和达沃斯是企业家们非官方的聚会不同，G20是全球GDP总量约占全球90%，人口约为40亿的20国首脑、财长和央行行长出席的会议，按照惯例，国际货币基金组织（IMF）与世界银行都会列席——因此G20被认为是全球政治、经济的稳定守护者并不奇怪。

但是，过去这些年来，G20这类会议总被人调笑说成是“各行其是的务虚大会”：大家嘴上说要促成全球在宏观政策方面的合作，但各成员国会后基本上互不在意，都一直在按照自己的想法实施财政、货币和汇率政策。

不过，在上海召开的这届G20财长和央行行长会议，和中国关系重大——考虑到近期金融市场的动荡以及中国经济前景面临的巨大不确定性，因此中国在主场的沟通颇受关注。

本届G20财长和央行行长会议，作为东道主的楼继伟和周小川的努力无疑让各国对中国有了更多了解。短短两天时间内，周小川先后参加了近20场双边会谈：包括与欧央行行长德拉吉、欧元集团主席迪赛尔布卢姆和欧委会经济与金融事务委员莫斯科维奇，美联储主席耶伦、财长雅各布•卢，英国首席大臣兼财政大臣奥斯本、英格兰银行行长兼金融稳定理事会主席卡尼、德国央行行长魏德曼等。

如果说达沃斯务实，那G2O确实基本务虚——因为在财政和政治问题上，各国的协商很难有具体结果，出来的只有框架性协议。本届G20财长和央行行长会议延续了之前彼此了解和加强信赖的调调。

要干什么最好说一声

早在最近的全球股市动荡之前，IMF和经合组织(OECD)就曾警告说，去年底和今年初，全球增长似乎已经放缓。经合组织表示，2016年全球增长可能会和2015年差不多，而2015年本身是这五年里增长最疲软的一年。

各国货币政策制定者一直在试图以量化宽松和负利率手段放宽货币政策。在本届G20上，财长们主要的担心就是，一旦一个国家货币贬值，“另一个国家跟随的风险很大，从而进入竞争性贬值”。

之前欧元区和日本的量化宽松举措，主要都是为了放松国内的货币环境，然而至少在一开始，此举也压低了本币汇率。而中国在去年没有事先警告的情况下，就将人民币贬值了4%。中国货币的贬值给新兴市场的竞争对手，比如俄罗斯和巴西，带来了压力。如果他们不同样贬值货币，就可能会失去竞争力——要么允许其货币相对于美元急剧下跌，要么是被迫这样做。很多人担心引发上世纪30年代那样的贬值狂潮，令国际贸易崩溃。

财长们希望达成一个默契，即如果贬值是某些央行考虑本国国内经济状况推出的货币政策的结果，这些国家必须与G20国家沟通，保证不会有意外发生。退一万步说，就算各国政策制定者步调不一致，他们至少也需要正确理解彼此的意图。

货币刺激不靠谱了？

这届G2O需要面对的另外一个问题是，全球央行的手段几乎穷尽，而传统的主要经济引擎纷纷降速、且在低位挣扎的情况下，如何才能重振需求？解决办法是在发展停滞的经济体中大力推动结构重组，并增加基础建设投资。

但对各国决策者们而言，最大的诱惑还是继续依赖货币政策或汇率贬值来提升出口。

但今日的央行，尤其是发达经济体的央行，面临货币政策效果衰减的困境。日本央行近期政策出台之后，事与愿违，日圆汇率不降反升。即便是一向主张央行大力实行货币宽松政策的IMF，现在也不得不担忧货币刺激带来的潜在影响弊大于利。

2014年2月，G20成员国财长曾达成一项将全球经济产出提高将近2万亿美元的协议，希望能够拉动疲软的经济复苏。然而两年之后，这些承诺过的改革有一半没有兑现，经济增速也远不及IMF的预期。

时至今日，若想实现同样的目标，将需要采取比目前所承诺的更多的措施，但本届G20并没有发布什么明确的计划来促进经济增长。

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