好买说:近期市场围绕3000点拉锯许久,在地产和金融权重板块的拉动下,今日一举站上3100,创近7月新高。站在当前时点,我们认为原因有三:


一、 近期几大事件成为市场催化剂:


1) 深港通迫近。近期深港通即将宣布开通的消息刺激相关板块持续走高。


2) 举牌潮激活地产等蓝筹股。恒大等产业资本频频入场,地产股等持续爆发,成为了股指走强的重要推手。


3) 场外资金加码入场。沪股通持续抄底、两融稳步攀升,同时国外市场中A股ETF成交大增。


4) 人民日报刊文提振信心。今日,人民日报发文称资本市场渐趋稳定,机构投资者热衷资本市场上具有成长潜力的投资标的。


5) 楼市调控加码导致资金回流股市。楼市较上半年相比再度遇冷,资本加速跨界流动,股市受益。


二、 持续通缩是美欧日实施零利率、甚至负利率的重要原因。


在次贷危机前的2005年,美国PCE同比达到2.5%,欧元区调和CPI同比为2-2.5%,我国CPI同比也在1.9-2%左右。但到了2015年,美国PCE同比跌至0.3%,日本CPI仅0.2%,欧元区CPI在正负间游走,我国CPI同比也曾降至1.5%以内。发生危机后,全球陷入通缩局面,尽管央行使出各种宽松工具,但对实体信贷效果甚微,流动性陷阱下,通缩越陷越深,利率也一降再降。短期通胀证伪,长期利率仍有空间。如果未来货币继续宽松,长期内我国利率仍有下行空间,新低值得期待。上周美国10年期国债发行收益率仅为1.503%、中国10年期国债同样下破.27%,全球趋向零利率的趋势推升了近期各类资产的泡沫化,美股连创新高、港股7月以来反弹15%,国内股市和债市迎来结构型行情中的投资机遇。


三、 上周,偏股型基金整体小幅加仓1.90%,当前仓位55.79%。


其中,股票型基金仓位上升1.06%,标准混合型基金下降了2.02%,当前仓位分别为87.62%和51.35%。根据沪深交易所最新数据,上周两融余额保持平稳,截止8月11日,两融余额达0.87万亿元。此外,受权重板块带动市场上涨,但股市交易量没有明显上升,从数据层面来看,市场依然处于消耗性存量博弈状态。

 

迟到的上涨,不改慢牛预期


近期美股、欧股和港股都有明显的上涨,而A股持续处于震荡状态,今日的大阳可谓是迟到的上涨,但依然处于我们预期的慢牛格局中。我们中期维持“市场将向业绩驱动方向倾斜,绩优股将对于绩差股有超额收益”观点。由于消耗性存量博弈市场环境下只有“真成长”才能挑大梁,近期股票市场的债券型配置更多程度上可以理解为防御性策略的躁动,即“价值投机”。宏观层面数据支持L型筑底,政策的不确定性及经济活动低迷的循环体现为M1M2剪刀差的持续扩张;微观层面证券市场保证金余额及两融余额呈现双双低位盘整情况,与权重板块带动下的上涨市场背离,同时当前公布中报或中报预告的公司中803家超市场预期,占比41.34%,“板块电风扇”的情况还将维持一段时间。在基金配置方面,建议投资者关注中欧新蓝筹、长信量化先锋、兴全轻资产和嘉实优质企业等。



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作者:佚名
来源:好买财富