叫做:Trust。单就Trust本身的意思来说,最常用的解释是相信、信任,可见信托必然与“信任”脱不了关系。而实际上,信托正是以信用为基础的一种法律行为,即信用委托。


世界各国对信托的具体定义还有一些分歧,我们就参与这些学术战争了。今天分享的信托,是带有中国特色的一种中高端理财产品。对它的定义,如果以信托公司的视角来看,可以总结为十二个字,即:受人之托、代人理财、忠人之事。


所谓受人之托,即投资人将自己的资产委托给信托公司。信托公司根据投资人的要求进行投资理财,这就是代人理财。最后的忠人之事,则是指按照投资人也就是委托人的要求处置资产和收益。


整个信托流程中,信托公司要做的三件事儿,缺一不可!


对于世面上大多数的理财产品来说,它们只能做到受人之托、带人理财和忠人之事中的一项或两项。这是信托与其他理财产品之间最明显的区别。


我们知道,人类按照性别可以分为男人女人和其他,按照年龄可以分为大人老人和小孩儿。信托的分类方法也有很多,比如说:按照信托资金的来源,可以分为只有一个投资人的单一资金信托和有多位投资人的集合资金信托。也可以按照信托资金的流向分为贷款类信托和证券投资类信托。


接下来的分享主要围绕贷款类信托,它是市面上最常见、规模也最大的一类信托。


贷款类信托,顾名思义就是指信托公司将投资人的资金像银行放贷一样借贷给有需要的实体企业,并收取本息作为投资者回报的一类信托。这类信托一般都属于固定收益类产品,受到“刚性兑付”潜规则的保障。(这里所说的“刚性兑付”,稍后我们会具体讲解。)


相对应的证券投资类信托,则是指信托公司将投资人的资金投入二级市场,通过投资股票等证券资产为投资者获得收益。这类信托的收益浮动较大,没有固定一说,甚至很有可能会出现亏损,当然也不受“刚性兑付”的保障。


那么总结一下,贷款类信托投资于实业,收益固定,受“刚性兑付”保护。证券投资类信托投资于资本,收益不固定,也不受“刚性兑付”的保护。


接下来我将以新时代信托的某款贷款类信托产品为例,简单介绍一下这类信托的交易结构。


委托人认购新时代信托的产品后,新时代信托将投资人的钱以贷款的形式借贷给鄂尔多斯市安硕商贸有限责任公司,即融资方。等到信托产品到期后,鄂尔多斯市安硕商贸有限责任公司会按照约定对新时代信托还本付息,而新时代信托再将这些本息兑付给投资人。这样一来一回,新时代信托在整个交易过程中起到了银行的作用。


前面说过,贷款类信托与银行放贷类似,而银行放贷通常是需要有抵质押物及担保的。所以贷款类信托也要求有相应的风控措施,要么是抵押要么是质押,要么是连带责任担保。


在这款产品中,是由天津恒昌圆实业有限公司将手中的天津银行股权质押给了新时代信托,作为风控。除了股权这类虚拟资产质押之外,常见的风控还包括一些不动产抵押。例如房地产信托中以土地所有权作为抵押物。


除了比较实际的抵押和质押之外,很多信托还会让第三方和融资方的实际控制人进行连带责任担保,以增强信用等级。


再来总结一下:信托公司将委托人的资金借贷给企业,企业以足额的抵质押物和相关的连带责任担保作为到期还本付息的保障,在贷款到期后按约兑付。这就是贷款类信托的交易结构~


了解了贷款类信托的结构之后,我们再返回头来看看这类信托最大的一个特点----“刚性兑付”!


“刚性兑付”是指信托产品到期后,如果融资方无法按约向投资人支付本金及收益,那么信托公司则需要先替融资方将本息垫付给投资人。然后再想办法将抵质押物变现或是寻找诸如:四大资产管理公司那样的接盘侠。


这里需要明确一点,我国并没有任何一条法律条文规定信托公司必须对他们发行的产品进行“刚性兑付”。而“刚性兑付”之所以成为贷款类信托的兑付“潜规则”,主要是一个愿打一个愿挨!


作为愿打的一方,银监会施加的压力迫使信托公司遵守“刚性兑付”的“潜规则”。


在信托刚刚兴起的时候,银监会为了推动它的发展,打消投资者的疑虑,同时也为了维护社会的稳定与和谐,要求信托公司不能因为信托产品亏损导致大量投资者聚集抗议。如果有哪家公司做不到,银监会就将吊销它的牌照,禁止它继续从事信托行业!


作为愿挨的一方,信托公司为了让自己的产品持续热销,自愿遵守“刚性兑付”这一“潜规则”!


经过一段时间的发展,信托公司发现“刚性兑付”可以很好的保留客户资源,让自己的产品始终保持热销的状态,从而获得丰厚的利润。


正因为一个愿打一个愿挨,才使得“刚性兑付”成为了贷款类信托的一个优良传统。到目前为止只有极少数的信托没有做到“刚性兑付”,例如2014年的中诚信托的一款产品~


虽然贷款类信托一直受到“刚性兑付”的保护,但近几年来打破“刚性兑付”的呼声也越来越高。正所谓靠人不如靠己,我们在选购合适的贷款类信托产品时与其祈祷“刚性兑付”来保障,不如一开始就从多方面去综合考虑产品的风险。


那么,接下来我们就来看看选择合适的信托产品应该走怎样的套路。


如果将选择合适的产品比作一场相亲的话,那么信托公司的背景实力就相当于媒婆的人品,媒婆靠谱了,介绍的对象才有可能靠谱。


融资方的背景实力则相当于对方的家庭条件,虽然这家庭条件的好坏不能作为找对象的唯一标准,但它的参考意义还是很大的。


媒婆靠谱了,家庭背景也还行,剩下的就该看看对方这个人到底咋样了。风控增信的安全与否就成为了衡量对方的标准。


性格合得来不一定能生活到一块,毕竟这吃喝拉撒睡各自都有各自的习惯。这就需要将产品本身的一些要素与自己的要求进行对比,优中选优!


衡量信托公司这个媒婆是否靠谱,主要看两点:公司的大股东及综合管理能力。


我国目前共有不到70家信托公司,这些信托公司的投资理念、风险控制能力、盈利能力和资金管理规模等都有一定的差别。这些差别直接影响着产品的收益与风险,我们在选购时应当根据自己的收益预期及风险承受能力选择合适的信托公司。


还是以新时代信托的那款产品为例,我们要做的就是通过互联网深挖一下新时代信托的八卦。



通过资料搜索,我们可以发现,新时代信托的前身是“包头市信托投资公司”,大股东是“新时代证券”,注册资本12亿,管理规模1900亿,在行业内的综合排名是第11位。


当然了,这些信息都是正能量的。投资者还可以关注一些贴吧或者论坛,看看新时代信托有没有什么黑材料,比如之前有没有什么违约的产品,业界口碑如何等。


融资方的背景也主要看两点:融资方的股东及所处行业。


有的融资方,其本身的财务状况可能并不尽如人意,但它的大股东却是某大型国企或央企。这种家庭条件优越的“富二代”,属于跑得了和尚跑不了庙的,即使它们无法兑付,其大股东也不会袖手旁观。


融资方所处行业的景气度高,其发展前景就好,短时间内能够保持较高的盈利水平。投资于这些行业的固定收益类信托产品,其收益较高,而风险较低。


我们以华澳信托的一款贷款类信托产品为例。



这款产品的融资方,也就是信托公司的交易对手是“泰禾三农”,它的大股东是泰禾集团,A股的一家上市公司。而这家上市公司的股东之一又是国家开发银行旗下的基金公司。


那么追根溯源,这泰禾三农里也有国开行的基因。国开行作为国家的三大政策性银行,其实力自然不用说了,可见这款产品的融资方背景还是不错的。


虽然所投的农业领域不是什么朝阳产业,但却属于国家重点扶持的基础行业,风险要低很多。所以比较适合那些相对保守一些的投资者。


媒婆的人品和对方的家庭背景是参考项,重点要考察的还是信托产品本身的靠谱性,也就是风险控制。常见的风控手段主要包括:预期收入、抵质押率和第三方担保三个方面。


我们先来看一下预期收入~ 


这里的预期收入指的是融资方的预期收入~


客户购买信托最终是希望获取承诺的本金与收益,而这些本金与收益则全部来源于融资方未来的营业收入。预期收入稳定,则客户的本息就有保障。


投资者可以根据信托产品的投向,对融资方未来的营业收入做一个简单的预测。这个收入越能覆盖本息,产品的风险就越低。


我们以百瑞信托的一款产品为例,这款产品的还款来源有三个,但不难看出其中最主要的还款来源是第一项:南宁“恒大城”项目的销售回款。


这时候,投资者就可以在网上搜索一下南宁“恒大城”项目,看看它的具体位置。销售是否火爆,均价大约是多少,总面积是多少。然后粗略估算一下信托产品到期后,能否顺利回款覆盖本息。


那也许有人就要说了:觉得还款来源第二项----恒大地产集团的调配资金也很靠谱。我只想弱弱的问一句:是向自己的爱人要钱方便还是向自己爱人的老妈要钱方便?


足额的抵(质)押物是固定收益类信托产品控制风险的主要手段。当融资方出现兑付问题时,信托公司就可以通过变卖等途径将抵(质)押物变现,偿还投资者的本息。抵(质)押率越小,抵(质)押物的变现越容易,投资者的本息也就越有保障。


这就像别人用房子做抵押向你借钱,抵押100万的房子,借100万,风险有点大,很多人不愿意。如果借80万呢,胆大的觉得可以一试。如果借30万呢?估计所有人都会say yes!


我们以新时代信托的那款产品为例,看看它的抵质押风控措施到底如何。


信托规模,也就是借款7200万元,质押物是天津银行5590063股的股权,质押价格为12.88元/股。


如果按照12.88元/股的单价进行质押,5590063股的总市值为:5590063(股)×12.88(元/股)=72000011.44(元)。仅比信托规模多11.44元,这样的质押率似乎有些风险太大了~


我们再来看一下质押物天津银行股权的定价,也就是这12.88元/股是怎么来的。


在网上搜索一番之后,我们发现天津银行已经在港交所上市,且最近四个月的时间里,其股价一直维持在7.3元左右,与信托产品中12.88元/股的股价差距甚大!


这就是说,如果新时代的这款信托产品出现兑付问题,信托公司想要将质押的股权变现,其变现价格恐怕很难达到12.88,毕竟接盘侠都不是傻子~如果按照现在的市场的最高价7.4元/股来进行变现,5590063股天津银行股票只能换来:5590063(股)×7.4(元/股)=41366466.2(元)。


这其中的风险可想而知~


新时代信托的这款产品在风控增信方面只有股权质押一条,但是对于某些产品来说,还会有第三方担保。


担保人的连带责任担保是固定收益类信托保障投资者收益的另一种风控手段,它是指在融资方发生兑付危机,且抵(质)押物变现后无法足额覆盖投资者的本息时,则由担保人代替融资方进行兑付。


如果发生这种情况,担保人本身的背景强弱就成为了能否保障投资者本息的直接因素。如果担保人是实力雄厚的央企、国企,其资产足以支付投资者的本息。但如果担保人实力较弱,则有可能出现延缓支付或是支付困难的情况,损害投资者的收益。


例如:华奥信托的那款产品,泰禾集团作为第三方担保为泰禾三农承担连带责任担保。而泰禾集团不仅是上市公司,更是AA+的信用评级,实力可见一斑。除此之外,实际控制人也为信托产品承担了连带责任。


风控措施还是很到位的~


最后,我们再来看一下产品要素方面我们应当关注的几个要点。


先说收益、期限和起点,这三个往往紧密相连。


信托产品的期限越长,收益越高;同时,投资起点越高,收益也越高。百瑞信托的这款产品分为了1.5年期和2年期两个档次,起点也分为了100~300万和300万以上两个档次,不同条件下,其收益是不同的。最低收益为7.0%,最高为7.5%。




投资人在选购时应当结合自身的条件选择合适的收益。除此之外,我们还能看到在该款信托在存续满12个月以后,融资方还可以提前还款。这一点投资人也应当注意,如果出现类似情况应当提前做好应对措施,别让自己的钱闲下来~


最后,我们再说一下付息方式。贷款类信托的复习方式有很多,可以按季度付息,也可以半年付息一次或一年付息一次。付息方式的选择也会在一定程度上影响投资者的现金流,因此在选购信托产品时应当充分考虑到这一点。


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本文属于原创内容,全民学理财 保留所有权利 ,发表时间2016年8月13日



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作者:佚名
来源:全民学理财