两次引人瞩目的并购未果之后，辉瑞公司（Pfizer Inc.）已经放弃了税收倒置交易。但是，如果需要的话，公司好像准备寻求大型并购。该公司执行总裁伊恩·里德（Ian Read）在桑福德伯恩斯坦年度战略决策会议上表示，公司公开接受任何结盟，无论是什么规模的，只要为股东增加价值便可。

多年来，这家美国最大的制药商一直在寻找出路，力求避免支付数十亿美元的美国税收。美国对于当地公司征收的税率为在全世界范围内获得利润的35%，这个税率在发达国家中属于最高的。相比之下，大多数其他国家执行较低的税率，或者仅仅针对在当地的销售征税。作为美国最大的制药商，辉瑞公司在过去几年一直在寻找办法，力求逃避对海外利润部分的征税。2014年，该公司试图与英国第二大制药商阿斯利康公司（AstraZeneca）结盟，目的是将其税收地址转移到低税收管辖区，在不纳税的情况下将离岸现金带回国。然而，所谓的税收倒置交易对于阿斯利康公司来说是不能接受的。辉瑞进行了几次高透明度公开的尝试，欲说服阿斯利康公司达成交易。但是，对方收购报价高达1,180亿美元，辉瑞公司最终放弃了并购的追求。

去年年底，这家制药巨头对于税收倒置并购发起了第二次尝试，说服了总部位于都柏林的艾尔健公司（Allergan），欲进行一场价值约为1,160亿美元的并购交易。4月份，美国财政部提出了新规则，将避税交易与税收优惠分离开来，因此这次大型交易被过早地终止了。随着连续经历两次尴尬的挫折，加上财政部出台了积极的反税收倒置策略，在广泛的民族主义和政治性舆论对税收倒置交易的一片谴责声中，辉瑞公司发现短期内不可能去尝试另外一次税收倒置交易了。里德说：“政府已经明确表态，将不惜一切代价阻止税收倒置。没有什么不可以协商的事情，但是对于税收倒置之事将不得不予以明确，税收倒置交易在目前的环境中几乎是不可能的。”

辉瑞有可能会低调一段时间。考虑到民主、共和两党的总统候选人以及资深议员们的论调一致地指向辉瑞和艾尔健的联合，税收倒置交易是极不可能发生的。尽管如此，辉瑞公司仍然热切希望诞生有利于税收倒置的新一届国会。税收倒置交易不仅会抢走美国的一个顶级企业品牌，而且有可能抢走成千上万的就业机会。辉瑞公司相信，对公司某些业务部门的估值将会高于对整个公司的估值，因此辉瑞公司一直在转移重点，着重利用外部资产来推动专利药品业务，然后可能与业绩不佳的已有药物部门进行分离。跟艾尔健公司的交易搁浅之后，里德紧接着在一项声明中说：“至于我们是否有可能将创新业务跟已有的传统业务分离开来，我们计划在2016年年底之前做出决定，这跟原计划公布决定的时间一致——要赶在跟艾尔健的潜在交易公布之前。”去年，辉瑞公司整体销量下降了2％，其中较为陈旧的药物销售收入下降了14%，创新产品的销售收入增加了11％。

最近，辉瑞公司以160亿美元的价格收购了赫士睿公司（Hospira），加强了已有的药品业务，也为公司带来了可能创造出重磅产品的生物类似药生产线。里德先生称：现在，只要对投资者有意义，辉瑞公司既接受转型类大型交易，也接受与小型生物技术公司的结合。自从去年秋季的纷纷出售以来，这些小型公司一直都在以较低的估值成交。

根据彭博社的报道，里德先生说：“如果你认为可以把自己的研究融入更小的生产单位，那么就有理由通过减少重复费用来整合这一产业，特别是如果能够为两家公司节省大量的成本，情况更是如此。”里德先生补充道：“对此，如果最大的压力来临的话，这种压力将会来自医疗保健方面的有限预算。”

里德先生继续说道：“在某种程度上，生物技术产品的价格有所调整。目前，甚至管理层和股东是否对生物技术的期望也产生了相应的变化呢？这一点我不敢确定。但是一旦出现这种情况，我想大家会发现的。”

需要注意的是，过去在大型交易中不乏辉瑞公司的影子。2000年，辉瑞以1,110亿美元的价格收购了华纳-兰伯特公司（Warner-Lambert）；2009年，以680亿美元的价格收购了惠氏公司（Wyeth）；2002年，以600亿美元的价格收购了法玛西亚公司（Pharmacia）。虽然公司的销售在每笔大型交易后都有大幅飙升，但是不久之后销售就呈现出持平或降低的态势。尽管每次收购之后在研发经费方面都会有所增加，但是在过去的35年中，公司药品通过审批的速度一直处于平均每年一款的水平。

当前，坚持建设内部的生产线，利用较少的资产使产品组合升级，而不是去寻求大型交易，这样做可能更加适合辉瑞公司。最近，为了获得一款重磅湿疹药物，辉瑞公司以45亿美元的价格收购了Anacor制药公司；据报道，辉瑞公司对抗癌生物技术企业Medivation公司也有兴趣。