据《汉堡晚报》3月11日报道,据德国联邦统计局数据,去年德国工资成本同比上涨2.6%,这明显高于欧盟1.8%的平均水平(1.8%为欧盟2015年前三季度统计数值),也有报道指出,德国今年的工资在延续涨势,已经创出2008年以来的最大涨幅。这与德国的失业率互相吻合。

德国联邦劳工局公布的数据显示,德国4月失业人数下降1.6万,且4月失业率继续持稳于1990年西德和东德统一以来的低点。

下图为德国经过季调后的失业率走势图

失业率不断下降、工资增长率不断上升,就会出现通胀的拐点。如果您经常看图表,相信您对于这样的图形非常熟悉,是的,美国的近年失业率图形几乎与德国一模一样,这意味着什么呢?意味着通胀在未来的局势不乐观。事实上,美元指数前两个月的调整,就和美国通胀上行而美联储拒绝加息严重相关。现在,德国很快就将面临一样的局势,欧洲央行基于欧洲其他很多国家的经济复苏不显著,尤其是西班牙、葡萄牙、希腊等,不断思考进一步加大量化宽松的力度,这让德国人寝食不安,要求欧洲央行行长德拉吉到德国议会听证,就是这样的原因。

实际上,德国的通胀确实开始有所反应,3-4月,德国通胀月率分别上升0.4%、0.8%,直接带动欧元区3-4月的核心通胀率上升0.4%、1.2%,这显然不是德国人喜欢的数据。

对于德国来说,有坏消息也有好消息,2015年,有100万难民涌入德国,虽然带来庞大的财政压力,但是,这些劳动力将压制工资上升的速度,进而压制通胀,这可能也是默克尔接收难民的主要目的之一。

和德国局势相似的有爱尔兰、比利时、荷兰等国家,这些国家在经济复苏方面跑到了前面。

德国4月的失业率降到了6.2%的水平,距离充分就业条件下的失业率(约5%)仅仅一步之遥,当达到这一数字之后,意味着德国的工资水平上升到压力更大,通胀的压力也更大,这近似于美国在去年二三季度的水平。

可是,对于欧元区来说,一边是火焰,一边是海水。欧元区2--3月的失业率尚在10%以上,远远高于德国的数字,这意味着希腊、西班牙、葡萄牙等国的失业率很高。欧元区内的另外一个大国--法国的失业率也很不乐观。2015年法国失业率回升了0.1%,第四季度法国本土失业率为10%,包括海外省的失业率为10.3%。到2016年3月,尚位于大约9%附近,远远落后于德国。而2015年12月,希腊和西班牙的失业率尚在24.5%、20.8%(新加坡联合早报报道,同时报道的德国失业率数字更低,为4.5%,或许今年的数据中,德国计入了难民的因素)。从通胀数据上也可以得到基本相似的结论,法国政府机构预计今年的通胀率为0.1%,而希腊、葡萄牙等国至今的通胀率尚是负数,西班牙央行预计2016年西班牙全年的通胀率是-0.1%。

当德国等国家的失业率进一步下降,通胀率进一步上升之后(欧元区的核心通胀率达到1.8%以上或德国的通胀率接近2%),那时的欧洲央行将面临鬼门关。此时,德国议会就会给德拉吉上课:您代表的欧洲央行说过,货币政策的中期通胀目标是接近2%,实现充分就业。现在我们已经满足,您需要将利率正常化。德拉吉只能点头称是,赶紧回去和委员们研究。这事让西班牙、葡萄牙、希腊听到了风声,马上就会跑来说:您还研究利率正常化?老子这里还在水深火热之中,如果正常化利率,那些失业的人群还不扒了我们的皮?散会、散会!此时,法国也来帮腔,法国的通胀率还在零附近,距离你的目标还十万八千里。

德拉吉怎么办?到厕所去哭吧。

或许,现在欧洲央行盼望着美国人将原油价格往下打,压制德国等国家的通胀,给那些欧元区内的弱国多一点喘息的时间。

其实,货币这辆车相对还好说。今天,市场关注的是英国退欧的事情,因为英国本不是欧元区国家,对欧元打击不大,主要影响的是英镑。但是,欧盟的问题不仅仅是英国。

法国将在2017年5月大选(德国在2017年9月),现在,总统参选人面临一个巨大的难题,是否支持退欧?据报道:“目前,大约40%的法国选民,包括极左翼和极右翼政党的支持者,都想要退出欧盟。称他们为“欧元怀疑论者”是用词不当。他们表示强烈反对主权转移到欧盟委员会,其实是“恐德症”的表现。”

法国人不喜欢欧元区和欧盟的原因是:“德国‘管理失当’引发的欧元区金融危机,以及混乱的移民浪潮,是德法分歧的核心。”默克尔自然不甘心:“5月3日在柏林,默克尔表示,她将试图推动法国其他党派远超国民阵线。”(干涉他国选举,默克尔干了件蠢事)国民阵线代表极端民族主义思潮,强调“要把法国从欧洲控制和世界主义中拯救出来”,呼吁“进行一次反对新共产主义和世界主义的十字军讨伐”。默克尔的这番言语更加惹恼了法国人,有法国人认为这是对法国内政进行的无耻且羞辱性的干涉。

明年的大选中,法国任何一个总统参选人都将面临难题,对退欧怎么表态?如果表态支持,或者来一次全民公投,欧元必定地震,到厕所去哭泣。如果不表态,面对40%的选民,基本上等于说:我不想当总统。

欧洲和欧元距离到厕所去哭泣的时间不再久远。

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作者:知名经济学家 如松
来源:商业见地网(微信公众号:bwchinesewx)