为了尽快拿到支票，大多数创业者并不对他们的风险投资（VC）公司做深入的尽职调查——或是不做任何尽职调查。渴望筹集资金、将企业发展壮大的创始团队与不知根知底的VC开启了长期伙伴关系。这是一个极具风险的策略，这一策略可能使初创企业的CEO们陷入错误的伙伴关系，充满着不切实际的期待。

为了更好的了解投资者，创业者应该从这四个问题开始：

这家VC的历史业绩如何？

大多数创业者，如果能对每家VC有清晰的了解，那么会选择和顶级的企业建立伙伴关系。毕竟，根据定义，拥有最好业绩的VC具备识别并与优秀团队一起工作的经验，具备帮助初创企业快速增长并指引他们成功进入下一阶段的经验。

对于创业者而言，业绩逊色的VC是颇具风险的合作伙伴。创业者有更高的风险失去投资伙伴——包括潜在的支持伙伴——因为不尽人意的资金经济，如低水平的超额收益。表现不佳的VC有可能在募集后续资金上有更多的困难，这意味着重要的合作时间和精力被投入到了资金募集而不是投资的企业。如果其他VC看到创业者正在失去伙伴或者怀疑他们是无法继续融资的“僵尸”企业，创业者还有可能在后续融资上出现问题。VC明白这一动力循环，努力地使他们的业绩目标保持机密状态。

相比于用资金收益来评判VC，很多创业者将品牌或是标识视为VC业绩的代表。这一思路背后的逻辑是最好的创业者从知名VC中寻求资本，知名VC投资最好的公司，最终产生最好的收益。这是一个有趣的假设，但并没有得到实际数据的支撑。VC投资者在相当广泛的企业范围内看待收益数据，业绩数据清楚表明很多“家喻户晓”的VC在实现最低投资回报方面持续失败。

投资者从VC企业中期待的最低投资回报是他们所投入资金的两倍，除去费用和超额收益。创业者应该牢记VC企业存在的唯一价值是为他们的投资者产生巨大的回报，这意味着业绩表现每年要超过公共股权市场300至500个点。

为了评估VC企业的历史业绩，创业者可以询问实际的业绩表现。很多VC企业对此表示开放。要留意那些不愿坦诚相告或是不给出整体业绩表现只关注几个成功先例的VC企业。一到两个项目的丰厚回报不意味着基金的收益好，一到两个“logo投资”——VC只是将自己的logo加入组合投资，参与热门公司的投资——除非你了解投资的额度、时间以及估值，logo投资没有任何意义。

另一种询问业绩表现的方式是确定上一次募资的时间和规模。超过四年没有募资的企业，或是募资越来越少的企业可能在业绩表现方面存在问题。创业者还可以从公共投资者例如养老基金（如CALSTRS）和大学（如德克萨斯大学）找到大量VC企业的业绩数据。一般来说，这些公共投资者被要求公开他们投资的VC企业业绩。州与州的规定不同，但是如果投资情况在网上无法查到（很多是可以查到的），在线提交一个简单的请求（Freedom of Information Act）将使你得到数据。数据并不完美，时效上也有延误，但这些信息比一无所知要好。

VC中个人投资占多少？

当开创一家公司时创业者在财务上全部投入——拿着相对低的收入希望公司成功时赢得大的回报。因此，创业者对于公司的财务表现全权负责。大多数VC不承担如此大的财务风险，因为他们不将个人资本投入基金和所投企业。

VC的行业标准一直都是合伙人出资1%，以区别于外部投资者。这种财务上风险共担的缺失致使VC与基金的不良表现相隔离，也导致了创业者与VC经济动机的不一致从而引发双方在公司战略、资金募集以及退出时间的分歧。

很多VC提升他们在基金中的投资额度是为了释放一种信号，表明对其业绩的强烈个人信念和信心，与投资者及投资公司建立更好的伙伴关系。创业者应该询问VC个人在基金中的投资额度，然后赶快远离（注意是跑不是走）那些没有热情注入个人资本的VC。

VC基金有多大？

资本规模也会影响VC与创业者之间的经济关系。VC通过“2和20”的结构得到补偿，即每年固定2%的管理费用和20%的超额收益（如果有的话）。基金规模小的VC合伙人主要依赖于超额收益，因其管理费用不足以支付高额薪水。他们的经济收益与投资组合的业绩表现紧密相连，所以与所投的创业者关系密切。在大型VC中，无论业绩如何，合伙人通过固定的管理费用锁定了丰厚的薪水。

你有所投公司CEO的清单吗？

创业者应该对其考虑的投资人进行背景调查。至少和三至五家已投公司的CEO进行交流——既涵盖VC提供资料之内的也涵盖之外的——询问VC的投入程度、对董事会的贡献以及VC对公司成长和CEO助力或非助力的地方。确保交流的CEO既有运行良好企业的也有经历挣扎的。多数VC支持创业者做尽职调查并积极鼓励你和他们的已投公司交流。如果VC抵制这一过程，这是一个警示。

上述四个问题为创业者对潜在投资人的尽职调查提供了一个开端。当询问这些问题时，VC的态度和答案都值得关注。如果你正考虑的VC企业不能开放、快速地提供答案，或许是时候考虑这家VC是否是正确的投资者及伙伴了。