宝万争夺战犹如90年代TVB商战剧,占据了7月的大部分头条,虽未出终论却也渐渐平息了势头。然而8月4日,恒大对是否购买万科股份出尔反尔的言论,着实又把这锅冷饭炒得风生水起。


如今,恒大强势入局已成事实:许家印购买了万科股份5.17亿股,占万科总股本的4.68%,共计花费人民币91.1亿元,而万科A也迎来了复牌以来的第一个涨停。尽管恒大在公告中称收购项目为本公司的投资,投资原因是“万科为中国的最大房地产开发商之一,其财务表现强劲”。但外界普遍认为,许家印另有所图,入主董事会是最起码的。



令恒大没有达到5%举牌资格的,是万科管理层棋出险招的决策。8月4日开市不久,万科A股价异动,管理层发现买盘的几大席位距离恒大总部仅几步之遥,随即决定将恒大大幅购买万科股票的消息透露给了媒体。恒大虽然试图通过辟谣打压股价,持续洗筹,但散户的热情高涨起来了,一个涨停就让许家印的如意算盘落了空,停在了颇为尴尬的4.68%。许家印刻意保持的低调被万科打破,因此在收盘后,不得不发出公告承认购买行为。


(图片来源:网易)

 

许家印何许人也,是从打工仔到建立商业帝国的铮铮豪客,是只用四年时间就让旗下足球队成为中国第一个获得亚俱杯冠军的铁血领导者。他从农村孤儿走到这个国家房地产行业的第一梯队,可以说,从许家印的性格和做事方式来看,觊觎万科甚至想着赶超万科都不算奇怪。事实上,他也正在这样操作。

 

据多家媒体报道,许家印早有想做万科股东的打算。在今年3月份的政协会议上,许家印和傅育宁是邻座,他向华润掌门人提出要以20元/股的价格,收购其持有的万科股票。据称傅育宁当时并未点头,一是担心过不了国资委这一关,虽然华润的成本也才3块钱;另外也是不想再跟民营企业扯在一起,增添新的麻烦。


然而事实上,许家印早在在2016年年初就对万科股权产生了极大兴趣,并曾与宝能系有过深度接触,希望能转让后者所持有的万科股票,虽然最后未有结果,但就同和华润的接触一样,他没有放弃过走进万科董事会的想法。此次斥资91亿的强势购买,也等于向外界表达了自己的决心。当然,在A股市场与万科较劲的底气,不是表表决心就能有的,根本来源于恒大的长期布局。


(图片来源:安徽新闻要闻)


在加入战局的前一天,万科与恒大不约而同地公布了7月份销售简报。万科方面,7月份公司实现销售面积207.7万平方米,销售金额274.4亿元,环比分别下跌36.3%、35.3%。恒大发7月实现销售额430.1亿元,同比增长205%,环比增长37.2%,刷新公司单月销售新高的同时创下房企单月销售最高纪录。其实从2016年开年以来,恒大销售业绩维持高速增长的势头,单月销售超200亿已成常态,并在最近两个月连续突破6月和7月分别突破300亿、400亿大关。半年总销售额达到1848亿,已完成2000亿销售目标的92.4%。

 

这种高昂的竞争姿态,恒大从2015年就开始了——全年推出63个新项目、接过香港富豪手中600亿的资产,并开始疯狂收购模式——中渝置地、华人置业、信合置业旗下的重庆和成都物业、香港万通大厦、新世界物业,累计收购金额为611亿元。其中收购新世界9个项目花费339亿元。2015年的快速并购模式,保证了今年充足的货量供应,这就是恒大实现高销售目标的杀手锏,也是令它快速追赶万科的最有力策略。


(图片来源:新浪)


而相比恒大的蒸蒸日上,万科股权之争对万科业绩的影响则是有目共睹的。万科在经历了整整半年多的停牌之后,再度复盘仍是一路下滑,宝能接近爆仓(它用于增持万科A的资管计划均使用杠杆,资管计划平均持股成本18.89元每股,如按7%的利率加计融资成本,持仓成本约为19.83元每股),谁又可以说许家印此时进场不是最好的机会呢?

 

那么让我们来看一下,许家印进入万科董事会的机会有多少。首先是制度问题,根据万科目前的公司章程规定,上市公司董事会由11名董事成员组成,而现任万科董事会11位董事的任期都是从2014年3月开始的,直到2017年3月才结束,这意味着离万科董事会届满还有半年多。


而对于选举公司董事的流程有几大规定:首先,万科非独立董事候选人名单由上届董事会或连续180个交易日单独或合计持有公司发行在外有表决权股份总数3%以上的股东提出;监事候选人中的股东代表,由上届监事会或单独或合计持有公司发行在外有表决权股份总数3%以上的股东提出。那么8月4号这个时间就很耐人寻味了,因为180个交易日之后或许就是万科董事会的改选之时了。按照目前恒大4.68%的持股比例,作为某一方股东的援军,或自己增持至超过10%,都可以让恒大谋取董事会的席位。


(宝能系的亏损 图片来源:腾讯)


所以接下来要谈到的,就是资本问题。许家印是否愿意承担能够承担这巨大的成本?恒大的现金情况又如何?根据统计恒大集团几大上市公司的现金及现金等价物,截至2015年底,这一总额达到了1112亿元人民币。


由恒大集团持有52.78%股权的嘉凯城中,现金及现金等价物余额为71.42亿元;由恒大集团持股60%的恒大淘宝在期末的现金和现金等价物2.76亿元;由恒大集团持股74.99%的恒大健康的流动资产总额为8.6亿港元,约7.36亿元人民币;而旗下恒大人寿的保费中,亦有20亿元的现金可予以调动。


虽然并不清楚2015年底的现金及现金等价物目前仍有多少余额,以及有多少空间可供恒大抢筹万科使用,但大体上也对恒大的经济实力有所了解了——许家印如果铁了心,他是有资本成为万科董事会一员的,目前只看会以何种方式、何种时机进场。


(与傅育宁接触 图片来源:腾讯)


从“楚汉相争”到“三国演义”到“四国大战”再至“春秋五霸”,万科和王石作为整个事件的中心,此时又该何去何从?比起宝能系被王石称为“野蛮人”的姚振华,许家印的“野性”一点也不逊色。一定程度上,可能还更加可怕。


在万科的股权之争中,目前已有宝能、华润、安邦等多路大军,其中,“宝能系”以持股25.4%为第一大股东,华润集团则持有15.29%为第二大股东,加上持有6.18%的安邦保险,三大股东持有的万科股权已达到51%以上,如果再加上一个恒大,持股比例将超过56%。如此一来,股权之战不单没有分晓反而愈加扑朔迷离。

 

在王石的计划中,将深铁引入一直是他所期待的,但收购没有完成却杀出个程咬金确实始料未及,如果恒大来日真的坐上第一大股东之位,以许家印的做事风格,是不可能像华润一样让王石及其管理团队进行内部控制的。他从年轻时代起就对标准化制定和管理有着近乎痴迷的严格,所以一定会按照公司法的要求,实现股权化管理、董事会管理,并依据市场化规则,对经营层实施评价与考核。如此一来,王石留在万科的几率只能更小。


唯一让王石感到欣慰的,或许只有恒大不像宝能使用杠杆,而以自由资金和银行贷款为主了,其可能引发的风险会比较小。同时,他对许家印个人的看法也要比姚振华好一些。


(图片来源:新浪)


从宝万之争发展到今天,事态可能已经远远超越了任何一个人的想象。然而王石在这场众多资本的博弈中,可以说败绩已露。他的个人能力和情怀令万科登上中国房地产的荣耀之巅,却无法通透资本市场的游戏规则。如今谁会成为万科第一大股东目前仍是个谜,但一个好的公司的价值,一定是整个市场都抢手的。



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作者:佚名
来源:FX168