Managershare:对银行机构来说,最希望的还是美联储加息,毕竟利率的提升至少可以增加银行的收入,但美联储逐渐鸽派的态度已经让升息的希望破灭,再加上全球经济仍挣扎在调整的泥潭之中,投资银行以及交易活动正遭遇严重的冲击。

长期来看,分析师人士认为美国的银行机构还有两个问题迫在眉睫:银行机构分支人浮于事,创新型金融技术公司不断涌现,都使银行业在核心业务上的日子都不太好过。美国一家大型银行机构预计,在这次的银行大洗牌中,将会有77万人丢掉饭碗。

花旗集团首席财务官John Gerspach上个月就告诉一位投资者,“第一季度的日子很不好过。”

去年12月美联储实行2008年以来首次升息,许多投资者都认为,25个基点的利率提升将使美国银行机构在新的一年迎来转机。然而,面对中国经济增速的放缓,大宗商品价格的奔溃,尤其是石油价格,以及停滞不前的日本经济和欧洲经济,美联储的态度也逐渐鸽派,很显然,美联储的让步也就是承认了全球市场对其货币政策的制约性。

在此影响下,美股BKW银行类股指数从年初至今已经累计下挫15%左右,相比之下,整体市场标普500指数微涨0.8%。要不是第一季度各大行如摩根大通,美国银行和第一资本在本季度宣布实行大量回购计划,美国金融类股票可能会跌得更惨。

美联储暂缓加息,银行机构垂头丧气

Keefe, Bruyette & Woods投行的全球研究主管Fred Cannon表示,如果将短期利率收益曲线与长期相比,你会发现由于利率基本保持相近,图表的形状已经变得越来越平缓。因为银行通常以短期存款作为长期利率贷款的融资,从中赚取差价,而当前的利率水平对银行机构是很不利的。

如果这还不够引起投资者的担忧,一个新的问题已经出现:受低通胀和经济停滞的影响,欧洲央行和日本央行已经开始实行负利率政策,这也就意味着人们得花钱储蓄,银行机构自身也得向央行储蓄付钱。他们的目的也是为了迫使银行机构宁愿将钱放贷出去,也不要存在央行。这种策略的结果也是好坏参半,但基本上受低利率影响,相关银行股基本遭遇重创。比如,日本最大的银行三菱东京UFJ银行(The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)宣布受负利率影响,银行几乎没有盈利,正准备进军美国市场,计划收购一家美国当地银行。

根据国际清算行的一项研究,利率是盈利的关键。“我们发现利率水平的调整和收益曲线的陡峭程度,还有资产收益之间属于正相关关系;更高的利率水平和更陡峭的收益率曲线能提高利润。”

银行更受益于高利率的原因有三:首先,银行拥有庞大的活期存款,类似支票账户,他们不需要支付利息。所以一旦美联储升息,他们可以将这些资金放贷出去,获取更高额的利润。

其次,正如前面所提到的,长期利率上升速度比短期利率快,所以银行在短期存款作为长期利率贷款的过程中可以赚取更大价差。最后一点就是,一旦利率上升,银行机构往往会马上对企业用户的贷款利率进行重新定价,然而对于存款利率,他们反而会延迟6个月以致更长。

利差看似很小,但可以积少成多。摩根大通首席财务官Marianne Lake在2月份的一次演讲中就表示,如果美联储继续保持当前的利率水平,他们未来两年内将少赚130亿美元。摩根大通同时还透露,它们正计划向机构客户收取存款费用,这是他们首次涉足负利率。

投行收入也受冲击

相比传统银行,主要服务于帮助企业上市、发行债券、交易股票和债券的投资银行也遭受重挫。瑞士信贷本季度报告交易收入已经下滑45%,裁员4000人。花旗集团首席执行官Gerspach也表示,他们本季度的交易收入同比下跌25%,固定收益和股票交易收入下跌15%。根据一家研究机构Coalition的数据跟踪结果显示,与去年同期相比,全球顶级投资银行少赚了90亿美元。

石油行的银行信贷也让银行家的神经紧绷。比如,富国银行(Wells Fargo)放出的石油天然气贷款规模已经达到170亿美元,而其中三分之一已经被定为次级类等级。第一季度,该行已经额外划拨1.18亿美元来补充能源贷款损失储备金,至15亿美元。

鉴于当前的低利率水平和市场低迷的交易情绪,银行已经如饥似渴般将赚钱机会转向其他领域。富国银行近期宣布正在兼并收购在美国的瑞士信贷银行,从而在他们的客户平台销售瑞士公司的投资产品。

同时也有分析师认为,美国银行也所面临的一个问题是其分支机构过于臃肿,比如美国银行,2000年之后通过收购得到不断扩张,如今却在以最快的速度缩小规模,目前已经关闭了500家支行,裁员超过16%。就在过去一个季度,美国银行就宣布裁员6000人。事实上,各大主要银行都在疯狂裁员。

FinTech概念所带来的挑战

在美国金融领域,有一个逼格很高的词汇就是FinTech(金融科技),为什么美国不跟中国一样称其为互联网金融,主要还是因为美国是建立在一个经济体发达、业务成熟的基础上发展互联网,很多金融产品属于直接移植到线上,互联网特色也就不太明显。比如跟支付宝相似的Paypal就类似于70年代福大银行推出的货币基金直接支付支票。

但是随着FinTech概念的不断创新,传统银行开始面临巨大挑战。其中较成功的例子就有P2P惜贷平台Lending Club,这家公司2014年上市就融资40亿美元,同时在不断吸取银行机构的贷款份额。美系外资研究显示,银行业56%的利润来自放款,远高于支付的 7% 贡献度。虽然,在美国,Fintech 目前仅侵蚀消费金融银行2-3%营收,企业金融的冲击程度则是更低。但网络个人借贷在美国的潜在市场规模高达 3.2 兆美元。在中国,高达 96% 的电子商务销售皆未经银行之手。

Fintech新技术正带来一种难以想象的变革,同时对全球传统金融业业带来了破坏性的力量。美系外资发布报告指出,欧洲、美国银行业从业人数已自巅峰时期缩减73万,预估未来10年将因金融科技公司的崛起再减170万人,占目前员工总数逾30%比重。

在花旗的一篇报告“论数字技术的颠覆性影响”中,花旗预计北美的个人银行业务营收中大约有1%已经被新技术公司吸取,而且到2020年这一数字还会升至10%,2023年升至17%。而且花旗预计截至2025年,美国银行业将裁员77万人。

纽约大学的Smith说道,“在这个数字技术不断发展的时代,银行机构正面临严峻挑战,他们的业务会被新的竞争对手抢食,导致资金流向那些并不受监管的地方。很长一段时间里,这些新技术公司只是带来轻微的冲击,但现在再也不可小觑。”

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作者:老虎财经 陈琳
来源:环球老虎财经