投行泰山注:本期除了聚焦将于2016年8月17日上会的拟IPO企业--宏辉果蔬、福建天马科技集团,关注为IPO引导农户转变现金交易的习惯、果蔬物流企业报告期的存货跌价准备均为0、认可中外合资企业的中方自然人股东的合法性等等9个问题;还提供了投行泰山的一个小工具--讯飞语记。

【为IPO引导农户转变现金交易的习惯】公司向农户采购时,一般采用银行转账,但由于零星采购的存在,公司不可避免地使用现金方式支付少量果蔬采购款;2011年以来,公司执行附图中的现金交易管理制度,并积极引导农户转变交易习惯;2015年现金支付仅5.81万元,占比0.01%。披露各期现金采购金额及占比、为减少现金交易比例所采取或拟采取的措施(宏辉果蔬IPO)

【对农户集采模式的三个关注点】公司通过与基地所在村委会签订协议等方式采购果蔬,其种植与采收主要由产区农户完成。反馈关注点:1、报告期内签署协议基地的具体情况及运作模式;2、公司与协议基地之间签订的合同是否真实、合法、有效(招股书P140披露了公司与基地所在地村委会所签订基地管理协议的主要模板内容),是否可能存在通过不正当关系来操纵或影响公司的利润情形,是否存在未披露的收益分成、委托持股等方面的利益安排或风险承担;3、公司如何保证协议基地果蔬食品安全(宏辉果蔬IPO)

【果蔬物流企业报告期的存货跌价准备均为0】各期末,发行人库存原材料主要为果蔬等保质期较短的产品,不计提存货跌价的原因:1、报告期内公司主要产品价格总体处于上涨态势,产品均未出现减值;2、果蔬行业非常注重产品质量,公司针对采购环节设置了严格的质量控制程序,对残次果蔬一律要求退货或折价;3、公司具有先进的冷藏和保鲜技术,并积累了多年的行业经验,可保证存货的品质;4、公司重视库存管理,对于生产过程中出现的残次品,会及时低价处理(宏辉果蔬IPO)

【内销毛利率大幅波动】2103年公司内销毛利率明显高于外销,原因是公司向部分内销客户(超市)供应果蔬时,按照客户的要求公司需支付配送费、促销费和信息费等超市费用,上述费用计入销售费用而非成本,从而导致该部分销售毛利率较高;而2014年开拓的国内商超,如永辉超市、步步高、华联综超、新华都、联华超市等不收取或收取较少的超市费用,使得2014年度内销毛利率同比下降较多(宏辉果蔬IPO)

【养殖大户经销制及兼销经销商】公司将有实力的养殖大户培养为区域经销商,由养殖大户销售给周边养殖户,各养殖大户经营者的从业背景见招股书P221-222;在新市场及新配合饲料产品的销售渠道开拓过程中,公司通常会面临与其他同类配合饲料厂商竞争渠道的情形,该种情形下的新增经销商通常以兼销经销商身份与公司合作,2015年经销模式中的兼销经销商的销售占比18.71%(福建天马科技集团IPO)

【详细披露投资人转股的原因--认购定增更赚钱】外部股东胡坚2013年7月入股发行人又于2014年3月将所有股权转让给华宝投资,原因:胡坚向发行人增资半年后,在综合评估各类投资回报期及收益后,决定调整其投资安排,退出对发行人的投资,将资金调整至参与浙江康恩贝制药股份有限公司2014年定向增发及天鸽互动控股有限公司基石投资(福建天马科技集团IPO) 

【向同一客户既采购鱼粉又销售鱼粉】深圳市巨力洋、厦门国贸集团均为发行人前五大客户及供应商,存在重合,交易的主要内容为鱼粉及代理买卖,鱼粉占到发行人报告期内主营业务成本的57.18%、54.2%、53.59%。披露报告期内发行人对上述共识及其关联方采购鱼粉又销售鱼粉的原因(系基于鱼粉原料特性、鱼粉成本控制及质量控制需求衍生出来的业务模式),披露采购及销售价格并对比同行业公司做法说明业务模式的合理性,具体见招股书P214-218(福建天马科技集团IPO)

【以货币资金替换原始实物出资评估增值部分】鉴于2005年股东用于出资的实物资产评估增值幅度较高,基于谨慎性原则,以现金替换评估增值部分的金额。公司对原入账资产价值进行了调整,调减出资资产原值18,481,917.96元,并对各年度的折旧、摊销金额进行调整(福建天马科技集团IPO)

【认可中外合资企业的中方自然人股东的合法性】虽然不符合《中华人民共和国中外合资经营企业法》(2001年修正),但依据福建省工商局于2004年3月26日发布实施的闽政办[2004]59号《关于促进和服务我省企业发展的若干意见》第七条“放宽中外合资、合作企业中方股东主体资格限制。允许中国公民、个人独资企业、合伙企业与外国公司、企业、其它经济组织或个人共同申办中外合资企业或中外合作企业”的规定,天马有限设立时的股东结构符合上述政策,且天马有限依法取得了成立中外合资经营企业所需的各项批复、批准证书及营业执照,中方股东以自然人身份与境外股东合资设立天马有限不影响设立的有效性(福建天马科技集团IPO)

投行泰山小工具1号-讯飞语记

曾经为了护眼的“电子墨水屏”,泰山坚持了一段时间的kindle,最后还是决定放弃了。根本的原因是,kindle把读书笔记导出到“印象笔记”(泰山的知识管理核心),实在是太麻烦。而最后下决心,是因为“多看阅读”,配合强大的“讯飞语记”APP(共八种语音可供选择,其中泰山最喜欢的是嘉嘉老师版),可以为泰山朗读图书了;不仅如此,还可以把自己想读但又怕费眼的文章直接贴到“讯飞语记”中,让每个字都被舒服地读出来。再配上泰山的Beats Powerbeats2 wireless运动蓝牙耳机,投行人奔波在路上的碎片时间,终于可以被更好地使用起来了!

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作者:佚名
来源:计兮