Managershare：2015年1月8日，在创业邦100未来领袖峰会上，赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱在现场对话中表示，现在是创业最好的时代，人傻、钱多，启动门槛低；现在也是创业最坏的时代，全民创业，搞运动，空口号太多。创业不是一件时髦的事情，而是一个漫长的过程，其中的孤独难以言喻，最困难时也许谁都帮不上，伟大都是熬出来的。

以下为精彩观点摘录：

最好的时代，最坏的时代

创业是一件挺好的事，目前中国政府无论从全世界看还是从历史上来看，以总理作为拉拉队来支持创业，确实是很罕见的现象。这对年轻的创业者来讲是最好的时代，也是最坏的时代。

钱多、人傻，这是最好的时代。钱多，在人类的历史上从来没有一个政府通过国家的手段、通过政府预算来对创业者倾斜，比如武汉，一个不算发达的城市，能拿出来2000亿作为创业母基金。人傻，现在一半以上做基金的人其实并不懂行，他们以前从未做过基金，并无经验。同时，互联网时代，年轻人创业的启动成本大大降低。我们这个时代的英雄是雷军、是马云，榜样的力量更务实。

这也是个最坏的时代。并不是每个人都适合创业，而在政府的鼓励下，创业已经变成了一种运动、一种时髦。什么叫市场的力量？别管太多。政府需要做的是制定市场规则，不要什么都管，对于创业也一样。国家是一个服务性的东西，但在中国有一个习惯是把国家凌驾于人民之上。

伟大是熬出来的

创业成功是一个非常孤独的过程，在你困难的时候没有任何人能帮到你。年轻人看到的更多是耀眼的光芒，而伟大是熬出来的，每个企业的成长都是需要时间的。游戏公司可能从创业到上市仅仅两年时间，但绝大部分行业都需要很久。阿里也是经过十几年的发展才有的今天，在此之前，每一天都有可能死掉。

创业高潮，喜忧参半

2015年创业达到高潮是一件喜忧参半的事。作为投资人，看到很多有才华的人不去当公务员，而去创业，我觉得很欣慰，这是一个好现象。对投资人来说，可选择多了自然是好事。不过反过来说到公务员创业的，我觉得基本没戏。

但这一年呼口号、搞运动的太多，比如以国家的角色去搞基金，都是纳税人的钱，将来能不能收回来完全不知道，如果把纳税人的钱打了水漂了谁来负责，没有人负责。

VC赚钱的两种方式：把蛋糕做大、套利

对于投资人来讲，赚钱就两种方法：一种是把“蛋糕”做大，一种是套利。比如股票市场：一种是长线的价值投资，一种就是短线套利。而在私募股权领域，套利的时间可能更长，几个月或几年的过程；做“蛋糕”则五年、七年、十年都有可能。两年前投我买网，当时不到1亿美元的估值，现在已经十几亿美金的估值，称得上是独角兽了。

很多人认为投资人特别贪婪，只认钱、冷血，被称为“门口的野蛮人”。其实不是这样。在人类历史上把科技转化为生产力，最有效的手段不是政府而是VC。包括PE、对冲基金，由于这些基金的存在才使国民经济成为有效的市场。

致创业者

2016年，相对于传统行业的冷淡，创业一定是最活跃的，创业是个漫长的过程，需要坚持。

阎焱与主持人的新年对话

赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱与主持人进行了新年对话。他认为，2016 年经济困难，创业依旧热腾，但更要保持理性。

这个被称为投资教父的男人每次出现，都是批判主义。

通常他的批判逻辑是：这事明明不科学，你们竟然会追捧，难以置信！

随即开炮。

比如他严重质疑过电商。

电商公司集体不盈利的 2011 年，他发微博说中国电商是“中国式的盈利模式创新：主营业务都不赚钱;以赚不同轮次的 VC/PE 的钱为主”。

截至那一年，赛富投资了超过 140 家公司，只有 2 家 B2C。

比如他怒喷光伏很多次。

太阳能产品 70% 的成本是用电把砂变成多晶硅，而中国是一个缺电的国家，基本靠火力发电，不仅消耗大量资源，还会造成严重污染。“中国电的成本是最高的，美国 4 美分，俄罗斯 1 美分，中国的电价在江西是 0.48 元人民币，而江西省为了支持赛维，跟它签了 10 年的协议，它的电价是0.28元。你产品投入的成本要远远大于产生的效益，或者没个十年、八年根本达到不了收支平衡，这不扯淡吗？”

创业邦年会，他从会场走出来，记者们跟着他，“您的话虽然说得狠，但是我都同意。”

今天，他是这么说的：

经济困难，创业热腾

问：这些年，从故步自封到走向世界，中国经济发展的原动力是？

阎焱：我认为有两个：

第一，80年代初体制改革，从计划经济转变，又处在文革崩溃边缘，制度改革带来了前进动力。

第二，中国是农业大国，从农业化到城镇化的转变。

现在经济出了滑坡，因为制度改革和城镇化的过程中，人口红利在消失。有人说 2016 可能是经济最困难的一年。我认为的确比较困难，与我们创业领域形成巨大的对比和落差。传统经济有巨大的困难，债务很多，产能过剩。解决需要很长的时间，最主要是要有勇气。

问：能否说，现在中国经济把发展权解放给了市场个体？

阎焱：我不同意解放。要是这么看，那1000年以前更解放！

早年我参与国务院改革。我们老说中国改革多么伟大，其实是从农村开始改革，从管，改为不管。以前农民是自己生产，后来公社化生产。

如果你不管，自然会有人创业。但是大多数人不会创业。这是市场的力量。市场的力量就是别管太多，政府应当建立市场规则，不要当“事儿妈”。尤其是在创业领域。国家就应该是服务型的，需要Necessary evil。

问：对创业者来说，现在是一个怎样的时代？

阎焱：其实创业是很好的事情。在全世界来看，总理成为创业拉拉队，也确实很罕见！

最好的时代，也是最坏的时代。首先就是钱多。人类历史上，从来没有一个政府通过国家手段和各种预算，对创业者这么倾斜。比如对于武汉这样并不太发达的城市，能拿得出 2000 亿来投入。我的家乡安庆也是 2000 亿的母基金。

但是钱多人傻，大部分做基金的人都不懂基金。

好的地方是，给年轻人启动创业的成本很小。传统行业开餐馆租房子，启动成本非常高。我有两个北大学弟就在宿舍里开手游公司，月收入超过 1000 万。这种情况只有移动互联网时代才有。

还有，现在这个时代的榜样是雷军、马云。我们那年头的榜样是焦裕禄、雷锋。所以，现在可以被学习的榜样已经是一群大家能够得着的人。

不好的地方是忽悠太多！

创业变成了一种运动和风潮，变成了fashion，现在年轻人聚会，不说自己创业都不好意思。

你看我们今天的聚会热气腾腾，其实创业是孤独的。年轻人看到的是耀眼光芒。但伟大是熬出来的。

2015 年中国创业人数突破新高。我感到喜忧参半吧。作为投资界的人，看到很多有才华的年轻人不做公务员的确很高兴。

但是我很担忧，因为口号喊的太多。投资之后的钱能否收回来？没人去考虑。如果收不回来，出现江西赛维这种企业，800-1000亿的投资打水漂怎么办？谁负责？

问：2016 年新年伊始，要不要给大家来个寄语？

阎焱：我比较理性。2016年，和惨淡的经济对比，也是创业最火热的一年。希望大家在创业过程中保持冷静，别把创业当做一个时尚。

中国真正的原创技术，几乎都败了

问：证监会暂停新三板的挂牌和融资，您怎么评论？

阎焱：上市是很正常的一件事情，为什么给停了？这是一个典型的中国式做事方法。外国非常注重公平和正义。我认为如果不存在公平性，就不会存在真正的市场。

比如说突然停了以后，先上去的公司竞争优势就变得越来越大了，公平性在什么地方体现？但这是中国政府做事的特点。

北京非常堵，突然没有任何道理就把所有车拦下来，领导车要先行，这在国外是不可想象的事情。

问：发达国家政府是如何支持创业公司？

阎焱：国外政府不像我们，你看我们习大大到哪去访问，一带一路好几千万美金。其他国家，除了朝鲜、古巴这种领导人比较随意，大多数国家需要有国会批准做预算的，奥巴马最多只能批 100 万美金。所以我们今天讲美国怎么抠门，2008 年四川灾害，美国给 100 万美元的救灾，中国人是不理解的。

不像我们这里，今天一说中央搞双创了，大家就开始攀比，比着花钱。我可以肯定，将来会出现很多腐败的现象。

记者：现在各地都推出政府引导基金，这一套也是从国外学的。

阎焱：但是非常随意，不会通过人大预算批准花多少钱。没有制度性的约束。

我声明一点，我并不认为政府花钱建立基金不是好事，而是在于怎么去做这件事，谁去做这件事，它的制度、程序是怎么建立的。

记者：在中国要怎么看创新和创业的关系？

阎焱：关系不大。中国这二十多年真正原创的技术，几乎全都失败了。

你还记得么，咱们说当年国家投资几千亿做的CDMA通讯技术，3G搞了中国特许经营，投了好几千亿，现在全都浪费，变成4G了。

更多是与中国的社会制度和文化有关，中国的文化是速食文化，每一任基层领导者都希望尽快决策、尽快执行。包括政治对学术的干预。所以真正的创新在这种环境里是非常难以诞生的。

记者：二级市场的资本动荡会不会波及我们？

阎焱：资本市场是相通的。对早期项目相对来讲影响比较大，如果二级市场的估值是200倍、500倍，早期项目投资获得20倍、30倍的估值是合理的。从历史的角度来看一个资本市场，美国纳斯达克的PE在23倍左右，纽交所在14倍、15倍左右，我们看A股，上海证交所才13倍，我们创业板最高160多倍。早期很多企业根本连收入都没有，PE根本没法去比较，所以影响并不是那么直接。

记者：2016年有没有投资的主要方向？

阎焱：我不觉得有什么特别的方向。很多创业并不是看准一个方向去做的，而是需要尝试。像马云最早做黄页，只是朦胧觉得这个事朝什么方向走，然后想要把它做成世界一流企业。

记者：2015年互联网有几个热词，并购整合，资本寒冬，泡沫论，您怎么看？

阎焱：首先看这些关键词是对谁说的，你讲的关键词是对上市公司说的。初创企业未必。大的像大众点评、美团的合并，但是早期公司并不是这样。只是由于媒体报道比较多，比较吸引眼球。

我不追捧年轻人，我也年轻过，但是你老过么？

问：在今天，大多数领域当中年轻人都在成为主流，作为老咖，价值观还能覆盖年轻创业者吗？

阎焱：风险投资的核心从来没有改变，专业性需要很多年的积累，我说过：

在这个行业里面要待一万小时，投一亿美金，才能成为一个基本合格的能够做独立判断的投资人。而一万小时就是11年。

谁要是告诉你，去年开始做投资，今年赚大钱了，这是非常小的概率事件。

问：但是要承认，很多90后创业者做的产品能精准地打到那个点儿上，要不要适当地做一些改变？

阎焱：任何东西都不需要改变。

世界在改变，但是商业本身的逻辑不会改变。比如企业要赚钱，不赚钱是扯淡，除非你为了长期盈利而丧失短期利益。

问：即使去学习新的产品逻辑？

阎焱：这也是扯淡。你能找出一个东西是我不知道的？我比你们年轻人活得时间长得多，有什么是我不懂的？

除非是我自己不会玩的，比如天天在网上聊yy语音，那没办法。

问：会经常亲自看90后做出的新产品？

阎焱：对我来说年龄完全不是因素。关键是你的东西是否有商业逻辑和技术的创新。

年轻人浮躁是千古不变的东西。说年轻，我也年轻过，那我要反问一句，你老过么？