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来源 | 交易之家


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导读

Introduction

2016里约奥运会开幕,全世界将目光聚焦在这座大西洋之滨的南美城市,然而奥运盛会似乎并未为这座城市“贴金”,随之而来的是来自各国运动员的吐槽:场馆未修建完毕、治安恶化、物价飞涨……里约奥运一时间被调侃作“里约大冒险”,成为本届奥运一大侃资。


东道主的窘迫背后,是其经济没落的真实写照:严重依赖资源的巴西,在大宗商品价格暴跌后,经济明显陷入困顿。但巴西今年的奥运行情并未缺席,这与上半年大宗商品价格上涨不无关系,但长期来看,奥运能否对巴西经济带来提振,从而影响大宗商品价格,依然充满了不确定性。



大宗商品加持“奥运行情”



在去年的世界货币史上,巴西雷亚尔被评为年度最差货币:央行加息至14.25%仍没有控制住通胀势头。然而,今年以来,该国股市却成为今年来表现最佳的市场之一。


相关数据显示,今年以来,以美元计巴西股市BOVESPA指数涨幅超过30%,大幅跑赢其他新兴市场和成熟市场。今年3月份巴西股市涨幅为14%。



难道这就是“奥运加持”的魅力?



获得奥运主办权,通常被各国当作展示国家形象、提振国家经济甚至扭转经济颓势的大好机会,并由此诞生“奥运经济”、“奥运行情”的经济现象。


而巴西似乎并不想为这届奥运投入太多,其因相关设施上的捉襟见肘而被调侃为“最穷奥运”。


分析人士认为,这并没有打消人们对巴西“奥运行情”的热情,更多的利好来自于对后市看好的预期。虽然中国A股市场出现了逢奥运必跌的“魔咒效应”(前四届奥运会期间,只有2012年的伦敦奥运会,上证综指在奥运会举办期间上涨了0.34%),但这并没有妨碍到投资者对巴西奥运行情的追逐。


根据相关资料,通常情况下,在奥运会结束1年时间之内,奥运主办国股市表现常常会好于其他国家股市。


根据FactSet资料,自从1984年美国洛杉矶奥运以来,8个夏季奥运主办国中,有6国股市在奥运举行期间上涨;仅2000年澳洲悉尼奥运和2008年中国北京奥运举办期间,两国股市2周内分别下跌了0.9%和7.7%;整体来看,1984年以来的8个奥运主办国中,除了美国、澳洲和英国外,其他5国股市表现,在奥运结束后的1年内都好于同期MSCI指数。


相关分析人士认为,在这一轮的奥运行情中,大宗商品上涨对巴西的“加持”也不容忽视。资源价格上涨对严重依靠石油、铁矿石和大豆的巴西带来“甘霖”:今年国际油价自2月中旬触底后不断反弹,近期进入平台整理;铁矿石及大豆价格更是大涨特涨。


事实上,在大宗商品反弹行情的推动下,不仅是巴西,世界新兴市场表现均较喜人,俄罗斯、墨西哥股市表现居前。但这并不代表巴西经济欣欣向荣。实际上,过去两年来大宗商品价格遭遇重挫,对巴西经济造成了巨大冲击。有分析人士指出,在奥运会开幕前几个月,巴西经济还在不断恶化,不过这并不妨碍巴西股市的表现,甚至在奥运期间可能出现更佳表现。



巴西经济的资源怪圈



“上帝花了六天时间创造世界,第七天创造了里约热内卢。”富饶的巴西,自1500年被葡萄牙航海家佩德罗·卡布拉尔发现后,这个国家的资源价值被逐渐发掘并成为其经济发展的主要动力:甘蔗、黄金、咖啡、石油、铁矿石、大豆、牛肉等大宗商品轮番驱动巴西经济发展。


但眼下的巴西经济已经今非昔比,尤其是与2009年刚获得奥运会举办权时的欣欣向荣相比。尽管今年来巴西股市涨幅超过30%,因2011年以来大宗商品价格连续下跌,巴西经济连连遭遇挫折,甚至被认为“遭遇30年来最严重倒退”。


巴西矿商的遭遇从侧面印证了这一切。


2016年5月25日,全球最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷(Vale)宣布,其HDR(预托证券)退市计划已获得香港联交所批准,并将于7月28日正式生效。该公司于2010年增强在中国市场的竞争力而登陆相关联交所,并成为在香港上市HDR的首家境外企业。


五矿经济研究所研究员王之泉表示,伴随铁矿石市场供求格局的反转和价格直线回落,淡水河谷的昔日光环随之褪去,其HDR在香港市场也遭到投资者抛弃,价格从上市之初的250港元/股降至15港元/股左右,还不到原来的十分之一。


相关分析人士指出,其背后,正是巴西多年来形成的与大宗商品共荣辱的经济怪圈。


数据显示,2014年年中至今,巴西的主要出口商品中,原油、铁矿石、大豆价格下跌均超过30%,此外,咖啡豆、肉类、糖等商品价格也不见起色,稳中有跌。里约州的财政收入中,有三分之一就来自石油和天然气。


资源属性的突出,虽然在丰年放大了巴西的自然红利,但在价格下跌时,其对经济的冲击也很明显。


“巴西的发展,连他们自己都难以预料,下一步会走到哪里。”沪上一家宏观研究人士说,2009年经济危机冲击下,巴西GDP为负增长(-0.24%),而次年经济则走出7.57%的高速增长,此后一路走低。



贸易“工转农” 中巴情未了



在巴西与大宗商品共荣辱的价格圈中,来自需求大国的中国之经济转型,显得尤为关键。


上述研究人士指出,2009年,在中国推出4万亿经济刺激计划后,铁矿石价格上涨(最高至187美元/吨),巴西经济“飞了起来”;但随着中国经济转型,需求萎缩,世界资源价格一路下行,巴西经济也应声回落。


数据显示,作为巴西的三大贸易伙伴(其余二者为美国、阿根廷)之一,中国从2008年超越美国和阿根廷,成为巴西最大的国际贸易伙伴,占巴西贸易额的18%(2015年)。


“无论是农产品还是铁矿等工业原料,巴西对中国出口额都居第一位。因此,中国需求在很大幅度上影响着巴西经济。但巴西自身的经济结构因素也不容忽视。”上述研究人士指 出,上个世纪末,在巴西的经济转型中,服务业占比大幅提升,但第二产业发展并不充分,工业发育不成熟使得巴西在资源经济下滑后无法用制造业替补,会加速经 济恶化。近年来,新兴市场发展环境恶劣,供给过剩、需求低迷、美元走强以及大宗商品进入熊市等加速了巴西经济恶化的过程。


8月2日,中国商务部新闻发言人沈丹阳在商务部例行发布会上表示,今年以来,中国自巴西进口大宗商品的份额不断增加,近两年来巴西相继成为中国 禽肉、牛肉进口第一大来源地。沈丹阳表示,今年前五个月,受世界经济复苏缓慢和国际大宗商品价格下跌的影响,中巴贸易总额241亿美元,同比下降 9.5%,但对巴进口高速增长17.3%。


巴西热图利奥瓦加斯基金会的中国问题研究专家、经济学家Lívio Ribeiro在今年春天对媒体表示,巴西能够提供的产品有很多,这是巴西的一个优势所在。未来,中国还将继续保持对国际大宗商品的进口。然而进口重心或许会发生转移。“中国将减少对于金属及矿物的进口,但会加大农产品的进口力度。对于巴西而言,这是一个很好的机会。”他说。


“或许是时候将更多的农产品纳入自选品种菜单了。”北京一位期货投资者表示。



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作者:佚名
来源:期市风云